钢铁行业4月数据跟踪：粗钢产量持续回落，政策利好需求释放

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业点评 2024 年 05 月 18 日 钢铁 4 月数据跟踪：粗钢产量持续回落，政策利好需求释放 根据 Wind 数据，2023 年 4 月钢铁行业及前期海关进出口数据汇总如下： ➢ 2024 年 4 月粗钢产量 8594 万吨，同比降 7.2%，日均产量 286.5 万吨，环比增 0.6%；1-4 月粗钢产量 34367 万吨，同比降 3.0%； ➢ 4 月我国生铁产量 7163 万吨，同比降 8.0%；1-4 月我国生铁产量 28499 万吨，同比降 4.3%； ➢ 4 月我国钢材产量 11652 万吨，同比降 1.6%；1-4 月我国钢材产量 45103 万吨，同比增 2.9%； ➢ 4 月我国出口钢材 922 万吨，同比增 16.3%；1-4 月我国出口钢材 3502 万吨，同比增 25.0%； ➢ 4 月我国进口钢材 66 万吨，同比增 12.5%，1-4 月我国进口钢材 241 万吨，同比降3.7%； ➢ 4 月我国进口铁矿石 10182 万吨，同比增 12.6%；1-4 月我国进口铁矿石 41182 万吨，同比增加 7.2%。 粗钢产量同比回落，钢厂盈利比例回升。根据 Wind 数据，2024 年 4 月粗钢产量同比降7.2%，日均产量环比 3 月日均值增 0.6%；进入五月以来钢厂利润持续修复，钢厂盈利比例恢复至 50%上方，下游需求恢复仍较为缓慢，五大品种钢材表观消费不及去年同期水平，钢厂生产强度有所恢复，截止 5 月 17 日当周，247 家钢厂日均铁水产量为 237 万吨，环比+2.4%，同比-1.0%，根据 Mysteel，五大品种钢材周产量为 889.5 万吨，环比+0.4%，同比-3.1%；随着后续钢厂盈利比例高位持续，钢材产量或继续增加。 净出口延续高增，政策利好需求释放。2024 年 1-4 月钢材净出口量为 3262 万吨，同比增加 27.8%，海外需求有望延续高增趋势。1-4 月地产数据偏弱运行，销售、新开工、投资同比为-20.2%、-24.6%、-9.8%；1-4 月基建投资（不含电力）同比增 6.0%，增速比 1-3 月放缓 0.5pct；制造业投资增长 9.7%，增速比 1-3 月放缓 0.2pct；1-4 月规模以上工业增加值同比增长 6.7%，增速比 1-3 月加快 2.2pct。根据证券时报，4 月 30 日政治局会议指出，要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，保持必要的财政支出强度；5 月17 日人民银行、金融监管总局联合发文调整个人住房贷款最低首付款比例，人民银行还宣布下调个人住房公积金贷款利率，调整商业性个人住房贷款利率，同日国务院又举行政策例行吹风会，其中保交房工作配套政策包括央行将设立 3000 亿元保障性住房再贷款，利率1.75%，期限 1 年，住建部会同金融监管总局等部门将出台城市商品住房项目保交房攻坚战工作方案，自然资源部拟出台妥善处置闲置土地、盘活存量土地的政策措施等。近期宏观、地产等需求端利好政策持续加码推进，钢材中长期需求预期显著改善，基本面长期向好。 投资建议：继续推荐受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁，南钢股份、宝钢股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。 风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 笃慧 执业证书编号：S0680523090003 邮箱：duihui1@gszq.com 分析师 高亢 执业证书编号：S0680523020001 邮箱：gaokang@gszq.com 相关研究 1、《钢铁：“疤痕”的消退》2024-05-11 2、《钢铁：信心的修复》2024-05-05 3、《钢铁：周期的长征》2024-04-28 重点标的 股票 股票 投资 EPS （元） P E 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600282.SH 南钢股份 买入 0.34 0.40 0.45 0.48 14.88 12.65 11.24 10.54 002318.SZ 久立特材 买入 1.52 1.74 1.95 2.22 16.74 14.63 13.05 11.46 600019.SH 宝钢股份 买入 0.54 0.60 0.63 0.68 13.00 11.70 11.14 10.32 000932.SZ 华菱钢铁 买入 0.74 0.74 0.82 0.90 7.14 7.14 6.44 5.87 002478.SZ 常宝股份 买入 0.87 0.99 1.04 1.16 7.10 6.24 5.94 5.33 000778.SZ 新兴铸管 增持 0.34 0.35 0.38 0.42 11.35 11.03 10.16 9.19 603995.SH 甬金股份 买入 1.24 1.77 1.98 2.21 15.42 10.80 9.66 8.65 603878.SH 武进不锈 - 0.63 0.86 0.98 1.04 12.05 9.82 8.57 8.10 资料来源：Wind，国盛证券研究所(注：未评级公司为 wind 一致预期) -32%-16%0%16%2023-052023-092024-012024-05钢铁沪深300 2024 年 05 月 18 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 图表 1：国内粗钢日产量及环比变化（万吨） 图表 2：国内坯材出口数量及同比变化（万吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 3：中国铁矿进口量及同比增速（万吨） 图表 4：中国粗钢日耗量及同比变化（万吨） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 5：房屋新开工面积及同比增速（万平方米，%） 图表 6：房地产开发投资完成额及同比增速（亿元，%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2024 年 05 月 18 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 图表 7：基建投资同比增速（%） 图表 8：制造业投资同比增速（%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表 9：主流钢贸商建材周度成交量（万吨） 图表 10：五大品种合计周度产量（万吨） 资料来源：钢联数据，国盛证券研究所 资料来源：Mysteel，国盛证券研究所 图表 11：澳洲铁矿发货量（万吨） 图表 12：巴