纺织服装行业周报：2024年4月我国纺织服装出口同降3.4%，黄金价格本周有所回升

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20240505-20240511）同步大市-A(维持)2024 年 4 月我国纺织服装出口同降 3.4%，黄金价格本周有所回升2024 年 5 月 13 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】黄金珠宝板块派息率提升，看好纺织制造全年业绩确定性-【山证轻纺】2023 年报及 2024Q1 季报总结 2024.5.7【山证纺织服装】Adidas 上调 2024 年业绩预期，国际运动品牌收入指引梳理-【山证轻纺】行业周报 2024.4.21分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：纺织制造台企 2024 年 4 月营收数据丰泰企业：2024 年 1-4 月，美元营收金额 8.7 亿美元，同比增长 1.8%，恢复至 2022 年同期的 81%。2024 年 4 月，营收 70.76 亿新台币，同比增长 4.4%，美元营收 2.19 亿美元，同比下降约 1.4%，恢复至 2022 年同期的 79%，环比提升 1.1pct。裕元集团制鞋业务：2024 年 1-4 月，营收同比增长 0.6%；2024 年 4 月，营收同比增长2.5%。儒鸿：2024 年 1-4 月，美元营收金额 3.3 亿美元，同比增长 11.7%，恢复至 2022 年同期的 68%。2024 年 4 月，营收 28.69 亿新台币，同比增长 13.%，美元营收 0.89 亿美元，同比增长约 6.9%，恢复至 2022 年同期的 70%，环比提升 1.7pct。聚阳实业：2024 年 1-4 月，美元营收金额 3.4 亿美元，同比增长 5.0%，恢复至 2022 年同期的 94%。2024 年 4 月，营收 22.34 亿新台币，同比增长 6.5%，美元营收 0.69 亿美元，同比增长约 0.6%，恢复至 2022 年同期的 87%，环比下滑 22.8pct。。行业动态：1)5 月 2 日，丹麦时尚珠宝品牌 Pandora（潘多拉）发布了 2024 年第一季度关键业绩数据：在品牌重新定位的推动下，营收同比增加了近 10 亿丹麦克朗至 68.34 亿丹麦克朗（约合 9.87 亿美元），在有机基础上增长 18%，在可比基础上增长 11%。第一季度，Pandora 开设了 19 家新概念店和 7 家店中店，门店网络扩张为有机基础上的增长贡献了 5%。第一季度对大中华区而言是一个充满挑战的季度，营收在可比基础上下滑 17%，降幅比上季度继续扩大。Pandora 目前预计，2024 年零售网络扩张带来的营收贡献在有机基础上约为 4%（此前预计为 3%至 4%）。展望未来，Pandora表示，将 2024 年有机基础上的增长预期上调至 8%至 10%（之前为 6%至 9%）。息税前利润率预期保持在此前“25%左右”的水平不变。此外，Pandora 透露，截止目前，2024 年第二季度的当前交易保持健康，营收在可比基础上实现高个位数增长。2)海关总署 5 月 9 日发布的最新数据显示，稳外贸政策不断显效、海外进口商逐渐进入补库存周期、企业信心提振等利好因素共同拉动 4 月纺织服装出口降幅较上月大幅收窄。按美元计，当月纺织服装出口额 239.3 亿美元，同比下降 3.4%，降幅较 3月收窄 14 个百分点。1-4 月纺织服装累计出口 898.4 亿美元，同比保持 0.6%的增长。其中，纺织品累计出口同比增长 1.2%，服装累计出口与去年持平。纺织品服装出口按美元计：2024 年 1-4 月，纺织服装累计出口 898.4 亿美元，增长 0.6%，其中纺织品出口 442.8 亿美元，增长 1.2%，服装出口 455.6 亿美元，同比与去年持平。4 月，纺织服装出口 239.3 亿美元，下降 3.4%，环比增长 15%，其中纺织品出口 121.9 亿美元，下降 2.5%，环比增长 17.4%，服装出口 117.4 亿美元，下降4.4%，环比增长 12.6 %。3)5 月 1 日，2024 触地即燃在英雄之城南昌正式开启，361°品牌代言人可兰白克·马坎亲临现场，还有 2023 触地即燃全国冠军“广东 67”、超人气草根球员赖益烨以及全美四星高中生尼文·哈特也到场助阵。触地即燃进入第五年，受到众多篮球爱好者的积极参与和广泛关注，已成为现象级的草根篮球赛事。2024 赛季迎来全行业研究/行业周报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2新升级，首次增加海外赛，将品牌自主 IP 赛事呈现在更广阔的世界舞台。此外，新赛季还与国内潮流艺术家张呵呵进行深度合作，对赛事整体视觉进行包装升级，融合年轻一代热衷的潮流艺术元素，共同打造触地即燃的专属篮球文化，释放出篮球与潮流文化碰撞的独特魅力。行情回顾（2024.05.06-2024.05.10）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑赢大盘：本周，SW 纺织服饰板块上涨0.59%，SW 轻工制造板块上涨 3.69%，沪深 300 上涨 1.72%，纺织服饰板块落后大盘1.13pct，轻工制造板块轻工跑赢大盘 1.97pct。各子板块中，SW 纺织制造上涨 0.37%，SW 服装家纺上涨 0.63%，SW 饰品上涨 0.8%，SW 家居用品上涨 5.55%。截至 5 月 10日，SW 纺织制造的 PE（TTM 剔除负值，下同）为 20.84 倍，为近三年的 88.00%分位；SW 服装家纺的 PE 为 17.48 倍，为近三年的 53.33%分位；SW 饰品的 PE 为 16.78倍，为近三年的 22.67%分位；SW 家居用品的 PE 为 18.62 倍，为近三年的 4.67%分位。投资建议：纺织服装：纺织制造板块，2023 年，纺织制造公司经历下游品牌客户去库存周期，订单承压，但呈现逐季改善趋势，营业收入普遍于 2023 年 4 季度恢复正增长。2024Q1，板块营收增速环比提升，营收绝对值已超过 2022 年同期水平，产能利用率回升带动毛利率同比改善。看好在核心客户供应链中地位稳固、份额持续提升，新客户拓展取得积极成果的纺织制造龙头公司，继续推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，建议关注保温箱产品利润率逐步提升的弹性标的浙江自然、棉袜订单稳健且无缝业务利润率逐步恢复的健盛集团。品牌服饰板块，1）我国品牌服饰行业发展成熟，资本开支有限，自由现金流充裕，行业内公司股息率较高，建议关注基本面稳健的高股息率公司配置价值，具体标的包括海澜之家、富安娜、水星家纺、百隆东方、报喜鸟、森马服饰、罗莱生活。2）继续推荐兼具性价比与符合兴趣消费趋势的品牌公司名创优品，公司目前估值（CY2024E）约 16倍，估值具备吸引力。我们预计公司 2024Q1 收入同比增长 20%-25%，国内同店稳健增长，海外直营市场延续高增。3）2023 年，我国运动服饰继续展现经营韧性，运动品牌公司经营保持稳健，其中大众运动品牌 361 度与具备差异化多品牌矩阵的安踏体育表现相对领先