建筑装饰行业跟踪周报：继续期待资金端政策发力

证券研究报告·行业跟踪周报·建筑装饰 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 建筑装饰行业跟踪周报 继续期待资金端政策发力 2024 年 05 月 13 日 证券分析师 黄诗涛 执业证书：S0600521120004 huangshitao@dwzq.com.cn 证券分析师 房大磊 执业证书：S0600522100001 fangdl@dwzq.com.cn 证券分析师 石峰源 执业证书：S0600521120001 shify@dwzq.com.cn 证券分析师 任婕 执业证书：S0600522070003 renj@dwzq.com.cn 研究助理 杨晓曦 执业证书：S0600122080042 yangxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《建筑业 PMI 仍有韧性但新订单指数连续走弱，期待项目和资金端政策发力》 2024-05-06 《专项债发行或有望加快，继续推荐业绩稳健的建筑央企》 2024-04-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周（2024.5.4–2024.5.10，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.88%，同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.72%、1.61%，超额收益分别为 0.16%、0.27%。 ◼ 行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）财政部、住房城乡建设部联合开展城市更新示范工作：中央财政对示范城市给予定额补助，示范城市统筹使用中央和地方资金开展城市地下管网更新改造、污水管网“厂网一体”建设改造、市政基础设施补短板、老旧片区更新改造等重点工作，首批评选 15 个示范城市，有望拉动相关工程和建材需求。 ◼ 周观点：（1）政府债券发行节奏仍偏慢，近期发改委完成了 2024 年专项债筛选工作，期待后续发行加快和财政政策发力；4 月建筑 PMI 数据显示基建土木工程施工有所加快，但建筑新订单指数仍处于低位，业务活动预期指数环比下降，经营预期仍然偏弱。此前政府工作报告提出积极的财政政策要适度加力，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，预计基建投资端仍有韧性。国资委提出强化投资者回报，进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，从建筑央企发布 2023 年报和 24 年一季度来看，业绩表现普遍稳健，份额持续提升，我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。 （2）出海方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；2023 年我国对外非金融类直接投资同比增长 16.7%，在“一带一路”共建国家非金融类直接投资同比增长 28.4%，对外投资平稳发展，基建合作是重要形式，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，后续有望逐渐兑现到订单和业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。 （3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在加快推动建筑领域节能降碳等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益，建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际等；低空经济各地方政策催化不断，建议关注建筑和基建设计院板块，相关标的建议关注中交设计、设计总院、华设集团等。 ◼ 风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。 -30%-27%-24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2023/5/152023/9/122024/1/102024/5/9建筑装饰沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 行业观点 ................................................................................................................................................... 4 2. 行业和公司动态跟踪 ............................................................................................................................... 6 2.1. 行业政策点评 ................................................................................................................................. 6 2.2. 行业新闻 ......................................................................................................................................... 6 2.3. 板块上市公司重点公告梳理 ......................................................................................................... 6 3. 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 建筑板块走势与 Wind 全 A 和沪深 300 对比（2021 年以来涨跌幅） ....................................... 8 表 1： 建筑行业公司估值表 ................................................................