通信行业：持续推荐算力板块，关注高股息、出口链和绩优个股

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·行业动态 持续推荐算力板块，关注高股息、出口链和绩优个股 核心观点 本周，受到宏观因素、AI 芯片供需状况变动等影响，美股算力相关公司跌幅较多。长期来看，AI 大模型的“规模效应”仍在持续，推理端的需求则更具爆发性，算力硬件短期供需状况的波动受到多种因素影响，并不能直接解读为需求将持续放缓或下降，下周开始北美云厂商将陆续公布一季度财报，建议关注其对于 AI算力基础设施资本开支的相关指引。同时，目前国内三大运营商均已开启训练型 AI 服务器采购，预计未来也将进行推理型 AI 服务器招标，建议关注国产算力产业链。此外，建议关注高股息、出口链和年报、一季度业绩增速较好的相关个股。 行情回顾 本期通信板块表现弱于大盘。通信（申万）指数下跌 0.67%，跑输沪深 300 指数 2.57pcts，在申万 31 个一级行业中排名第 13。二级子行业（申万）中，通信服务上涨 0.39%，通信设备下跌1.22%。 推荐组合 本期推荐：中国移动、中国联通、中国电信、亿联网络、华测导航、拓邦股份、中际旭创。 上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、中国移动、中国电信、中国联通、亿联网络”，相同权重测算平均上涨 3.28%，跑赢通信(申万)指数 3.95pcts，跑赢沪深 300指数 1.39pcts。 持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能）；新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。 风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。 维持 强于大市 刘永旭 liuyongxu@csc.com.cn 010-86451440 SAC 编号:S1440520070014 阎贵成 yanguicheng@csc.com.cn 010-85159231 SAC 编号:S1440518040002 SFC 编号:BNS315 武超则 wuchaoze@csc.com.cn 010-85156318 SAC 编号:S1440513090003 SFC 编号:BEM208 发布日期: 2024 年 04 月 21 日 市场表现 -26%-16%-6%4%14%24%2023/4/62023/5/62023/6/62023/7/62023/8/62023/9/62023/10/62023/11/62023/12/62024/1/62024/2/62024/3/6通信上证指数通信 行业动态报告 通信 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目录 一、投资建议 .................................................................................................................................................................... 1 二、推荐标的 .................................................................................................................................................................... 1 三、行情回顾 .................................................................................................................................................................... 2 四、产业要闻 .................................................................................................................................................................... 3 五、重要公告 .................................................................................................................................................................... 7 风险分析 ............................................................................................................................................................................ 7 图表目录 图表 1： 上期推荐投资组合涨跌幅（%） ..................................................................................................... 1 图表 2： 历史推荐组合、沪深 300 及通信（申万）指数当周收益率对比（%） ..................................... 1 图表 3： 申万一级行业周涨跌幅（%） ......................................................................................................... 2 图表 4： 通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） ................................................................................. 2 图表 5： 通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） .....................