机械设备行业周报：政策加码加速顺周期板块复苏，刀具有望率先受益

机械设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 机械设备 2024 年 05 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《设备更新有望加速落地，流程工业率 先 受 益 — 行 业 深 度 报 告 》 -2024.5.18 《机械行业：特斯拉机器人“进工厂”里程碑事件确立，看好设备更新方向流程工业与轨交设备机会—行业点评报告》-2024.5.14 《AI 是时代的红利，设备更新或推动顺周期提前到来—机械行业 2024 年中期投资策略》-2024.5.9 政策加码加速顺周期板块复苏，刀具有望率先受益 ——行业周报 孟鹏飞（分析师） 熊亚威（分析师） 张健（联系人） mengpengfei@kysec.cn 证书编号：S0790522060001 xiongyawei@kysec.cn 证书编号：S0790522080004 zhangjian1@kysec.cn 证书编号：S0790123040050  地产政策持续发力，宏观数据改善，顺周期复苏明显 （1）政策端：2024 年 5 月 17 日，央行宣布一揽子房地产金融新政，从消化存量房产、优化增量住房两方面入手，以提升房地产需求。2024 年 3 月 7 日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，预计将促进设备投资和消费。（2）宏观数据端：2024 年 3 月和 4 月制造业 PMI 指数分别为50.8、50.4，连续处于扩张区间，表明制造业下游需求拉动明显。 我们结合宏观数据、房地产政策、设备更新政策，看好全年经济复苏预期，我们认为目前景气度较高方向为注塑机、叉车；拐点出现、弱复苏方向为刀具、工程机械；需求较弱，但边际变化较大方向为机床。  刀具涨价+需求提升+国产替代+出口四重逻辑共振，刀具行业拐点有望到来 刀具是机械制造中用于切削加工的工具，直接影响国家的制造水平，被誉为工业的“牙齿”，按照材料可以分为硬质合金、工具钢、陶瓷和超硬材料，其中硬质合金刀具占比最高。刀具消费规模与制造业水平和结构调整息息相关，随着中国经济水平发展和现代制造业繁荣，我国已经成为全球最大刀具消费国家之一。QYresearch数据显示，2020 年全球切削刀具市场规模为 217.69 亿美元，预计 2027 年全球切削工具消耗量为 338.51 亿美元，2020-2027 年复合增长率为 5.9%。中国机床工具工业协会数据显示，2022 年我国刀具行业消费规模达到 464 亿元，2019-2022 年复合增速为 5.69%。 （1）刀具提价超预期：2024 年以来，供需偏紧引发钨端涨价，突破 12 万元/吨天花板后加速上扬，原材料价格上涨带动刀具企业提价。华锐精密拟从 2024 年 5 月开始全系产品涨价 3%-10%，欧科亿已经在 2024 年 1 月底发布数控刀具产品提价通知，根据一季度发布数据，其价格提升高于预期水平，4 月份欧科亿对硬质合金刀具也发布提价通知。我们认为刀具提价一方面表现出刀具企业具有良好价格传导能力，另一方面刀具提价也有望带动刀具企业盈利能力提升。 （2）汽车、家电需求提升带动行业增长。刀具行业下游包括航空航天、汽车、模具、家电等。我国汽车行业受益于新能源汽车蓬勃发展，2024 年继续保持稳中向好趋势，2024 年 1-4 月我国汽车产销量分别为 901.2 万辆和 907.9 万辆，同比分别增长 7.9%和 10.2%。家电方面，“以旧换新”政策有望带动家电市场回暖。我们认为下游景气度提升有望持续带动刀具等制造工具需求提升。 （3）国产替代加速。从竞争格局看，欧美刀具主导高端定制化刀具市场，国内刀具企业虽然较多，但主要定位中低端市场。随着我国刀具企业加大研发及布局高端产品，我国刀具进口依赖度不断减弱，进口替代不断增强。 （4）出口加速布局。2022 年中国刀具出口规模 231.87 亿元，同比增长 2.98%，国内企业也纷纷加速海外出口和渠道建设，加快出口布局，出口增长可期。  投资建议 推荐标的：鼎泰高科、恒锋工具、新锐股份。受益标的：欧科亿、华锐精密、中钨高新。  风险提示：出口不及预期；原材料价格上涨风险；下游景气复苏不及预期。 -29%-19%-10%0%10%2023-052023-092024-01机械设备沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 地产政策持续发力，宏观数据改善，顺周期复苏明显 .......................................................................................................... 3 1.1、 政策引领下，房地产需求有望提升............................................................................................................................... 3 1.2、 PMI 连续两月处于扩张区间，制造业需求改善明显 ................................................................................................... 4 1.3、 顺周期板块行情有望来临，看好刀具、注塑机、叉车等方向 ................................................................................... 6 2、 刀具涨价+需求提升+国产替代+出口四重逻辑共振，拐点有望到来 ................................................................................... 7 2.1、 刀具是工业的“牙齿”，汽车、家电需求景气有望带动行业增长 ............................................................................... 7 2.2、 刀具进出口价差缩减，出口保持增长，国产替代加速 ............................................................................................... 9 2.3、 刀具提价超预期，有望带动刀具企业盈利能力提升 ................................................................................................. 11 3、 投资建议 .........................................................................