传媒行业：关注冰川网络重点手游项目上线带来的投资机会

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智 兴盛之源DONGXING SECURITIES行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告传媒行业：关注冰川网络重点手游项目上线带来的投资机会 2019 年 07 月 29 日 看好/维持 传媒 行业报告 投资摘要： 市场行情回顾： （1）年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 17.09%、26.99%、25.43%、27.10%、22.87%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中； （2）本周中信传媒指数涨幅-0.71%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 23 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 4.70%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 29 名； （3）上周传媒行业传媒上市公司中，涨跌幅排名前 5 分别是中信出版（+8.50%）、光一科技（+8.15%）、读者传媒（+7.03%）、视觉中国（+6.72%）、光线传媒（+5.78 %）；涨跌幅后 5 分别是世纪华通（-10.16%）、新华文轩（-9.50%）、中广天择（-9.22%）、当代明诚（-7.95%）、鼎龙文化（-6.21%）。 电影行业： （1）2019年6月，国内电影市场票房为41.53亿元，同比增长24.4%； （2）2019 年 6 月，国内单月观影人次 1.19 亿人次，同比增长 14.3%； （3）2019 年 6 月，国内单月电影票均价 34.9 元，同比增长 8.9%； （4）2019 年 6 月，国内单月上映影片数量 43 部，同比减少 25.9%； （5）2019 年 5 月，国内单月备案故事影片 228 部，同比减少 31.1%。 （6）国内电影市场 2019 年第 29 周（7.22-7.28）周总票房约 9.50亿元，其中《哪吒之魔童降世》以 3.65 亿成为周票房冠军；《银河补习班》以 2.58 亿居第二；《狮子王》以 1.02 亿居第三。 未来 3-6 个月行业大事: 行业基本资料 占比% 股票家数 139 3.84% 重点公司家数 - - 行业市值 12583.84 亿元 2.12% 流通市值 9442.05 亿元 2.16% 行业平均市盈率 -67.76 / 市场平均市盈率 16.92 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 石伟晶 010-66554067 shi_wj@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480518080001 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE 评级 19E 20E 21E 19E 20E 21E 中国电影 0.76 0.84 0.93 19 17 15 强烈推荐 光线传媒 0.29 0.37 0.44 28 22 19 强烈推荐 三七互娱 0.83 0.89 1.03 16 15 13 未评级 吉比特 11.4712.56 13.11 18 17 16 未评级 冰川网络 1.41 1.72 1.90 27 22 20 强烈推荐 分众传媒 0.27 0.29 0.31 18 16 16 未评级 中国出版 0.39 0.44 0.49 16 14 13 推荐 中原传媒 0.78 0.86 0.92 9.1 8.2 7.7 强烈推荐 资料来源：Wind，东兴证券研究所 -24.6%25.4%7/169/16 11/16 1/16 3/165/16传媒 沪深300 P2 东兴证券行业报告 传媒行业：关注冰川网络重点手游项目上线带来的投资机会 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 电视剧行业： 2019 年 6 月，国内单月备案故事影片 58 部，同比减少 46%。 游戏行业： 根据 App Annie 以及安卓应用商店 20190728 数据： 《永恒纪元》在应用宝、华为、VIVO 渠道、OPPO 渠道畅销榜分别为 41 名、36 名、98 名、34 名，苹果渠道未进入畅销榜 100 名； 《大天使之剑》在华为、OPPO 渠道畅销榜分别为 51 名、85 名； 《鬼语迷城》在 VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 43 名、55 名； 《屠龙破晓》在应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 76 名、73 名、7 名、20 名； 《一刀传世》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 31 名、27 名、3 名、8 名、3 名； 《斗罗大陆》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 26 名、13 名、7 名、6 名、7 名； 《精灵盛典》在苹果、应用宝、华为、VIVO、OPPO 渠道畅销榜分别为 8 名、20 名、6 名、25 名、8 名。 行业周观点： 年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 17.09%、26.99%、25.43%、27.10%、22.87%。6 月至今，创业板指处于持续反弹之中。我们认为，随着科创板上市公司挂牌交易，市场风格仍将偏向科技类的上市公司。 传媒板块，我们认为游戏股冰川网络价值低估，建议关注。主要逻辑如下：1）公司具有成功研发运营端游与手游项目经验，业务层面没有短板。2018 年，公司首款端转手项目《远征手游》公测，并取得月流水2000-3000 万的较好成绩，公司基本独立完成转型手游目标；2）第二款端转手项目《龙武手游》2019 年 7月公测，或将成为公司业绩新增长点。 另外，我们持续推荐光线传媒、三七互娱、中国出版，其中我们领先市场提示光线传媒投资机会，目前股价已经开始验证我们的推荐逻辑。 本周投资组合为：三七互娱 30%、中国出版 30%、光线传媒 20%、冰川网络 20%。 风险提示：文化政策监管趋严、细分行业增速不及预期。 东兴证券行业报告 传媒行业：关注冰川网络重点手游项目上线带来的投资机会 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 上周市场行情回顾 1.1 板块表现 年初至今，上证综指、上证 50、创业板指、沪深 300、中小板指分别上涨 17.09%、26.99%、25.43%、27.10%、22.87%。相比其他指数，创业板指处于持续反弹之中。 图 1：年初至今重要指数涨跌幅 资料来源：Wind，东兴证券研究所 本周中信传媒指数涨幅-0.71%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 23 名；自 2019 年初至今，中信传媒指数上涨 4.70%，在中信一级行业排名涨跌幅为正数第 29 名。 图 2:上周中信一级子行业市场表现（%） 图 3:2019 年以来中信一级子行业市场表现（%） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%上证综指 上证50 创业板指 沪深300 中小板指 -6-4-202468电子元器件 餐饮旅游 通信 银行 计算机 电力设备 交通运输 家电 汽车 国防军工 医药 轻工制造 机械 煤炭 电力及公用事业 建筑 非银行金融 商贸零售 建材 食品饮料 纺织服装 基础化工 传媒 石油石