建筑材料行业点评报告：地产新政密集发布，积极布局建材板块

证券研究报告·行业点评报告·建筑材料 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑材料行业点评报告 地产新政密集发布，积极布局建材板块 2024 年 05 月 18 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《反弹或将持续》 2024-05-13 《基建地产链 2023 年报&2024 年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点》 2024-05-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：继近期多地取消限购后，5 月 17 日房地产政策密集发布：1）降低首付比例，取消商贷利率下限，降低公积金贷款利率；2）央行设立3000 亿元再贷款支持政府收购已建未售商品房；3）融资“白名单”应进尽进、应贷尽贷；4）支持地方回收存量闲置士地。 ◼ 政策频出地产景气回暖，建材板块估值有望随之修复。4 月末中央政治局会议提出“要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。今天央行的新一轮支持政策是对前期政策落实响应，进一步提升了金融支持力度。政策力度的持续和扩大，有望进一步释放刚需、促进扩大改善性需求。房地产市场的回暖，有望带动地产后周期的消费建材需求的企稳和回升，建材板块估值有望迎来修复。景气回暖角度从高到低排列分别是消费建材、工程建材、大宗建材。 ◼ 本轮政策也有望带动存量改造的建材需求。政策推动商品房市场去库存、加大保障房供给以及“以旧换新”，在释放增量住宅需求的同时，也有望带来存量住宅改造需求的增长，装修相关的建材品类有望明显受益。 ◼ 投资建议：1）对于地产后周期的消费建材板块，在经历了估值和业绩双杀后，板块整体处于筑底修复的阶段，行业供给侧出清和龙头份额提升仍在进行中，而多数细分龙头估值处于历史底部。在强力的地产政策作用下，需求螺旋下滑态势必将得到遏止，随着地产销售端、投资端和主体信用端的企稳，板块有望迎来基本面和估值的双重修复弹性，经营杠杆相对较高的工程类建材公司具备较大的估值修复弹性，零售渠道为主的品类公司有望更多受益存量房改造需求，推荐坚朗五金、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、兔宝宝、东鹏控股、箭牌家居等，建议关注三棵树、中国联塑、惠达卫浴、奥普家居、凯伦股份等。 2）当前大宗建材板块估值处于历史低位，需求和盈利回升预期有望推动估值修复，推荐旗滨集团、中国巨石、华新水泥、海螺水泥等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策落地不及预期、原材料成本超预期波动的风险。 -29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%2023/5/182023/9/162024/1/152024/5/15建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 表1：建材板块公司估值表 数据来源：Wind、东吴证券研究所 备注：表中带*上市公司盈利预测来自于东吴证券研究所预测，其他标的盈利预测采用 Wind 一致预期 2024/5/17总市值（亿元）20232024E2025E2026E20232024E2025E2026E002791.SZ 坚朗五金*1333.245.036.597.7441.1526.5220.2417.23002271.SZ 东方雨虹*45022.7331.9837.1842.0519.7714.0612.0910.69600176.SH 中国巨石*50430.4425.2334.6945.0016.5419.9614.5211.19600801.SH 华新水泥*32427.6225.4532.1735.8111.7312.7410.089.05601636.SH 旗滨集团*22517.5119.5419.7226.0612.8711.5411.438.65600585.SH 海螺水泥*1,346104.3090.22112.49129.4912.9114.9211.9710.39000877.SZ 天山股份*57319.6527.8635.34-29.1420.5516.20-000401.SZ 冀东水泥*146-14.987.1210.97--9.7620.5313.33-000672.SZ 上峰水泥*737.4410.4012.76-9.837.045.74-600720.SH 祁连山22717.6618.6219.8220.6412.8412.1811.4410.99002233.SZ 塔牌集团887.427.598.549.6411.9111.6510.359.16000012.SZ 南玻A18016.5617.3918.39-10.8510.339.77-600586.SH 金晶科技934.625.126.068.4520.1418.1715.3511.01600552.SH 凯盛科技1031.072.103.123.7196.4149.1033.1527.85002080.SZ 中材科技27322.2424.1828.7935.4612.2611.289.477.69300196.SZ 长海股份492.963.404.506.0616.4014.2810.798.01605006.SH 山东玻纤361.051.141.922.7034.0531.6018.6413.28603601.SH 再升科技*350.381.241.491.8591.3628.2023.3918.79002088.SZ 鲁阳节能764.926.126.937.7815.5312.4911.049.82688398.SH 赛特新材*391.061.672.373.1636.3823.0516.2512.22000786.SZ 北新建材*60935.2443.8051.3857.6417.2713.9011.8510.56002372.SZ 伟星新材*30014.3214.8816.5718.5320.9220.1418.0816.17300737.SZ 科顺股份*73-3.386.078.54--21.5511.998.52-300715.SZ 凯伦股份*370.230.761.371.98164.9349.2427.3518.87003012.SZ 东鹏控股*967.207.758.769.9013.3712.4310.999.73002918.SZ 蒙娜丽莎*532.666.127.13-20.048.727.48-002398.SZ 垒知集团*321.591.732.002.3320.0818