汽车行业周报：以旧换新政策开启，符合条件车辆约1765万辆

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 04 月 29 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•汽车 汽车行业周报（4.22-4.26） 以旧换新政策开启，符合条件车辆约 1765 万辆 投资要点 西 南证券研究发展中心 分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱：zlans@swsc.com.cn 联系人：冯安琪 电话：021-58351905 邮箱：faz@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 255 行业总市值（亿元） 36,123.18 流通市值（亿元） 31,608.31 行业市盈率 TTM 21.87 沪深 300 市盈率 TTM 相 关研究 [Table_Report] 1. 汽车行业周报（4.8-4.12）：3 月新能源渗透率达 37%，整车板块迎政策预期强化 2024-04-14 2. 汽车行业周报（4.1-4.3）：SU7、 M7、S7 深受关注，整车板块或迎来阶段性机会2024-04-07 3. 汽车行业周报（3.25-3.29）：小米汽车迎来上市，行业销量值得期待 2024-04-01 4. 汽车行业周报（3.18-3.22）：预计 3月狭义乘用车零售 165 万辆，新能源渗透率达 45.5%2024-03-24 [Table_Summary]  行情回顾：上周，SW 汽车板块上涨 2.4%，沪深 300上涨 1.2%。估值上，截止 4 月 26 日收盘，汽车行业 PE（TTM）为 21 倍，较前一周下跌 0.8%。  投资建议：近期，商务部、财政部等 7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，提出：对报废国三及以下排放标准燃油乘用车或 2018年 4月 30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合条件的新能源乘用车补贴 1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买 2.0 升及以下排量燃油乘用车的，补贴 7000元。据乘联会秘书长崔东树预计，截至到 2023年，国内乘用车保有量约为 2.6亿辆，其中国三及以下排放标准的车辆为 1583万辆，占比 6.0%。据中汽协数据，2015-2018年 4月 30，新能源汽车销量合计约 182万辆。因此，符合条件的车辆规模合计约 1765万辆。据公安部数据披露，2023年全国新注册登记汽车 2456 万辆，汽车保有量净增长 1700 万辆，全年共报废约 756 万辆。在政策推动下，汽车报废量空间较大，新能源乘用车渗透率有望持续提升。投资机会方面，建议关注以旧换新政策以及北京车展催化给整车板块带来的机会；此外，建议关注气价持续低位振荡给天然气重卡板块带来的机会以及后续推动“大规模设备更新”政策落地带来的重卡置换需求机会。  乘用车：4月 1-21日，乘用车批发 13.16万辆，同比增加 1%，环比降低 51%，主要系清明节假期影响以及车市降价、对以旧换新政策的期待，引发市场观望情绪延续。近期，商务部、财政部等 7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，在政策推动下，有望进一步撬动汽车消费需求，在存量中挖掘增量，形成更新换代效应。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）、上声电子（688533）、常熟汽饰（603035）、阿尔特（300825）、浙江仙通（603239）、银轮股份（002126）。  新能源汽车：4月 1-21 日，新能源乘用车批发 45.9万辆，同比增长 30%，环比下降 10%，在用车环境持续优化，叠加后续以旧换新政策落地给新能源带来的窗口期，预计国内新能源环比将得到进一步提升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、华域汽车（600741）、多利科技（001311）、美利信（301307）、溯联股份（301397）。  智能汽车：高工智能汽车研究院监测数据显示，2023 年，NOA 配置摄像头上车搭载总数达到 657.95万颗，以 3%的新车交付量占比，贡献整个舱外摄像头市场约 12%的份额，智能化后续仍有较大增长空间。建议关注：1）新车周期推动下的华为、小米汽车产业链，主要标的：赛力斯（601127）、长安汽车（000625）、江淮汽车（600418）、北汽蓝谷（600733）、精锻科技（300258）、无锡振华（605319）、博俊科技（300926）、多利科技（001311）、常熟汽饰（603035）、三联锻造（001282）等；2）激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标 -21%-14%-7%1%8%15%23/423/623/823/10 23/1224/224/4汽车 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分 的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）、均胜电子（600699）。  商用车：第一商用车网数据，预测 2024年商用车总销量将超过 440万辆，同比增长率将超过 10%。出口势头强劲，2023年出口量同比增长 32%，预计 2024年商用车出口量延续涨势。客车：中国客车统计信息网数据，2024年 Q1，我国大、中、轻型客车共计出口 1.19万辆，相比去年同期增长 58.89%。一季度3 个月客车出口量同比分别增长 52%/ 258.72%/ 13.11%，环比也呈递增态势，分别-17%/ +6%/ +27%。重卡：3月天然气重卡销量 2.93万辆，同比增长 208%，环比增长 206%，增长势头持续亮眼。截止 4月 20日，国内液化天然气市场价为 3994.8元/吨，同比-9.7%，环比+1.5%，汽柴比为 0.48，受益于气源供给充足影响，预计短期内国内气价仍将低位振荡，天然气重卡将继续保持经济性优势，利好天然气重卡板块。此外，建议持续关注“大规模设备更新”政策落地带 来 的 内 需 向 上 机 会 以 及 海 外 市 场 机 会 。 推 荐 标 的 ： 潍 柴 动 力（2338.HK/000338）、中国重汽（3808.HK/000951）、天润工业（002283）。  风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。 汽 车行业周报（4.22-4.26） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 上周行情回顾 .................................................................................