建筑材料：4月动态报告-行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业动态报告●建筑材料 2024 年 5 月 8 日 [Table_Title] 行业业绩承压，玻纤提价有望带动利润修复 --4 月动态报告 核心观点： [Table_Summary]  23 年年报及 24 年一季报情况：行业业绩承压，各细分板块表现分化。2023年：行业整体弱势运行，消费建材业绩表现较好。2023 年建材行业营业收入/归母净利润分别同比-0.67%/-31.89%，受下游需求疲软影响，行业整体弱势运行。其中消费建材业绩表现较好，实现营收、净利润双增长；水泥、玻纤业绩表现较弱。2024Q1：需求未见好转，行业业绩探底。2024 年一季度建材行业营业收入/归母净利润分别同比-17.28%/-82.63%，行业延续弱势运行，下游需求未见好转，上市公司整体业绩承压。其中玻璃业绩表现较好，营收、净利润同比实现双增长；水泥、玻纤业绩进一步走低。  玻璃纤维：提价落实较好，需求逐步恢复，行业底部回升。 4 月份国内玻璃纤维粗纱市场整体呈上行态势，价格提涨刺激中下游提货增加，终端需求逐步恢复，玻纤企业库存压力缓解。电子纱价格进一步上涨，下游 CCL 开工增加，市场需求恢复较好，部分产线放水冷修，供给量小幅减少，后续电子纱价格有望进一步增长。  水泥：产量大幅减少，价格延续弱势运行。2024 年 1-3 月水泥累计产量同比下降 11.8%，产量大幅减少。4 月 30 日全国 P.O42.5 散装水泥市场价为 306.6元/吨，同比/环比-21.06%/-1.98%，水泥价格低位运行。后续新增专项债及超长期特别国债有望带动基建投资增速进一步上行，水泥市场需求有望增长。  玻璃：保交楼有望带动浮法玻璃需求逐步恢复。2024 年 1-3 月平板玻璃累计产量同比增长 7.8%，平板玻璃产量增加。4 月 30 日我国浮法平板玻璃 4.8/5mm市场价为 1708.2 元/吨，同比/环比-19.47%/-5.57%，价格进一步走低。近期地产利好政策频发，后续保交楼将持续推进，浮法玻璃市场需求有改善预期。  消费建材：企业加大零售渠道拓展，消费建材零售额进一步增长。2024 年 1-3 月建筑及装潢材料类零售额同比增长 2.4%，较 1-2 月扩大 0.3 个百分点，消费建材零售端进一步改善。后续随着地产利好政策持续推进，城市房地产融资协调机制有望落地见效，有望带动消费建材需求。  投资建议：玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。消费建材：推荐不断调整销售策略及产品结构、加速渠道下沉的北新建材、公元股份、伟星新材、东方雨虹。水泥：关注受益于基建高增速下市场需求有望增长的海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。玻璃：建议关注多业务布局的旗滨集团、凯盛新能。  重点推荐标的 股票代码 股票名称 股价 EPS（元） PE(X) 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 600176.SH 中国巨石 12.83 0.76 0.66 0.86 16.87 19.30 14.97 000786.SZ 北新建材 32.99 2.09 2.62 2.97 15.78 12.59 11.11 002641.SZ 公元股份 4.70 0.30 0.35 0.37 15.67 13.43 12.70 资料来源：Wind，中国银河证券研究院，数据截至 2024 年 5 月 7 日收盘 [Table_IndustryName] 建材 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 [Table_Authors] 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深 300 表现图 2024-05-07 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 【银河建材】3 月行业动态报告_建材行业_基建投资助力需求回升，消费建材零售端改善 【银河建材】行业周报_关注玻纤底部机会_20240421 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 -40%-30%-20%-10%0%10%建筑材料沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业动态报告 目 录 一、 建材行业有望回升至景气区间 .......................................................................................................................................... 3 （一）建材行业肩负“大国基石”的重要职责 ............................................................................................................................... 3 （二）“十四五”：绿色低碳、智能制造成为建材行业未来发展方向 ..................................................................................... 3 （三）行业有望回升至景气区间 ................................................................................................................................................... 4 （四）行业数据：玻纤价格持续上涨，龙头企业有望迎利润修复 ......................................................................................... 5 二、 建材行业处于成熟期 ........................................................................................................................................................ 10 （一）传统建材行业处于成熟期 .......................................................................................................................