社服行业周报：“五一”假期出行热度确定性高，行业内卷下餐饮品牌陆续开放加盟

证券研究报告 行业周报 “五一”假期出行热度确定性高，行业内卷下餐饮品牌陆续开放加盟 ——社服行业周报（2024.04.15-04.19） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 主要观点 “五一”假期出行热度确定性高，关注旺季催化。根据去哪儿数据，“五一”期间多条热门国内旅游航线的经济舱座位目前均已售罄。去哪儿数据显示，自 4 月 6 日起，“五一”假期热门城市机票预订量迅速增长，单日预订量已超过 2023 年同期；机票平均支付价格已追平2023 年，上海至大理、北京至大理等热门旅游航线的经济舱均已售罄，预计“五一”旅客量将再创新高。根据携程数据，“五一”大陆境内机票搜索热度同比增长近 20%，较 2019 年同期增长近 30%。其中，中长线旅游成为“五一”假期主角，占比达 56%。“五一”假期县域市场酒店预订订单同比增长 68%，景区门票订单同比增长 151%。预计“五一”假期出游人数将大幅超越过去几年。航旅纵横数据显示，“五一”假期国内机票的预订量较 2023 年增长 21%，较 2019 年增长 41%。在出境游方面，多家 OTA 平台数据显示，出境游也将在“五一”假期迎来迸发。春秋旅游表示，今年“五一”假期最大的变化是，出境游预订人次同比增长近两倍，尤其是欧洲长线团，4 至 5 月期间的团量基本上恢复到 2019 年水平。入境游方面，扩大公民可免签入境国名单以及扩大支付平台涵盖范围以包含国际信用卡，与泰国、马来西亚和新加坡的互免签证协议也增加了中国作为旅游目的地的吸引力。我们认为，春节和清明节期间的快速回升表明旅游市场在即将到来的‘五一’假期将出现增长，出行热度持续的确定性明确，新兴文旅目的地的涌现与旅游产品供给增加有望刺激全年旅游需求释放，旅游市场将进一步修复，建议关注出行链相关企业有望实现全年收益和品牌建设的双重增长。 餐饮品牌陆续开放加盟，同质化隐忧下创新升级有望再提升。根据红餐网《中国餐饮发展报告 2023》显示，中国餐饮市场连锁化率从 2018年的 12%到 2020 年的 15%，再到 2022 年的 19%，再到去年的 21%，加盟品牌在此过程中发挥了关键作用。中国餐饮连锁百强品牌中，加盟阵营占据压倒性席位，足以证明加盟模式在推动行业规模化发展中的核心地位。其中，茶饮赛道最为明显，茶饮目前以 49%的连锁化率占各品类之首，众多品牌都是借助加盟模式迅速扩张冲刺万店规模。预计 4 月 23 日港股上市的茶百道，截至 2023 年底，其门店总数已超过7800 家，当年新开店近 1500 家，99%以上为加盟店。同样发展强势的 [Table_Industry] 行业: 社会服务 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 翟宁馨 Tel: 021-53686140 E-mail: zhainingxin@shzq.com SAC 编号: S0870523100005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《中高端酒店进入红利期，关注旅游旺季催化》 ——2024 年 04 月 14 日 《餐企业绩强势修复，掘金假日经济》 ——2024 年 04 月 07 日 《中国中免盈利能力优化，假期旅游消费需求持续释放》 ——2024 年 03 月 31 日 -42%-36%-31%-26%-21%-16%-10%-5%0%04/2307/2309/2311/2302/2404/24社会服务沪深3002024年04月21日行业周报 古茗也以加盟为主导，门店数已突破 9000 家，一年内新增门店 2300余家，同样实现了 99%的高加盟比例。火锅行业中，2024 年 2 月 4日，九毛九发布公告称，集团将引进加盟及合作模式至太二酸菜鱼及山的山外面酸汤火锅。3 月，海底捞也宣布将着手推行海底捞餐厅的加盟特许经营模式。曾官宣停止加盟业务的珮姐重庆火锅也在公众号表示，寻找城市合伙人，正式开放特许加盟。国家统计局数据显示，2023 年，全国餐饮收入 5.29 万亿元，同比上升 20.4%；限额以上单位餐饮收入 1.34 万亿元，同比上升 20.9%，餐饮行业收入首次突破 5 万亿元。2024 年 1-2 月，全国餐饮收入 9481 亿元，同比增长 12.5%；限额以上单位餐饮收入 2374 亿元，同比增长 12.4%。我们认为伴随餐饮消费潜力的快速释放以及政策对于“扩大餐饮服务消费”的明确扶持，利好餐饮消费快速回升、持续扩大。在假期的带动下，餐饮消费需求有望大幅释放，对于提振全年消费信心起到了重要支撑作用。加盟及合作模式将有望加快品牌扩张及区域渗透，降低自营模式下的营运风险。头部餐企有望乘势而上加速布局开店，再次迎来发展红利。 过去一周市场表现（2024.04.15-04.19）： 过去一周申万社会服务行业指数下跌 6.09%，板块整体跑输沪深300 指数 7.98pct。沪深 300 上涨 1.89%，上证指数上涨 1.52%，深证成指上证 0.56%，创业板指下跌 0.39%。在 31 个申万一级行业中，社会服务排名第 30 名。申万社会服务各二级行业中，酒店餐饮下跌12.09%，旅游及景区下跌 8.26%，教育下跌 6.25%，专业服务上涨0.40%。 ◼ 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 目 录 1 过去一周市场回顾（2024.04.15-04.19） .................................... 4 1.1 板块行情回顾 .................................................................. 4 1.2 个股行情回顾 ................................................................. 4 1.3 行业要闻及公告 ............................................................. 5 2 行业数据跟踪 ......................................................................... 13 2.1 出行数据跟踪 ............................................................... 13 2.2 酒店数据跟踪 ........................