军工行业周报：军工大行情复盘与展望

证券研究报告 中航证券研究所发布 股市有风险入市需谨慎 2026 年 01 年 12 年 证券研究报告|行业研究|军工行业点评 请务必阅读正文之后的免责声明部分 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司 公司网址：www.avicsec.com 联系电话：010-59219558传真：010-59562637 1 国防军工 投资评级 增持 维持评级 行业走势图 作者 李博伦 分析师 SAC 执业证书：S0640525040001 联系电话： 邮箱：libl@avicsec.com 张超 分析师 SAC 执业证书：S0640519070001 联系电话：010-59219568 邮箱：zhangchao@avicsec.com 相关研究报告 年年年年年年 11 年年年年2025 年年年年年年年年& 年年年年年年年年年年 年2025-11-21 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025-11-21 年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年2025 -10-27 军工行业周报：军工大行情复盘与展望 报告摘要 [Table_summary] 核心观点 2026 年年年年年年年年年年 16 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年周线八连阳年2014 年年年年年年年3 年年年年年 2014 年 9 年年2019 年 3 年年2022 年6 年年 年 2014 年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+2014 年 2015 年年年年年年年 年 2019 年年年年年年年年年+年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 2022 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2014 年年 2019 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 军工集团资产证券化 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年+年年年年年年年年+年年年年年年年年年低空经济+军贸+商业航天，三棒接力年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI年年年年年年AI 年 Deepseek年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%25-0125-0325-0625-0825-1026-01年年年年年年300证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年年年年年年年年年年年年年 2024 年年年年年年年年年年年年年年年年年年军工行业的范畴今非昔比，已扩容至民机、低空经济、信息安全、军贸、商业航天、民船等诸多军民结合领域，军工行业的市场空间和天花板已得到数量级和实质性的抬升。除了军工自身的提质补量需求之外，“大军工”已然为行业打开了更高的天花板。年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年各行业的生产关系和竞争格局会作出相应调整和适应，行业内也会涌现出一批新的更有活力的产业主体 年 年年年 2025 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 1、填洼地年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 2、塑权重年年年 300 年 A500 年年年年年年年年年年年 3、“双击”年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 4、行业特殊性溢价年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 AI年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 周线“八连阳”后，短期看，军工行情是回调还是持续，中长期看，是见顶，还是上涨中继，相信这是当前市场最为关注的问题。 年年年“不利”年年年年年年年 年年年军工指数创出十年新高年年年年年年年 11597.90 年年年年年年年 130.27% 年年年年年年年年年年年年年年年76% 年周成交额创下历史级别的“天量”成交年年年年年年年年年年年年年 3.77 年年年年年年证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 [证券研究报告] 中航证券研究所发布 年年年年 1.86 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年62.52%年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 6587 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 1658 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年 PE 年 2017 年 8 年年年首次重新突破 100 倍年年年2014年年年 79% 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年PE 年 2024 年9 年年年 50 年年年年年年年年年 100 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2026 年年年年年年年年年年年年年年市场对其敏感度应会逐步下降，边际效应也会减弱年 “有利”因素或潜在利好 年年年年年年年年 年年年年年年年年基本面呈现良性发展态势年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年 年外部地缘政治因素 年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2027 年年年年年年