社服周观点：“五一”假期旅游城市及味蕾游高热度，旅游人次有望超越23年同期

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 社服周观点 “五一”假期旅游城市及味蕾游高热度，旅游人次有望超越 23 年同期 2024 年 04 月 29 日 ➢ “五一”假期旅游城市和味蕾游高热度，出境游持续恢复向好。1）据美团数据，截至 4 月 24 日，“五一”假期文旅预订单量（含景区、住宿、交通等）周环比增长超 190%，北京、上海、成都、重庆、西安、长沙、广州、武汉、南京、青岛为全国前十名热门目的地。2）今年“五一”，到热门城市来趟痛快吃喝的“味蕾游”，正成为年轻人假期出行的热门选择，天水、正定、淄博、台州、柳州、潮州、延吉等以美食为特色的城市住宿预订量增幅明显。3）在马蜂窝平台，“五一”热门小众国家榜单中，免签国家占据八席；主打沉浸式体验的出境邮轮游也快速走热，平台上出境邮轮商品预订量同比增长超 16 倍。我们认为，在当前年轻群体以新奇感为源动力、满足精神需求为主要目标的消费者行为驱使下，旅游市场供需双端均已从“观景”为主的旅游导向变为“体验”为主的旅游导向，观景是旅游体验的一环但并非唯一，游客对“体验”的概念包罗万象，外国文化、特色餐饮、城市氛围、特殊出行模式均可视为体验的具现化，因而旅游热点持续产生。供需双端对“体验”概念的不断延伸与深化造就旅游行业的长期高景气，而热门“体验”目的地产生较为随机，往往需要长线游/跨省游才可抵达，”五一”作为全年假期长度仅次于国庆/春节的节假日适合长线游/跨省游规划，24 年热度有望超越 23 年/19 年同期。 ➢ 投资超 24 亿元，全球最大小猪佩奇户外主题乐园将落地上海。4 月 25 日，上海崇明长兴岛将迎来全球最大的小猪佩奇户外主题乐园，该项目由孩之宝授权、上海脉驰文化发展有限公司全权引入并进行投资运营管理，脉驰文化预计投资超 24 亿元，项目占地约 290 亩，2027 年开业。我们认为，小猪佩奇主题乐园在 IP 知名度上具备强优势；崇明长兴岛作为上海近郊旅游景点较为适合进行主题乐园周边业态协同布局，作为多日游目的地规划。但是，上海本地主题乐园赛道竞争较为激烈，小猪佩奇主题乐园项目能否获取竞争优势仍需跟踪观察。 ➢ 投资建议：1）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的九华旅游、长白山、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。2）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注中公教育，传智教育，中国东方教育；3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的 OTA 龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注呷哺呷哺、海伦司。 ➢ 风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 601888.SH 中国中免 74.26 3.25 3.81 4.62 23 21 19 推荐 600859.SH 王府井 13.55 0.62 0.92 1.17 22 15 12 推荐 300662.SZ 科锐国际 19.86 1.02 1.34 1.77 19 15 11 推荐 301073.SZ 君亭酒店 26.70 0.16 0.65 1.01 167 41 26 推荐 600754.SH 锦江酒店 27.60 0.94 1.60 1.76 29 17 16 推荐 600258.SH 首旅酒店 15.08 0.71 0.81 0.9 21 19 17 推荐 601007.SH 金陵饭店 7.09 0.15 0.24 0.28 46 29 25 推荐 1179.HK 华住集团 32.00 1.25 1.34 1.52 25 23 21 推荐 605108.SH 同庆楼 27.30 1.17 1.59 2.07 23 17 13 推荐 603099.SH 长白山 21.20 0.52 0.81 1.02 41 26 21 推荐 300144.SZ 宋城演艺 10.26 -0.04 0.51 0.61 / 20 17 推荐 603136.SH 天目湖 19.13 0.79 0.90 1.08 24 21 18 推荐 603199.SH 九华旅游 35.66 1.58 2.08 2.21 23 17 16 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；股价为 2024 年 4 月 26 日收盘价，华住集团货币单位为港币 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 饶临风 执业证书： S0100522120002 邮箱： raolinfeng@mszq.com 研究助理 邓奕辰 执业证书： S0100121120048 邮箱： dengyichen@mszq.com 研究助理 周诗琪 执业证书： S0100122070030 邮箱： zhoushiqi@mszq.com 相关研究 1.社服周观点：五一假期国内长线游&出境游火热,北京加快实现非学科类机构“应批尽批”-2024/04/21 2.社服周观点：“五一”旅游高热度，热点挖掘+流量赋能有望促旅游人次高增-2024/04/15 3.社服周观点：清明假期国内旅游高景气延续，旅游人均消费超越 19 年同期水平-2024/04/07 4.社服周观点：清明节短途游、周边游、出境游高景气，海底捞企业火锅于西安华为开业-2024/04/01 5.社服周观点：预制菜食品安全监管加强，美团发布 23 财报到店酒旅增长显著-2024/03/24 行业定期报告/消费者服务 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1. 社服周观察 ............................................................................................................................................................. 3 1.1 复苏跟踪专题 ............................................................................................................................