年报点评：营收破万亿，拓展“AI+”战略布局

第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电信运营Ⅱ 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 研究助理：李璐毅 lily2@ccnew.com 021-50586278 营收破万亿，拓展“AI+”战略布局 ——中国移动(600941)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(维持) 市场数据(2024-04-16) 收盘价(元) 105.20 一年内最高/最低(元) 108.50/88.23 沪深 300 指数 3,511.11 市净率(倍) 1.72 流通市值(亿元) 22,360.61 基础数据(2023-12-31) 每股净资产(元) 61.07 每股经营现金流(元) 14.20 毛利率(%) 28.23 净资产收益率_摊薄(%) 10.09 资产负债率(%) 33.04 总股本/流通股(万股) 2,139,947.73/2,125,533.23 B 股/H 股(万股) 0.00/2,049,670.94 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《中国移动(600941)季报点评：业绩表现良好 ， 实 际 控 制 人 增 持 彰 显 发 展 信 心 》 2023-11-21 《中国移动(600941)中报点评：业绩良好增长，加速数字化转型》 2023-09-13 《中国移动(600941)季报点评：业绩实现良好开局，政企市场增收动能强劲》 2023-05-17 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 04 月 17 日 事件：公司发布 2023 年年报，2023 年实现营收 10093.1 亿元，同比增长 7.7%，归母净利润为 1317.7 亿元，同比增长 5.0%；分季度来看，2023Q4 实现营收 2337.5 亿元，同比增长 9.3%，归母净利润为 262.6亿元，同比下降 2.5%。 点评： ⚫ 个人市场融合运营，家庭市场智慧升级。（1）公司深化“连接+应用+权益”融合拓展，个人市场的“压舱石”作用有效发挥。个人市场 2023 年收入为 4902 亿元，同比增长 0.3%；权益收入达到 224亿元，同比增长 37.1%；移动客户为 9.91 亿户，净增 1599 万户；5G 新通话高清视频使用客户达到 1.33 亿户，净增 4132 万户，其中 AI 应用订购客户数超 307 万。移动 ARPU 为 49.3 元，同比增长0.6%。截至 2023 年 12 月底，公司 5G 网络客户达到 4.65 亿户，渗透率提升至 46.9%，行业领先；5G 网络客户 ARPU、DOU 分别为 78.2 元和 25.0GB，带动整体移动 ARPU 保持稳健增长。（2）公司培育智能家居消费增长点，家庭市场保持良好增长。家庭市场2023 年收入达到 1319 亿元，同比增长 13.1%；家庭宽带客户达到2.64 亿户，净增 2012 万户，净增规模连续多年领跑行业。千兆家庭宽带客户渗透率为 30.0%，同比提升 14.3pct。智慧家庭增值业务收入达到 336 亿元，同比增长 13.1%；家庭客户综合 ARPU 为43.1 元,同比增长 2.4%。公司丰富 AI 增值功能，通过像素、算力提升丰富终端品类，拓展看家护院、乡村综治等场景。组网、大屏、安防等重点场景智慧家庭业务快速上规模，健康养老、全屋智能等HDICT 新场景拓展加速。 ⚫ 政企市场成为增收引擎，新兴市场贡献提升。（1）公司强化“网+云+DICT”一体化拓展，政企市场保持快速增长。政企市场 2023年收入达到 1921 亿元，同比增长 14.2%。行业数字化方面，DICT收入达到 1070 亿元，同比增长 23.8%。移动云稳居国内云服务商第一阵营，收入达到 833 亿元，同比增长 65.6%，IaaS+PaaS 收入份额排名进入业界前五。To V 车联网市场规模能力双提升，与全国销量前十新能源品牌均达成合作，市场份额运营商行业第一；To G 数字政府市场影响力持续扩大，全年落地政务信息化解决方案项目超 2000 个。政企市场作为公司增收主力军的地位持续巩固。（2）新兴市场增收拉动作用凸显。新兴市场 2023 年收入达到 493 亿元，同比增长 28.2%。国际业务收入达到 207 亿元，同比增长 24.2%。公司加强优质产品能力和 5G 解决方案出海，推进海外数字基础设施升级。数字内容收入达到 280 亿元，同比增长 31.6%，积极拓展-23%-19%-14%-9%-4%1%5%10%2023.042023.082023.122024.04中国移动沪深300 电信运营Ⅱ 第2页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 VR/AR、云游戏、元宇宙等新领域。 ⚫ 低成本高效运营，保持良好盈利水平。公司 2023年营业成本为7244亿元，同比增长 7.0%，营业成本占营收比重为 71.8%，同比下降0.4pct。（1）销售费用为 525 亿元，同比增长 5.8%，占营收比重为 5.2%，同比下降 0.1pct。销售费用增长的原因是公司加大渠道运营支撑服务和中小企业拓展力度。（2）管理费用为 560 亿元，同比增长 2.7%，占营收比重为 5.6%，同比下降 0.3pct。（3）研发费用为 287 亿元，同比增长 58.7%，占营收比重为 2.8%，同比上升0.9pct。公司加大对 5G、AICDE 领域研发投入，加强核心能力建设，为业务发展注智赋能。（4）财务费用为-35 亿元，其中利息收入为 73 亿元，利息费用为 37 亿元。利息费用主要为租赁负债利息支出。财务费用占营收比重为-0.3%，同比上升 0.6pct。公司积极推动低成本高效率运营，推进降本增效，强化全员、全要素、全过程成本管控，提升精细化管理水平。同时，优化资源投入结构，平衡短期经营业绩和长期发展的关系，保持良好的盈利水平。 ⚫ 品牌价值位列全球运营商第一阵营，网络布局升级优化。（1）公司以“中国移动”品牌为中心，做强“全球通”“动感地带”“神州行”“移动爱家”四大客户品牌，做优“咪咕”“移动云”“梧桐大数据”“九天”四大产品品牌。“梧桐大数据”为客户提供 PaaS、DaaS和 SaaS 三种大数据云服务以及垂直行业产品，助力各行业数智化转型升级；“九天”通过原创技术内核，打造以“九天”人工智能平台、基础+行业大模型、超 450 项核心 AI 能力为基座的新型智能化引擎。（2）资本开支方面，2023 年资本开支约 1803 亿元，同比下降 2.6%，资本开支占主营业务收入比为 20.9%，同比下降 1.9pct。预计 2024 年资本开支为 1730 亿元，同比下降 4.0%，主要用于推进连接感知领先、算力发展提速、能力集约增效和基础拓展布局，以及支撑 CHBN 业务发展等方面，其中 5G 网