医药行业周报：建议布局医药底部个股

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_IndustryInfo] 2024 年 04 月 13 日 强于大市(维持) 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（4.8-4.12） 建议布局医药底部个股 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 368 行业总市值（亿元） 48,430.67 流通市值（亿元） 47,466.87 行业市盈率 TTM 25.2 沪深 300 市盈率 TTM 11.5 相 关研究 [Table_Report] 1. 基药目录专题报告：关注基药目录品种前瞻 (2024-04-12) 2. 2024 年 4 月第一周创新药周报（附小专题 BCMA CAR-T 治疗研发概况） (2024-04-08) 3. 医药行业周报（4.1-4.5）：胰岛素续约政策逐步温和化 (2024-04-07) 4. 医药行业 2024 年 4 月投资月报：关注医药三大方向 (2024-04-07) 5. 2024 年 3 月第五周创新药周报（附小专题 MET 靶点研发概况） (2024-04-01) 6. 医药行业周报（3.25-3.29）：持续看好AI 医疗方向和底部个股 (2024-03-31)  [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 3.0%，跑输沪深 300指数 0.5个百分点，行业涨跌幅排名第 18。2024年初以来至今，医药行业下跌 14.3%，跑输沪深 300指数 15.6个百分点，行业涨跌幅排名第 29。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为 25倍，相对全部 A 股溢价率为 81.8% (-1.2pp)，相对剔除银行后全部 A 股溢价率为 34.5% (-0.5pp)，相对沪深 300溢价率为 123.6% (-1.5pp)。本周相对表现最好的是线下药店，上涨 1.9%。  正值年报/一季报密集披露期。本周发布年报/一季报的生物医药个股中，【2023年】1）归母净利润增速 40%+：康辰药业（+48.24%）、戴维医疗（+51.62%）、华森制药（+167.04%）、药易购（+41.69%）、川宁生物（+128.56%）、科伦药业（+44.05%）、创新医疗（+53.3%）等；2）归母净利润增速 30%-40%：凯因科技（+39.71%）、济川药业（+30.04%）等；3）归母净利润增速 20-30%：开立医疗（+22.88%）、新产业（+24.53%）等。【2024Q1】1）归母净利润增速 40%+：康辰药业（+50%~65%）、川宁生物（+88.09%~110.89%）、科伦药业（+16.64%~35.06%）、东阿阿胶（+45%~55%）、仟源医药（+947.75%）、国药现代（+78.55%~89.71%）、誉衡药业（+149.27%~174.2%）、派林生物（+100%~130%）等；2）归母净利润增速 30%-40%：圣湘生物（+35.79%）等；3）归母净利润增速 20-30%：爱美客（+23%~29%)、天坛生物（+20.91%）等。  重申 2024 年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）正值年报密集披露期，关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和 AI 医疗仍有主题投资性机会。  推荐组合：长春高新(000661)、马应龙(600993)、三诺生物(300298)、亿帆医药(002019)、山东药玻(600529)、和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、泽璟制药(688266)。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、迈瑞医疗(300760)、上海莱士(002252)、恩华药业(002262)、太极集团(600129)、新产业(300832)、科伦药业(002422)、华润三九(000999)、云南白药(000538)、济川药业(600566)。  科创板组合：首药控股-U(688197)、联影医疗(688271)、心脉医疗(688016)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)、普门科技(688389)、春立医疗(688236)、博瑞医药(688166)。  港股组合：康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、康诺亚- B(2162)、信达生物(1801)、先声药业(2096)。  风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -31%-24%-18%-11%-5%2%23/423/623/823/10 23/1224/224/4医药生物 沪深300 医 药行业周报（4.8-4.12） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股................................................................................................................................................................................... 1 1.1 当前行业投资策略 ................................................................................................................................................................................ 1 1.2 上周推荐组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 1.3 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 3 1.4 上周科创板组合分析.................................