建筑材料行业周报：去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价

证券研究报告 行业周报 去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价 ——建筑材料行业周报（20240415-20240419） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 短期玻璃连续三周去库，带动玻璃期货价格短期止跌企稳。自 3 月底以来，玻璃期货价格止跌企稳。我们认为，主要是短期来自于库存和成本支撑两方面驱动：  首先，短期玻璃连续去库，带动预期改善。根据隆众石化数据显示，截止 4 月 19 日，浮法玻璃库存量为 5919.6 万重量箱，环比下降117.8 万重量箱，环比下降 2%。从趋势来看，浮法玻璃库存自高位已经连续 3 周去库。  其次，价格角度，成本支撑价格企稳。从价格角度看，当前浮法玻璃的生产利润整体处于低位。其中，4 月 5 日浮法璃煤制气生产毛利212 元/吨，石焦油生产毛利 412 元/吨，天然气生产毛利 127 元/吨。因此，考虑到玻璃价格已经距离成本线距离较近，在成本支撑下，也带动了价格的企稳。 中长期看，下游需求决定玻璃价格上涨持续性，地产竣工仍然偏弱，耐心等待板块修复。尽管在库存以及成本支撑下，玻璃价格短期企稳，但考虑到玻璃板块下游需求集中在地产端，且 2024 年 3 月房屋竣工面积累计增速为-20.7%，降幅较 2 月扩大，显示下游需求仍然偏弱。因此，我们认为，板块当前仍然处于筑底阶段，进一步修复还需关注下游地产需求。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（4.15-4.19）全国水泥均价周环比上涨 0.5%，分区域看，华东及中南地区均价明显抬升。以中南地区湖南省为例，部分水泥企业通知涨价 30 元/吨，一方面，需求端 4 月 10 日公布了《2024 年省重点建设项目和第一批省重点前期工作项目名单》，重点项目有望加码；另一方面，供给端各企业积极错峰减产，带动供应收窄。利润方面看，本周煤炭价格环比小幅抬升，水泥利润环比收窄 5.76%。 平板玻璃：过去一周（4.15-4.19）从库存角度来看，4 月 19 日全国浮法玻璃样本企业总库存 257.59 万吨，环比-1.41%，继续处于去库状态。成本端方面，纯碱价格止跌，4 月 18 日国内纯碱厂家总库存 89.09 万吨，环比下降 0.4%，纯碱企业库存进一步回落。 光伏玻璃：过去一周（4.15-4.19）光伏玻璃价格 26.5 元/平方米，本周价格环比持平。供应端，2024 年第 16 周周度产量为 52.6 万吨，产量周环比+7.52%，产量环比扩大。同时，库存端看，4 月 19 日库存周环比下降2.01%，光伏玻璃去库。 玻纤：过去一周（4.15-4.19）玻纤价格周环比继续持平。行业方面，据新闻显示，4 月 15 日中国巨石发布新一轮调价通知，自 4 月 15 日起，7628电子布每米复价 0.2-0.3 元，相关规格的电子纱每吨复价 400 至 600 元。此次调价，是继 3 月 25 日第一轮调价后的第二轮涨价。我们认为，玻纤价格底部回升，基本面有改善预期，有望带动利润修复。 碳纤维：过去一周（4.15-4.19）碳纤维价格整体持稳。供给端看，本周产量和开工率分别有不同程度抬升，行业进一步累库。 [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《国常会聚焦账款拖欠问题，关注各地上调水泥价格》 ——2024 年 04 月 17 日 《郑州推进住房“以旧换新”，有望促进存量房置换》 ——2024 年 04 月 08 日 《玻纤提价有望带动盈利改善，低空经济碳纤维受益》 ——2024 年 04 月 02 日 -33%-28%-24%-20%-15%-11%-7%-2%2%04/2307/2309/2311/2302/2404/24建筑材料沪深3002024年04月24日行业周报 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会。一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，关注龙头公司伟星新材等；二是关注二三季度需求释放，供需边际改善，成本端纯碱价格下降带来盈利弹性的光伏玻璃板块，建议关注信义光能、福莱特、信义玻璃等。三是关注下游新项目有望提速，资金到位率改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。此外，中国巨石第二轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石。 [Table_RiskWarning] ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1. 周观点： 去库支撑玻璃短期企稳，关注玻纤二次提价 .......... 5 2. 行情回顾 ................................................................................. 7 2.1 板块行情回顾 ............................................................... 7 2.2 个股行情回顾 ............................................................... 7 3 行业重点数据跟踪 .................................................................. 8 3.1 水泥 ............................................................................. 8 3.2 平板玻璃 .................................................................... 10 3.3 光伏玻璃 .................................................................... 11 3.4 玻纤 ........................................................................... 12 3.5 碳纤维 ........................................................................ 12 4 风险提示 ...................................