台积电(TSMC.US)2024Q1业绩说明会：AI需求一枝独秀，下修半导体增速预期

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险 入市需谨慎 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558 传真：010-59562637 1 眽眻 眽眿年 眿月眽着 日 证券研究报告|公司研究|其他市场报告 台积电(TSMC)眽眻 眽眿Q眼业绩说明会： AI 需求一枝独秀，下修半导体增速预期 作者 刘牧野 分析师 SAC 执业证书：S眻 睁眿眻 着 眽眽眻 眿眻 眻 眻 眼 邮箱：liumy@avicsec.com 刘一楠 研究助理 SAC 执业证书：S眻 睁眿眻 眼 眽眽眻 睃眻 眻 眻 睁 邮箱：liuyn@avicsec.com 相关研究报告 台积电(TSMC)眽眻 眽眾 Q眿业绩说明会：眾 nm 开始放量，眽眻 眽眿将为复苏年 —眽眻 眽眿-眻 眼 -眼 睄 台积电(TSMC)眽眻 眽眾 Q眾 业绩说明会：下游需求逐步企稳，产能利用率回升 —眽眻 眽眾 -眼 眻 -眾 眻 台积电(TSMC)眽眻 眽眾 Q眽业绩说明会：下修全年收入预测，CoWoS 产能倍增 —眽眻 眽眾 -眻 睂 -眽睁 台积电(TSMC)眽眻 眽眾 Q眼 业绩说明会：半导体周期拉长，AI 助力库存消化—眽眻 眽眾 -眻 眿-眽眾 报告摘要  会议时间：眽眻 眽眿年 眿月眼 睃日  业绩点评： 经营业绩：眽眿Q眼 公司以美元计营收眼 睃睄 亿美元，yoy：+眼 眽.睄 %、qoq：-眾 .睃%，略超指引预期，主要系眾 nm 需求强劲，但被智能手机季节性调整所影响。眽眿Q眼公司毛利率着 眾 .眼 %。眽眿Q眼 公司出货眾 眻 眾 万片（等效 眼 眽英寸） ，同比-睁.眼 %，环比+眽.着 %。眽眿Q眼 公司资本开支 着 睃亿美元，同比+眼 眻 .眼 %，环比-眿眽.眻 %。维持 眽眻 眽眿年 眽睃眻 -眾 眽眻 亿美元的资本开支预期。 分制程：眾 nm 收入占比下滑，睂 nm 有所回暖。眽眿Q眼 公司眾 nm 收入占比 睄 %（眽眾 Q眿为 眼 着 %） ，着 nm 占比 眾 睂 %（眽眾 Q眿为 眾 着 %） ，睂 nm 占比 眼 睄 %（眽眾 Q眿为 眼 睂 %） 。睂 nm 及以下先进制程合计占 睁着 %（眽眾 Q眿为 睁睂 %） 。预计 眽眻 眽眿年 N眾 的收入会是眽眻 眽眾 年的 眾倍以上。 下游需求：智能手机收入季节性调整，下调汽车业务预期。眽眿Q眼 智能手机环比-眼 睁%，占 Q眼营收的 眾 睃%；HPC 环比+眾 %，占 眿睁%；物联网环比+着 %，占 睁%；汽车业务基本持平，占比 睁%。眽眻 眽眿全年，智能手机、PC 市场温和复苏，传统服务器需求不温不火，IoT 和其他消费电子低迷。台积电下调了汽车电子的需求预期，预计全年出现下滑。 复苏进程不及预期，下调 眽眻 眽眿年指引。TSMC 预计 眽眻 眽眿年全球半导体市场（不含存储）同比+眼 眻 %，此前预计增长 眼 眻 %以上，代工行业增长 眼 着 %-眼 睂 %，此前预计增长 眽眻 %左右。 AI 需求一枝独秀，先进封装火热。公司预计 眽眻 眽眿年服务器AI 处理器的收入将增加一倍以上，收入占比中达到 眼 眻 %。预计未来五年的 CAGR 达 着 眻 %，到 眽眻 眽睃年占公司收入的 眽眻 %以上。CoWoS 需求十分强劲，眽眻 眽眿年产能倍增，比利用OSAT合作伙伴补充产能，仍然供不应求。  风险提示 需求复苏不及预期、宏观经济下行、对原文理解有误或翻译错漏的风险。  原文链接 https://investor.tsmc.com/schinese/quarterly-results/眽眻 眽眿/q眼 [证券研究报告] 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 中航证券研究所发布 正文目录 一、 业绩点评：AI 需求一枝独秀，下修半导体增速预期 ................... 眾 二、 台积电 眽眻 眽眿Q眼业绩说明会纪要 .......................................... 着 眽眻 眽眿Q眼公司财务-Wendell Huang ................................. 着 眽眻 眽眿Q眽业绩指引-Wendell Huang ................................. 着 公司经营情况说明-C. C. Wei ............................................ 睁 产能建设-C. C. Wei ....................................................... 睂 三、 Q & A ............................................................................ 睂 四、 附录 ............................................................................. 眼 眼 图表目录 图 眼 台积电 眽眿Q眼营业收入同比+眼 睁.着 % ................................................... 眾 图 眽 台积电 眽眿Q眼毛利率为 着 眾 .眼 % .......................................................... 眾 图 眾 台积电分制程收入占比（分季度） ...................................................... 眾 图 眿 台积电 睂 nm 及以下制程收入（十亿新台币） ........................................ 眾 图 着 台积电各下游应用领域收入占比 ......................................................... 眿 图 睁 台积电 眽眻 眽眿Q眼分下游收入增速（环比） ............................................ 眿 图 睂 TSMC 眽眻 眽眿Q眼季度财务数据总结 .................................................... 眼 眼 图 睃 TSMC 眽眻 眽眿Q眼资产负债表（部分）&关键指标 ................................... 眼 眼 图 睄 TSMC 眽眻 眽眿Q眼业绩展望 ............................................................... 眼 眼 [证券研究报告] 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 中航证券研究所发布 一、