电力设备及新能源行业周报：美国提高光伏/锂电产品关税，广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [[Table_Header] 行业周报●电力设备及新能源 2024 年 05 月 19 日 [Table_Title] 美国提高光伏/锂电产品关税，广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数涨幅为 0.32%；创业板指数涨幅为-0.70%；电新指数本周涨幅-1.61%，行业排名第 28。按照三级子行业拆分来看，车用电机电控/输变电设备/锂电池涨幅前三，分别为 0.08%/-0.35%/-0.73%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。2024 年 5 月 17 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 27.28 倍，为 10 年历史估值分位点的 14.18%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 5 月 17 日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 23.38 倍/39.77 倍/22.02 倍/26.98倍/40.60倍，为10年历史估值分位点的24.31%/29.57%/14.02%/12.47%/76.65%。  行业数据： 1）产业链价格再下滑。Wind 数据显示，截至 5 月 17 日，碳酸锂10.70 万元/吨（-3.64%）；三元 622 前驱体 7.9 万元/吨（+0.96%），磷酸铁锂前驱体 1.06 万元/吨（0.00%）；三元 622 正极 13.25 万元/吨（1.12%）；六氟磷酸锂 6.90 万元/吨（-0.72%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自 2022 年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 5月 15 日，特级致密硅料 41 元/千克（-2.4%）；单晶 182 硅片 1.45 元/片（-6.5%）；单晶 210 硅片 2.00 元/片（-2.4%）；单晶 PERC182 电池片 0.32 元/W（0%）；单晶 PERC210 电池片 0.34 元/W（-2.9%）；单晶 PERC 组件单面 0.84元/W（-1.2%）；镀膜玻璃 3.2mm26.0 元/平方米（0.0%）；EVA 胶膜 7.35 元/平方米（0%）。2024 年 5 月 16 日硅料毛利润为 0.00 元/W，同比下滑 100.7%，全行业整体毛利润达-0.03 元/W，同比下滑 105.1%。  重要新闻：1）《电力市场监管办法》正式印发；2）国家统计局发布能源生产最新数据；3）中广核发布《中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程Ⅲ标段招标公告》；4）金风科技收购一座 GE 巴西工厂；5）自然资源部：2024 年一季度海上风电开工建设规模约 1300 万千瓦；6）安徽 2023年风光平均配储比例达 44.5%和 25.5%；7）美国拜登政府宣布对中国光伏电池、电动车、锂电池等产品加征关税。  重要公告：1）欣旺达、科达利、亿纬锂能、爱旭股份、中能电气、申昊科技、龙源技术、万马股份、金杯电工、新强联发布利润分配公告；2）金盘科技发布持股变动公告；3）金智科技发布中标公告；4）通合科技、良信股份获得发明专利证书；5）爱旭股份、德业股份发布定增公告；6）新宙邦发布股份回购公告；7）TCL 中环发布可转债公告。  最新观点与投资建议：  电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）80927636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 黄林 (：（8610）80927627 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn 段尚昌 (：（8610）80927653 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：iFind,中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_电新行业_3 月光伏新增装机9.02GW，广东阳江帆石二开始风机招标_240426 2、【银河电新】行业周报_电新行业_多省进行电网设备改造升级，CWEA 发布《2023 年中国风电吊装容量简报》_240421 3、【银河电新】行业周报_电新行业_智己固态电池上车，欧盟对中国风机展开反补贴调查_240415 4、【银河电新】行业周报_电新行业_“千乡万村驭风行动”政策落地，江苏大丰 850MW 风机招标_240407 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%1/21/91/16 1/23 1/302/62/13 2/20 2/273/53/12 3/19 3/264/24/94/16 4/23 4/305/75/14超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 （688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。 储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 45GWh 成绩亮眼，24 年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117.SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。 光伏：23 年装机超预期，高基数下 24 年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已经频现，积极看好24H1 光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势