煤炭开采行业跟踪周报：煤价旺季反弹可期，看好板块进攻属性

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 煤价旺季反弹可期，看好板块进攻属性 2024 年 05 月 05 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 研究助理 廖岚琪 执业证书：S0600123070008 liaolq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《静待煤价旺季反弹，看好板块进攻属性》 2024-04-28 《静待煤价旺季反弹，板块进攻属性开启在即》 2024-04-21 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（4 月 29 日至 4 月 30 日）港口动力煤现货价环比上涨 3 元/吨，报收 827 元/吨。 供给端，近期产地煤矿安全检查增多，叠加少数煤矿月度生产任务完成，导致供应有所收紧。而随着大秦线检修提前结束，叠加各路局下调运费，我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。本周环渤海四港区日均调入量180.93 万吨，环比上周减少 2.57 万吨，降幅 1.40%。 需求端，随着全国气温显著回升，沿海电厂日耗持续回落，叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量 177.39 万吨，环比上周增加 0.49 万吨，增幅 0.27%；日均锚地船舶 117 艘，环比上周增加 15 艘，增幅 14.17%。库存端，环渤海四港区库存 2412.40 万吨，环比上周增加 79.70 万吨，增幅 3.42%。 淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。 我们分析认为：3 月底至 4 月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现极端疲，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至 60 艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。 但是进入 5 月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善；此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产 1 亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价 5 月份上涨至1200 元的预期，修正为 6 月份上涨至 1200 元，对煤价预期仍旧保持乐观。 估值与建议： 板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。 经过 4 月底一季报披露后，利空释放；进入 5 月份，随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临；考虑到进入传统动力煤旺季，我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源和陕西煤业，以及高股息标的中国神华，建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -21%-16%-11%-6%-1%4%9%14%19%24%2023/5/52023/9/22023/12/312024/4/29煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格环比稳中有涨 ........................................................................................................... 6 4. 国际原油价格环比下跌 ....................................................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比上涨 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） ....................................................