建材行业定期报告：玻璃累库放缓玻纤提价，关注建材品类供需拐点

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 04 月 07 日 推荐（维持） 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2024/4/1-4/5）建材动态：水泥行业供应压力加大，价格小幅回落；浮法玻璃价格延续下降，累库有所放缓；玻纤行业，无碱纱延续弱势，电子纱价格持稳。消费建材方面，房地产政策的优化仍在继续，继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。 ❑ 水泥行业：供应压力加大，价格小幅回落。本周全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格上涨区域为河南，幅度 30 元/吨；价格回落地区主要是内蒙古、山西和湖南等地，幅度 15-30 元/吨。3 月底 4 月初，国内水泥市场需求环比略有减弱，主要是由于华东、华中地区雨水天气增加，户外施工受限，水泥需求量下滑 5%-15%。价格方面，河南地区企业依靠行业自律推动价格上涨；其他多数地区因熟料生产线复产，供应压力加大，企业对市场维护信心不足，导致价格继续小幅回落。 ❑ 浮法玻璃行业：价格延续下降，累库有所放缓。本周国内浮法玻璃现货市场延续下滑。华北市场后半周虽然在产量减少下，下游补货积极性提高，部分企业价格上调，但整体高供应、低需求下，其他区域企业价格仍承压向下，部分下游存投机性备货行为外，多数较为理性。本周全国周均价 1730元/吨，较上周下降 34 元/吨。全国浮法玻璃样本企业总库存 6519.2 万重箱，环比-174.4 万重箱，环比-2.61%，同比+4.9%。折库存天数 26.5 天，较上期-0.7 天，4 月 1 日起，多数区域浮法玻璃产销率适度好转，带动浮法玻璃节前最后一交易日行业累库放缓，清明假期期间，华北、华中等地产销率再度提升，最终带动行业去库。 ❑ 玻纤行业：无碱纱延续弱势，电子纱价格持稳。1）本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格稳定整理，下游市场对玻纤纱需求乏力。终端市场成交量有限，下游厂家装置开工负荷低位，对原料玻纤纱需求难以释放，刚需采买为主；生产厂家装置产能利用率稳定，场内货源供应充足，部分厂家库存量处于高位，厂家多持悲观心态。厂家谨慎报盘，下游厂家择地询盘，风电市场难存利好支撑。整体来看，生产企业新签订单持续低位，下游询盘热情度较低，若订单量大且现款，实际成交可商谈。2）本周国内电子纱市场稳定运行，价格持稳。 ❑ 消费建材：地产政策延续宽松，关注消费建材板块。国内市场中，因城施策精准实施差别化住房信贷政策，更好支持刚性和改善性住房需求，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，着力构建房地产发展新模式。继续推荐估值性价比高、龙头阿尔法突出的消费建材板块。国外市场中，非洲、东南亚、南美洲等市场仍处于较高速发展时期，拥有突出人力/资源成本优势，继续关注建材业务布局在海外的优质标的。 ❑ 投资建议：伟星新材、科达制造、蒙娜丽莎、箭牌家居（与招商轻工联合覆盖）、亚士创能、北新建材、科顺股份、东方雨虹、东鹏控股；关注中国巨石。 ❑ 风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨，市场竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 107 2.1 总市值（十亿元） 852.6 1.1 流通市值（十亿元） 704.8 1.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.8 -14.6 -20.5 相对表现 3.0 -11.3 -7.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《建材行业定期报告—地产政策持续优化，关注建材需求底部修复》2024-04-01 2、《建材行业定期报告—国常会强调优化地产政策，关注建材需求底部修复》2024-03-26 3、《建材行业定期报告—二手房环比回暖，关注地产后周期建材品类及C 端标的》2024-03-18 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina.com.cn 袁定云 S1090523070010 yuandingyun@cmschina.com.cn -40-30-20-10010Apr/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)建材沪深300玻璃累库放缓玻纤提价，关注建材品类供需拐点 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、本周核心观点............................................................................................... 5 1、周期建材本周观点 ......................................................................................... 5 2、消费建材本周观点 ......................................................................................... 5 3、重点推荐个股 ................................................................................................ 5 二、本周行业动态............................................................................................... 7 1、宏观 ............................................................................................................... 7 2、产业链要闻 .................................................................................................... 8 （1）房地产 ....................................................................................................... 8 （2）基建 ........................................................................................................... 8 3、建材行业要闻 ................................................................................................ 8 4、水泥行业一周回顾 .....................................................................