计算机行业2026年春季投资策略：聚焦AI主线，布局未来产业

证券研究报告2026年4月22日行业：计算机增持（维持）聚焦AI主线，布局未来产业——计算机行业2026年春季投资策略 分析师：章锋 SAC编号：S08705250300022主要观点中美模型双极进化，中国从追赶到局部反超。中美大模型竞争已从参数竞赛转向架构效率、推理能力与生态渗透力的全方位比拼，2026年将是关键分水岭，模型能力的核心突破体现在Agentic AI和Physical AI的进步上。GPT-5、Gemini 3、Opus 4.1等美国大模型以闭源为主，聚焦通用能力突破，在长上下文推理、实时处理和自主工具使用方面持续领先。与此同时，开源模型的性能和生态影响力显著增强，DeepSeek、Qwen等国产大模型在多个评测基准上已能与海外顶尖模型媲美，甚至在某些特定能力（如中文理解、性价比）上实现超越。算力成本的结构性下降与模型效率的显著提升，驱动全球AI产业从“技术军备竞赛”阶段正式迈入“商业化兑现”的关键转折点。Token经济激发算力需求，国产算力链机遇空前。国家数据局统计显示，中国日均Token调用量已从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。智谱AI的MaaS平台API在一季度涨价83%后，调用量仍增长400%，呈现供不应求。龙虾类智能体实现了从聊天工具到自主执行，真正嵌入到金融风控、智能客服、代码审查、数据分析等企业业务流程场景，成为生产力工具。2026年有望成为AI Agent商业化元年，推动算力需求从“训练主导”转向“推理与智能体主导”的新阶段。在美国芯片出口管制背景下，超节点成为国产芯片证明自身实力的舞台，华为昇腾384超节点、中科曙光scaleX640均已实现规模部署，标志着国产算力从“可用”走向“好用”。新质生产力政策加码，量子与脑机上升为国家战略。2026年政府工作报告将“加紧培育壮大新动能”与“加快高水平科技自立自强”列入十大任务，明确强调培育新兴产业和未来产业。“十五五”规划明确提出前瞻布局未来产业，量子科技和脑机接口等被明确列为未来产业。其中量子科技被列为未来产业首位，政策支持力度达到前所未有的高度。我们认为，当前量子技术已从技术验证进入商业化探索阶段，金融、化工、生物、交通等领域已开始验证量子计算价值，将进入规模化应用探索期。脑机接口的产业化进程正处于从“临床验证”向“规模应用”质变的前夜，政策支持、临床试验突破与资本助力成为核心驱动力，未来2~3年将是监管框架完善和医疗级产品获批的关键期。风险提示：政策推进不及预期；技术创新与商业化不及预期；行业竞争加剧。SECTION一、AI主线：商业化元年与算力新周期二、量子科技：从实验室到产业化的关键跃迁三、脑机接口：从“功能修复”迈向“人机融合”四、投资建议与核心标的五、风险提示目录Content4p 格局重塑：中美模型双极进化，开源逼近闭源ü 2026年，全球大模型竞争已从早期的参数规模竞赛，全面转向架构效率、推理能力与生态渗透力的全方位比拼。美国以OpenAI（GPT-5）、Google（Gemini 3）、Anthropic（Opus 4.1）为代表的闭源模型，持续在长上下文理解、实时多模态处理、自主工具调用等通用能力上保持领先。与此同时，中国开源模型的性能与生态影响力已实现显著跃升，以DeepSeek、Qwen 为代表的国产模型，通过创新的混合专家（MoE）架构和多头潜在注意力（MLA）等技术，在中文理解、代码生成、性价比等特定维度上已能与海外顶尖模型媲美，甚至实现局部超越。开源生态的繁荣正加速技术扩散与成本下降。ü 我们认为，2026年是关键分水岭，竞争核心将聚焦于Agentic AI 与Physical AI 的落地能力与商业生态构建。一、AI主线：商业化元年与算力新周期图 国产大模型调用量连续一个月超过海外模型资料来源：openrouter官网（最后更新: 2026年4月6日），上海证券研究所图 SuperCLUE通用榜大模型榜单（2026年3月总排行榜）资料来源：SuperCLUE，上海证券研究所5p Agentic AI：从概念到生产力，商业化元年开启ü B端爆发：全球科技巨头正积极构建AI Agent生态，通过构建开放生态、完善工具链和推动场景落地，加速AI从“辅助工具”向“自主代理”的转变。谷歌推动开放标准（如A2A）与生态整合，上线AI Agent Space一站式商用市场；微软发布Copilot Studio平台，已有超10万家企业创建或编辑智能体。OpenClaw框架（开源AI Agent框架）引燃全球开发者社区，OpenRouter平台数据显示，到3月2日当周，全球AI Token消耗量暴增至每周14.8万亿。ü C端涌现：OpenAI发布Operator（可代理用户执行网页操作），智谱发布AutoGLM（手机智能体）和GLM-PC（电脑智能体），字节于2026年春节前推出“豆包手机”（AI智能体手机），Anthropic为Claude新增Computer Use功能，实现跨APP复杂任务自动化。Agent正从“聊天”进化为“执行”，成为真正的个人生产力助手。一、AI主线：商业化元年与算力新周期图 2023-2028年中国AI Agent市场规模及企业渗透率资料来源：亿欧智库，上海证券研究所图 2024-2030E全球AI Agent市场规模资料来源：Markets and Markets - AI Agent Market Report，上海证券研究所6p Token经济：算力需求范式转移，推理成主角ü 推理需求井喷：国家数据局数据显示，中国日均Token调用量已从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍，呈现指数级爆发。截至2026年3月，豆包大模型日均 Token 使用量已突破120万亿，目前在火山引擎上累计 Token 使用量超过一万亿的企业，已从去年底的100家增长到140家；智谱AI的MaaS平台API在2026年一季度涨价83%后，调用量仍逆势增长400%，呈现供不应求态势。我们认为，这标志着市场需求已从“尝鲜”转向“刚需”。ü 算力需求范式转变：随着AI Agent在B端规模化部署和C端普及，算力需求正从“训练主导”转向“推理与智能体主导”。全国政协委员周鸿祎在2026年两会期间的提案中提到：“在未来两三年内，全球部署的推理算力硬件规模将达到训练硬件的3至4倍，甚至更多”。一、AI主线：商业化元年与算力新周期图 2024-2030年中国词元调用量增长趋势预测资料来源：iiMedia Research（艾媒咨询），上海证券研究所图 豆包大模型日均Token使用量突破120万亿资料来源：火山引擎公众号，上海证券研究所，截至2026年3月7p 国产算力：超节点成舞台，从“可用”到“好用”ü 外部压力：2024年底至2025年初，美国BIS多次加码对华半导体管制，将140余家中国实体列入清单，并限制台积电、三星等为大陆客户代工先进制程芯片，加速了自主可控的紧迫性。ü 内部突破：国产AI芯片在大型训练场景中取得里程碑式进展。华为昇腾384超节点、中科曙光scaleX640等国产算力方案已实现大规模部