宏观周报(5.13-5.17)：财政政策发力在即，美国通胀再迎改善

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2024 年 05 月 17 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（5.13-5.17） 财政政策发力在即，美国通胀再迎改善 摘要 西 南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：超长期特别国债发行在即，央行等额平价续作 MLF。5月 13日，财政部发布《2024 年一般国债、超长期特别国债发行有关安排》，其中超长期特别国债涉及期限为 20年、30年、50年，自 5月 17日起分批发行，我们预计发行期间，央行将加大财政政策配合力度，不排除通过降准或央行购买国债操作都进行协同；14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自 2024年 7月 1日起施行，新规的发布标志着我国电力市场的进一步开放与规范，建议关注虚拟电厂、新型储能等领域的投资机会；15 日，中国人民银行开展 20亿元 7天期逆回购操作和 1250亿元 MLF操作，中标利率分别为 1.80%、2.50%，与此前持平，后续货币政策有望继续加大对实体经济的支持力度，降准、降息仍有可能；16 日，我国国家主席在北京人民大会堂同来华进行国事访问的俄罗斯总统普京举行会谈，未来中俄合作有望进入高质量发展新阶段，经贸、投资、能源、人文、地方等诸多领域有望进一步深化合作。 海外：美国 CPI 和零售数据低于预期，日本央行减少购债。当地时间 5 月 13日，日本央行宣布将 5-10 年期日本国债购买金额从 4750 亿日元减少至 4250亿日元，16 日，日本内阁府公布一季度日本 GDP 同比下降 2%，低于市场预期，或对后续日本货币政策有所扰动，近日在日本央行购债和美国通胀延续下行背景下，美元兑日元有所回调，但由于美日利差目前依然维持较大水平，日元短期或延续震荡偏弱态势；当地时间 14日，OPEC公布 5月最新月报，月报维持 2024 年全球石油需求增长预测不变，预计短期国际油价呈震荡走势，关注中东谈判进展以及 OPEC+减产决议变化；当地时间 15日，美国 4月 CPI同比增长 3.4 %，较前值小幅下降，4月零售销售额环比增长 0%，低于市场预期，后续随着薪资增速逐渐下降，居民付息成本升高，预计消费者购买力会受到影响，美联储年内或仍有 1-2次降息的概率，开启时点或在三季度及之后；同日，美国财政部数据显示，3月日本的美债持仓增加 199亿美元，而中国持仓环比减少 76 亿美元，连降三个月，并增持了黄金储备，中长期来看，海外资本对美债的投资意愿将继续分化。  高频数据：上游：布伦特原油现货、铁矿石均价周环比下降 1.69%、1.20%，阴极铜价格周环比上升 1.49%；中游：螺纹钢、水泥价格周环比下降 0.69%、0.01%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比上升 0.94%；下游：房地产销售周环比上升 16%，5 月第一周全国乘用车市场日均零售同比下降 9%；本周蔬菜价格周环比下降 2.64%，猪肉价格周环比持平。  下周重点关注：中国 5月一、五年期 LPR（周一）；韩国 5月出口 20天同比（周二）；日本 4月季调后商品贸易帐、美国 4月成屋销售总数年化（周三）；日欧德法美 5月制造业、服务业、综合 PMI、美国 4月新屋销售（周四）；日本 4月 CPI同比、美国 5月密歇根大学消费者预期指数终值、4月耐用品订单环比（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@swsc.com.cn 相 关研究 1. 地产频迎政策暖风，日央行喊话汇率 (2024-05-12) 2. CPI、PPI 增速回升，油价上涨是主因——4 月通胀数据点评 (2024-05-12) 3. 基数和价格波动，进、出口双双超预期——1-4 月贸易数据点评 (2024-05-10) 4. 政治局会议加强部署，美联储保持利率不变 (2024-05-06) 5. 制造业景气平稳扩张，非制造业结构分化——４月 PMI 数据点评 (2024-04-30) 6. 国内财政加力可期，美国通胀仍有韧性 (2024-04-26) 7. 财政、金融政策蓄力，美联储降息预期推迟 (2024-04-22) 8. 数据表现亮眼，但结构上有分化——2024 年一季度经济数据点评 (2024-04-17) 9. 社融增速走低，期待政策效果显现——3 月社融数据点评 (2024-04-14) 10. 基数和外需波动下，进出口表现偏弱——1-3 月贸易数据点评 (2024-04-14) 宏 观周报（5.13-5.17） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：超长期特别国债发行在即，央行等额平价续作 MLF .................................................................................................... 1 1.2 海外：美国 CPI 和零售数据低于预期，日本央行减少购债 ..................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 ................................................................................................................................................................................................ 8 宏 观周报（5.13-5.