港股市场速览：建议维持当前港股仓位

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年05月19日超 配港股市场速览建议维持当前港股仓位核心观点行业研究·海外市场专题港股超配·维持评级证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-跟进“港股通红利税报道”短线买入的必要性不高》 ——2024-05-12《港股 5 月投资策略-港股走出三年低谷期，或孕育长期基本面修复行情》 ——2024-05-05《港股市场速览-做多情绪尚有释放空间，但前方或有短暂颠簸》——2024-05-05《港股市场速览-基本面驱动的长线机会或已开始》 ——2024-04-28《美元债双周报（24 年第 17 周）-美国通胀反弹叠加美联储鹰派发言，美债收益率重回高位》 ——2024-04-23股价表现：互联网巨头带领港股维持强劲涨势本周，港股维持了强劲的涨势，恒生指数收涨 3.1%，恒生综指收涨 3.2%。风格上，大盘（恒生大型股+3.3%）＞中盘（恒生中型股+2.6%）＞小盘（恒生小型股+2.5%）。概念指数中，涨幅居前的有恒生互联网（+5.3%）、恒生科技（+3.8%）、恒生金融（+3.2%）；表现较弱的有恒生创新药（-2%）、恒生消费（-0.6%）、恒生汽车（+0.2%）。港股通行业中，23 个行业上涨，7 个行业下跌。表现居前的行业有综合（+30.1%）、轻工制造（+7.7%）、建筑（+7.7%）、房地产（+7.7%）和传媒（+7.2%）；表现较弱的行业有石油石化（-4%）、电力设备及新能源（-2.9%）、煤炭（-2.4%）、机械（-2.2%）、纺织服装（-2.1%）。资金强度：金融地产吸收大量资金本周，港股通个股总体维持了十亿级的资金流入水平（资金强度=个股涨跌额 x 成交量），达到 11.1 亿港元/日，近四周平均 10.7 亿港元/日，近 13周平均 2.6 亿港元/日。分行业看，22 个行业资金流入，8 个行业资金流出。流入量较大的行业有房地产（+3.9 亿港元/日）、传媒（+1.8 亿港元/日）、非银行金融（+1.6 亿港元/日）、银行（+1.1 亿港元/日）、消费者服务（+7940 万港元/日）；资金流出的行业主要有石油石化（-3020 万港元/日）、医药（-1630 万港元/日）、纺织服装（-1400 万港元/日）、煤炭（-930 万港元/日）、计算机（-400 万港元/日）。盈利预期：港股企业盈利上升趋势得到进一步巩固本周，港股进一步巩固了企业盈利预期上升的态势。港股通总体法 EPS 上修0.3%，是一个较为健康的数据。结构上，19 个行业 EPS 预期上修，8 个行业 EPS 预期下修。上修比较明显的行业有传媒（+5.7%）、基础化工（+2.1%）、有色金属（+1.4%）、钢铁（+1.2%）、轻工制造（+1%）；业绩预期下修比较明显的行业有房地产（-2.6%）、电力设备及新能源（-1%）、商贸零售（-0.9%）、电力及公用事业（-0.3%）、通信（-0.2%）。投资建议：维持当前仓位即可根据我们的风险溢价模型，我们认为港股的估值修复已经完成，恒生指数风险溢价降至 6%，已经回到了长期常态水平。从基本面角度看，假设恒指的风险溢价达到 5.25%-6%，美债收益率达到 4%-4.5%（假设均偏中性），那么恒指的 2024 年目标点位是 20400-23100 点。从技术分析角度看，恒指还处于放量上涨的阶段，距离下一个压力位有空间，且压力位的分量不大，因此短线大概率不会立即掉头向下。综上，我们建议投资者维持港股仓位，但加仓或减仓的必要性不大。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、港股通成分股数据跟踪 ...................................................... 52.1 涨跌幅 ............................................................................ 52.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 92.5 资金流向 .......................................................................... 92.6 个股转托管统计 ...................................................................11三、恒生综指成分股数据追踪 ................................................... 123.1 涨跌幅 ...........................................................................123.2 量价指标 ......................................................................... 143.3 业绩预期 ......................................................................... 153.4 收益率归因 .......................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 港股通成分股涨跌幅排名 .............................................................. 5图3： 港股通概念指数涨跌幅 .................................