流动性周观察5月第1期：杠杆资金大幅流入低位板块

杠杆资金大幅流入低位板块流动性周观察5月第1期本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。发布日期：2024年5月14日证券研究报告策略周报分析师：夏凡捷xiafanjie@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120005分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC编号：BUE195分析师：姚皓天yaohaotian@csc.com.cnSAC 编号：S1440523020001核心观点宏观流动性方面，上周央行公开市场累计净投放-4400亿元，中美两年期国债利差缩小，人民币升值。各期限美债收益率变化不一，中美利差缩小；海外宏观市场方面，美联储维持利率不变，以应对反弹的通货膨胀。微观资金供求方面，两融余额环比上升，近一周两融资金净流入+198.50亿元，新基金发行量环比上行，发行份额估算约为13.50亿，股票型ETF份额下行，较上期变动-81.53亿份。上周央行公开市场累计净投放-4400亿元。5月6日-5月11日，央行累计投放100亿元，累计回笼4500亿元，合计净投放-4400亿元。其中，逆回购到期100亿元，投放-4500亿元。未来一周，逆回购到期-100亿元。各期限美债收益率变化不一。截至5月10日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较5月3日变动+6bp、+4bp、0bp、-2bp至4.87%，4.52%，4.50%和4.64%。中美两年期国债利差缩小，人民币升值。截至5月10日，中美两年期国债利差为299.06，较4月30日变动-14.62bp。截至5月10日，美元兑人民币为7.22，较4月30日变动-1.70bp。两融余额环比上升，近一周两融资金净流入198.50亿元。截至5月10日，两融余额约15328亿元，环比变动约+219亿元；两融余额占A股流通市值2.17%，环比变动-0.004pct。两融交易额4226亿元，占A股成交额8.9%，环比变动+0.18pct。本周两融资金净流入198.50亿元，较上周变动+262.03亿元。新基金发行量环比上升。上周有7只股票型和混合型基金完成发行，其中股票型基金5只，混合型基金2支，发行份额估算约为13.50亿份，环比共+1.08亿份。股票型ETF份额较上期变动-81.53亿份。分类来看，宽基指数类变动-69.41份，行业主题类变动-12.11亿份。其中，非银行金融、电子ETF份额增加较多，医药、电力设备及新能源ETF份额减少较多。风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。2市场宏微观流动性概览（0510）3资料来源：Wind，iFinD,Choice，中信建投 注：货币和利率，信用债，外汇，另类起始时间为2010年，部分数据按已披露年份最前时间为起始点，资金流入与流出历史分位起始点为2021年近一周近一月 近一季近一年DR001（%，下同）1.7349.8%-211-1310DR0071.8529.8%-2620101年国债1.715.3%21-22-5110年国债2.343.8%35-9-33余额宝（七日年化收益）1.4366.6%81-23-54企业债5年(AAA) （%，下同）2.480.7%-4.7-3.8-25.3-64.1企业债5年(AA)2.730.3%-5.7-8.9-29.5-103.2中票5年(AAA+)2.421.1%-1.3-2.5-26.1-51.3中票5年(AA+)2.611.1%-4.1-6.0-26.0-83.2日元兑美元0.010.7%-180-166-418-411欧元兑美元1.0823.7%7122-1338美元指数105.3388.1%23-6612126人民币指数117.7242.9%00-518比特币 （美元）73606.4896.5%0.00.050.1106.9VIX指数12.555.7%-7.0-27.5-2.9-15.8近一周近两周 近三周近四周公募基金（股票型+混合型）13.5013.1%1-46-32-3陆股通48.4255.6%26-210115163ETF净申购赎回-81.535.9%-142-117-66-116杠杆资金-融资净买入198.5090.3%262261271230股权融资0.000.6%-4-59-47-18重要股东净减持4.5314.9%12102146净流入174.3685.6%138-64313245变化（亿元）变化（亿元）历史分位最新值资金流入（亿元）资金流出（亿元）资金净流入（亿元）变化（BP）变化（BP）涨跌幅（BP）涨跌幅（%）变化（亿元）历史分位最新值信用债外汇另类货币和利率市场资金净流入情况4资料来源：Wind，ifind，Choice，中信建投注：A股市场增量资金（周度），资金净流入=资金供给-资金需求，其中资金供给包括每周偏股型基金发行规模、北向资金净流入、ETF净申购、两融资金净流入，资金需求包括产业资本净减持、股权融资额。-1000-50005001000150020002024-05-102024-04-262024-04-122024-03-292024-03-152024-03-012024-02-092024-01-262024-01-122023-12-292023-12-152023-12-012023-11-172023-11-032023-10-202023-09-282023-09-152023-09-012023-08-182023-08-042023-07-212023-07-072023-06-232023-06-092023-05-262023-05-122023-04-282023-04-142023-03-312023-03-172023-03-032023-02-17【中信建投策略】A股市场资金净流入情况（单位：亿元）存量减量存量减量存量减量增量存量增量一、板块景气度跟踪一、宏观流动性与资金价格6国内市场资料来源：Choice，中信建投图表3：上周央行公开市场累计净投放-4400亿元图表4：近一周银行间主要资金利率整体下行资料来源：Choice，中信建投 上周央行公开市场累计净投放-4400亿元。5月6日-5月11日，央行累计投放100亿元，累计回笼4500亿元，合计净投放-4400亿元。其中，逆回购到期100亿元，投放-4500亿元。未来一周，逆回购到期-100亿元。 上周银行间市场主要资金利率整体下行。截至5月10日，R007和DR007均价为1.87%