房地产行业研究：政策重磅出击，地产预期转向

敬请参阅最后一页特别声明 1 4 行业点评 本周 A 股地产、港股地产、物业板块均上涨。本周（5.11-5.17）申万 A 股房地产板块涨跌幅为+12.6%，在各板块中位列第 1；WIND 港股房地产板块涨跌幅为+8.8%，在各板块中位列第 2。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+12.7%，恒生中国企业指数涨跌幅为+3.2%，沪深 300 指数涨跌幅为+0.3%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300的相对收益分别为+9.5%和+12.4%。 杭州五批次 4 宗地块均底价成交。本周（5.11-5.17）全国 300 城宅地成交建面 254 万㎡，单周环比-13%，单周同比-62%，平均溢价率 0.5%。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 6093 万㎡，累计同比-49%；年初至今，建发房产、滨江集团、华润置地、绿城中国、中建三局的权益拿地金额位居行业前五。 本周新房销售环比明显上升，同比下降，近期自上而下重磅政策连发，政策效果有望逐渐显现。本周（5.11-5.17）35 个城市商品房成交合计 315 万平米，周环比+38%，周同比-21%。其中：一线城市周环比+31%，周同比-26%；二线城市周环比+36%，周同比-25%；三四线城市周环比+77%，周同比+52%。 本周二手房成交环比明显上升，同比略降。本周（5.11-5.17）15 个城市二手房成交合计 212 万平米，周环比+20%，周同比-0.5%。其中：一线城市周环比+36%，周同比+20%；二线城市周环比+16%，周同比-6%；三四线城市周环比+17%，周同比+10%。 需求端信贷政策三连发。5 月 17 日央行接连发布三条信贷政策，促进需求的释放：首/二套商贷最低首付比例分别降至 15%/25%；取消全国层面首二套商贷利率政策下限，后续多地有望跟进下调；5 年以下/5 年以上首套公积金贷款利率分别降至 2.35%/2.85%。当前房贷利率及首付比例均降至历史最低水平，政策诚意十足，能够切实降低购房门槛及按揭成本，激发潜在的需求入市。 供给端重点在于保交付及去库存，五千亿银行贷款资金支持。保交付重点在于处置在建已售难交付商品房项目，具体抓手是落实城市房地产融资协调机制。去库存重点在于回收闲置存量用地+收购部分商品房，具体抓手是地方国企收储，央行设立 3000 亿元保障性住房再贷款，预计带动银行贷款 5000 亿元用于收储。中央定调保交付工作需要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，今年 1 月末至 5 月 16 日期间，“白名单”项目贷款审批金额已达到 9350 亿元，释放出保障购房人合法权益的坚定信号，有利于修复居民信心；回收存量土地及购买竣工未售的商品房一能为房企注入流动性，二能消化过量的库存，加速达到供需关系的再平衡，三能加快保障房筹建的进度，进一步推动房地产发展新模式的落地。 投资建议 地产数据仍深度调整之际，5 月 17 日中央层面重磅政策密集出台，力度之强幅度之大，体现中央对于支持地产企稳的坚定意志，我们认为后续重磅定调或配套政策出台仍然可期，进一步提振市场信心，扭转市场预期。随着实物量的逐步落地，市场企稳进程有望提前。推荐受益于深耕高能级城市、主打改善产品的国资房企，如建发国际集团、中国海外发展、保利发展、滨江集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。 风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；房企出现债务违约 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 中央层面政策重磅出击............................................................................ 4 行情回顾........................................................................................ 5 地产行情回顾................................................................................ 5 物业行情回顾................................................................................ 6 数据跟踪........................................................................................ 7 宅地成交.................................................................................... 7 新房成交.................................................................................... 8 二手房成交................................................................................. 10 重点城市库存与去化周期..................................................................... 11 地产行业政策和新闻............................................................................. 12 地产公司动态................................................................................... 17 物管行业政策和新闻............................................................................. 18 非开发公司动态................................................................................. 18 行业估值....................................................................................... 19 风险提示....................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 5 月 17 日国务院政策例行吹风会保交房工作配套政策梳理..................................... 4 图表 2： 保交房攻坚战的重点要求及具体措施 .......................