策略周报：A股活跃度回落，短期需整固

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72024 年 05 月 19 日证券研究报告 | 策略周报A 股活跃度回落，短期需整固策略周报分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com研究助理：郝一凡邮箱：haoyifan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《金价下跌，反而是配置良机？—从实物需求看金价涨跌》2024-04-252、《A 股涨势明显放缓，该如何应对？》2024-03-22投资要点周度市场特征一览：上证 50、沪深 300 估值有所上升，其余指数估值水平普遍回落。各宽基指数换手率及分位数均持续下滑，两市日均成交金额回落，市场活跃度高位回落。行业轮动速度升至高位，赚钱效应有所减弱。周度策略观点及下周重点事件展望。风险提示：经济修复不及预期，政策效果不及预期，地缘风险，海外再通胀风险。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 资产配置观点...............................................................................................................................................................................32. A 股市场重要指标监测............................................................................................................................................................... 33. 下周重点关注...............................................................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 资产配置观点一览........................................................................................................................................................3图 2： 宽基指数估值五年分位数水平（红色代表较上期回落，蓝色代表较上期上升）...............................................3图 3： A 股风险溢价（%）.....................................................................................................................................................4图 4： 股债性价比....................................................................................................................................................................4图 5： 宽基指数一周日均换手率及一年分位数水平（分位数越低，代表换手率越低）...............................................4图 6： 北向资金周度净流入（亿元）................................................................................................................................... 5图 7： 日均成交金额（亿元）................................................................................................................................................5图 8： 行业轮动指数（指数越高轮动越快）....................................................................................................................... 5策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/71. 资产配置观点图 1：资产配置观点一览资料来源：华宝证券研究创新部2. A 股市场重要指标监测股指估值水平一览：上证 50、沪深 300 估值有所上升，其余指数估值水平普遍回落。图 2：宽基指数估值五年分位数水平（红色代表较上期回落，蓝色代表较上期上升）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券4/7A 股风险溢价与股债性价比：A 股风险溢价及股债性价比延续修复趋势，但仍处于已被标准差上方，市场风险偏好总体依然偏低。图 3：A 股风险溢价（%）图 4：股债性价比（%）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部换手率变化：各宽基指数换手率及分位数均持续下滑，市场活跃度高位回落。图 5：宽基指数一周日均换手率及一年分位数水平（分位数越低，代表换手率越低）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资金监测：北向资金本周净流入 87.6 亿元，较上周增加 39.2 亿元，外资延续流入。策略周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券5/7两市日均成交金额回落至 8490 亿元，较上一周减少 1150 亿元，内资活跃度降低。图 6：北向资金周度净流入（亿元）图 7：日均成交金额（亿元）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部资料来源：Wind，华宝证券研究创新部行业轮动与赚钱效应：行业轮动速度升至高位，赚钱效应有所减弱。图 8：行业轮动指数（指数越高轮动越快）资料来源：Wind，华宝证券研究创新部3. 下周重点关注5 月 20