农林牧渔行业周报：生猪：猪价逐步回暖，仔猪价格高位景气。本周外三元生猪全国均价为？

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 农林牧渔行业周报 二次育肥入场刺激猪价走强；补栏需求拉动鸡苗价格 2024 年 05 月 19 日 ➢ 生猪：猪价逐步回暖，仔猪价格高位景气。本周外三元生猪全国均价为15.3 元/公斤，周环比+1.7%；生猪出栏均重 124.1kg，环比+0.1%。仔猪价格高位震荡，本周 15kg 外三元仔猪均 663 元/头，周环比-0.7%。4 月钢联数据显示育肥猪饲料销量同比下滑 19.8%，预示生猪供应压力已经开始减轻。新生仔猪数从 2023 年 10 月出现拐点，向后推 6个月意味着 2024 年 4 月开始进入生猪出栏量的拐点，后期生猪供应压力逐月减轻；叠加去年秋冬疫病的阶段性影响，猪价有望正式步入景气上行周期。五一假期节后猪价跌幅低于市场预期，产业对未来猪价预期持续向好，二次育肥开始入场，刺激本周猪价走强。我们推荐成本低于行业的牧原股份、业务均衡多元的温氏股份，以及低成本、高增速逻辑持续兑现的企业包括巨星农牧和华统股份，建议关注神农集团。最后推荐资产负债表相对健康/资金储备充足的天康生物、新五丰和唐人神。 ➢ 白鸡：苗价仍有支持，肉鸡价格维持稳定。本周白羽鸡苗均价 2.9 元/羽，环比+5.7%；白羽肉鸡均价 3.8 元/公斤，环比-1.3%。本周鸡苗价格稳重有升，养殖端赶在暑期开始前出栏一批毛鸡，补栏情绪较浓，毛鸡价格仅有小幅回落，对于鸡苗价格仍有一定支撑。前期引种短缺已逐步传导至商品代阶段，商品代鸡源供应回落有望带动苗价上行。叠加下游需求后期季节性回暖，商品代鸡苗价格仍将进入景气上行区间，利好产业链上下游企业，建议关注益生股份、圣农发展、民和股份、禾丰股份。 ➢ 动保：静待产业链景气共振，关注非瘟疫苗研发进程。产能去化逐步兑现，静待产业链景气共振。2024 年下半年伴随能繁母猪存栏量 2023 年 10 月开始加速下降，育肥猪出栏量继续减少，由此 2024 年下半年猪价有望迎来重要反转，动保板块有养殖行业后周期与非瘟疫苗消息窗口期双重加持有望迎来亮眼的表现。非瘟疫苗的研发进程将成为动保板块重要的催化剂，推荐有望率先获批非瘟疫苗资质的企业科前生物，普莱柯，中牧股份，建议关注生物股份和金河生物。 ➢ USDA5 月供需报告：24/25 年度全球农产品产量继续增长。【大豆】全球大豆产量继续增长。24/25 年度全球大豆产量预期为 4.22 亿吨，同比上升 0.25亿吨；消费量 4.02 亿吨，同比上升 0.18 亿吨；库存量 1.29 亿吨，同比上升0.17 亿吨；库销比 32.0%，同比上升 2.8PCT。【玉米】美玉米产量预估下调，全球库存有所下降。24/25 年度美玉米产量预估为 148.60 亿蒲，同比下降 4.82亿蒲；出口量预估为 22 亿蒲，环比上升 0.5 亿蒲；消费量 140.05 亿蒲，同比上升 1 亿蒲；期末库存预估为 21.02 亿蒲式耳，同比下降 0.8 亿蒲。24/25 年度全球玉米产量预期为 12.20 亿吨，同比下降 0.08 亿吨；消费量 12.21 亿吨，同比上升 0.05 亿吨；库存量 3.12 亿吨，同比小幅下降 81 万吨；库销比25.6%，同比下降0.2PCT。【小麦】全球小麦产量继续增长。全球小麦产量预估为 7.98 亿吨，同比上调 1047 万吨，阿根廷、澳大利亚、加拿大和印度等地的小麦产量均有上调。全球小麦消费量预估为 8.02 亿吨，同比上升 203 万吨。最终全球小麦期末库存预估为 2.54 亿吨，同比下调 419 万吨，主要因为俄罗斯的期末库存下调，库销比 31.6%，同比下降 0.6PCT。 ➢ 报告基本格式说明。报告正文全文字体大小软雅黑，深灰色（红 76/绿 77/蓝 79），缩进左行、段后 0 行，行距为固定值 15 磅。 ➢ 分析要点小标题。分析要点首句为本段观点句号。格式为微软雅黑 10 号，红色（红 192/绿告正文要求一致，无特殊格式。 ➢ 整体写作要求。首页撰写应简明扼要、层次缩写，而应该突出公司的核心看点，逐条分析，资结论相呼应。多使用定量分析来支撑研究结论➢ 投资建议：必须包含公司盈利预测、估值水容，且应逻辑自洽，并体现专业审慎的精神。 ➢ 风险提示：必须包含风险提示，并应有针对➢ ➢ 风险提示：生猪出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；疫病影响超预期 ➢ 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 徐菁 执业证书： S0100523120004 邮箱： xujing@mszq.com 相关研究 1.农林牧渔行业周报：养殖产业链周期景气向上；24-25 年度全球农产品产量继续增长-2024/05/13 2.生猪养殖行业深度报告：曙光初现，猪周期迎来重要转折-2024/03/06 3.农林牧渔行业周报：春节期间海外农产品价格多数下跌；节后猪价如预期回落-2024/02/19 4.白羽肉鸡行业点评：白羽肉鸡苗价格上涨超预期，供应减量有望形成支撑-2024/02/05 5.农林牧渔行业周报：猪价反弹乏力；转基因生物安全证书发放-2024/01/22 行业定期报告/农林牧渔 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场行情回顾 .................................................................................................................................................... 3 2 生猪：猪价小幅抬升，仔猪维持高位景气 .................................................................................................................. 5 3 白鸡：补栏需求拉动苗价，肉鸡价格略有回落 ........................................................................................................... 8 4 动保：静待产业链景气共振，关注非瘟疫苗研发进程 ............................................................................................. 12 5 USDA5 月供需报告：24/25 年度全球农产品产量继续增长 ................................................................................... 14 6 风险提示 ...........................................................................................