通信行业周报：中移动AI服务器集采，关注海外算力财报指引

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 中移动 AI 服务器集采，关注海外算力财报指引 -中泰通信行业周报（0415-0421） 通信 证券研究报告/行业周报 2024 年 4 月 21 日 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@zts.com.cn 研究助理：杨雷 Email：yanglei01@zts.com.cn 研究助理：佘雨晴 Email：sheyq@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 127 行业总市值(百万元) 4117785 行业流通市值(百万元) 1295790 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 中际旭创 170.70 1.52 2.52 5.01 6.89 112.30 67.74 34.07 24.78 1.38 买入 天孚通信 162.51 1.02 1.78 3.07 4.11 159.32 91.30 52.93 39.54 2.17 买入 菲菱科思 73.92 2.82 2.48 4.62 5.80 26.21 29.81 16.00 12.74 0.94 买入 润泽科技 28.4 0.70 1.04 1.35 1.87 40.57 27.31 21.04 15.19 1.04 买入 广和通 15.13 0.48 0.74 0.95 1.20 31.52 20.45 15.93 12.61 0.77 买入 备注以 2024 年 4 月 19 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周沪深 300 上涨 1.89%，创业板下跌 0.39%，其中通信板块下跌 0.43%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的 127 支成分股本周内换手率为 1.80%；同期沪深 300 成份股换手率为 0.47%，板块整体活跃程度强于大盘。 ◼ 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：广哈通信（15.84%）、亿联网络（12.96%）、太辰光（10.37%）、移远通信（8.77%）、移为通信（8.49%）；跌幅居前五的公司分别是：ST 中嘉（-22.56%）、ST 通脉（-22.42%）、ST 美讯（-22.37%）、ST 九有（-22.35%）、ST 高升（-22.00%） ◼ 中移动智算中心集采开启，关注国产 AI 算力。近期中国移动发布《2024-2025 年新型智算中心采购招标公告》，采购内容包括 AI 服务器 7994 台及配套产品（标包 1）、白盒交换机 60 台（标包 2），参考 24 年 2 月中移动 2023-2024 年新型智算中心（试验网）采购（标包 12）中标报价 24.7 亿元，本期采购规模约 158 亿元。本次项目服务器及配套产品中标厂商数量设置为 5-7 家，白盒交换机中标人数量为 1 家，上轮招标中标厂商及份额分别为河南昆仑 40.96%、华鲲振宇 30.08%、烽火通信 20.48%、神州数码8.48%。近年来三大运营商均加强智算中心布局，AI 服务器采购规模显著增加，中移动24 年 2 月 AI 服务器采购规模 1250 台，中国电信于 23 年 10 月采购 4175 台 AI 服务器和 1182 台交换机，4 个服务器标包合计超过 80 亿元，共有超聚变、华鲲振宇、烽火通信、宁畅、中兴、新华三等 14 家厂商中标，中国联通于 24 年 3 月发标采购 2503 台 AI 服务器，截至目前尚未开标。根据公告，2024 年中国移动计划资本开支 1730 亿元，同比下降 4%，占收入比重预计降至 20%以下，算力投入 475 亿元，同比增长 21.5%，占资本开支比重提升 5.8pct 至 27.5%，加快算力多元供给，计划 2024 年累计达到通算（FP32）规模 9EFLOPS，智算（FP16）规模超过 17EFLOPS；中国电信计划资本开支 960 亿元，同比下降 2.9%，云/算力投资 180 亿元，智算规模超过 21EFLOPS，同比增长超过 10EFLOPS；中国联通固定资产投资预计约 650 亿元，算网数智投资坚持适度超前、加快布局。运营商持续加大算网投资有望带动算力国产化需求，建议关注服务器、交换机等国产 AI 算力产业链相关环节。 ◼ 超微电脑/英伟达等 AI 科技股下跌，关注下周云厂商财报指引。当地时间 4 月 19 日，美股纳斯达克指数跌 2.05%，科技股普遍下跌，英伟达/微软/Alphabet/亚马逊/Meta 分别-10%/1.27%/1.23%/2.56%/4.13%，超微电脑跌幅达 23.14%，主要由于其当天公布 4月 30 日财报日期，但并未按照以往惯例提供初步业绩预测，超微电脑为英伟达 AI 服务器主要供应商之一，其预增公告缺失引发市场部分投资人对公司及 AI 板块增速担忧。同时，我们认为上周 ASML、台积电公布业绩，展望较为谨慎，以及 H100 交期缩短等产业边际变化一定程度导致市场波动，ASML 财报显示 24Q1 营收 53 亿欧元，同比-22%，环比-27%，净利润 12 亿欧元，同比-37%，环比-40%，Q1 新增订单金额 36 亿欧元，大幅低于市场预期的 51 亿欧元，EUV 光刻机订单 6.56 亿欧元，较 23Q4 显著回落，24Q2 指引营收 57-62 亿欧元，维持全年营收同比持平指引。台积电 24Q1 营收 189 亿美元，略超指引，同比+16.52%，环比-5.26%，维持全年营收增速 low-to-mid-20%及资本开支 280~320 亿美元预期，此前 Digitimes 报道英伟达 H100 交货时间已从 3-4 个月缩短至 2-3 个月，供应瓶颈逐步缓解。宏观及资金层面来看，近期美国降息预期降温影响市场交易风格，以及 AI 板块多月连续上涨估值调整或为科技股表现不佳原因之一。我们认为随着英伟达 B 系列推出，新旧产品切换引起的交期和业绩波动属于产业链正常现象，同时市场需要推理侧应用等进一步边际催化，下周起安费诺及 Meta/微软/谷歌/特斯拉/亚马逊等海外 AI 芯片主要买家将陆续公布财报，建议关注业绩及资本开支指引。 ◼ Llama3 发布，有望推动 AI 应用加速。近期 Meta 正式发布开源大模型 Llama3，包括 8B 和 70B 两个版本，同时正在开发超过 400B 的版本。Llama3 训练使用超过 15T token，较 Llama2 数据集高出 7 倍以上，支持 8k 长文本，是 Llama2 容量的 2 倍，在 Meta-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%23-0423-0523-0623-0723