2019 年计算机行业年中投资策略 ：科技为矛，政策为盾

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 1[Table_Summary]报告摘要： 行情回顾：年初至今表现较好，涨跌幅排名前列。截止2019年6月17日，计算机行业（中信行业分类，下同）年初至今涨跌幅为27.3%，同期沪深300指数上涨20.3%，板块跑赢沪深300指数7个百分点。从不同行业年初至今涨跌幅来看，计算机行业位列所有行业第五。 行情展望：政策利好、技术革新是驱动下半年计算机板块行情的核心要素。“高层次政策驱动+资本市场政策边际改善”，新一代信息技术作为新旧动能转换的关键，仍是政策重点扶持的方向。科创板加速推出，板块有望迎来估值对标与情绪提振的双重利好。资本市场政策边际改善，并购重组等政策的变化为行业带来新机遇。同时5G的正式商用提速激发下游行业潜力。5G对现有的物联网、云计算、AI等新一代信息技术起到重要的支撑和带动作用，同时提升车联网、医疗、工业互联网等垂直领域的效率。根据以上观点看好包括核心科技、政策持续支持的、景气度持续提升的细分领域： 自主可控：1）对自主可控的产业扶持和组织政策力度加大。2）禁售断供倒逼自主可控市场扩张，党政先行促使自主可控全面落地。3）芯片和操作系统是自主可控进程中的核心环节，未来基础软件的国产率有望进一步提升。建议关注:中国软件、中国长城、中科曙光。 云计算：1）中小企业上云，2023 年预计节约 IT 开支为 9706 亿，经济成本显著，上云趋势不改，发展确定性强。2）中小银行是未来金融上云的主力， PaaS 和SaaS 层是政务云领域未来重要发展方向。3）IaaS 层价格战未来将持续，市场加速整合，SaaS 未来将维持分散格局，同时 SaaS 和 IaaS 巨头公司将持续延伸渗透PaaS 实现差异化竞争和完善技术壁垒。建议关注：用友网络、广联达。 医疗 IT：1）短期内：电子病历在 2019、2020 年两年是建设高峰期。2）长期内：DRGs、医联体等政策大概率将积极推进，同时电子病历在完成了 4 级（3 级）的建设后，大概率将向更高层次建设。3）从市场格局来看，在客户占有数量、销售网络深度广度以及卡位优势明显的公司将可能在行业内逐渐获得更大份额。建议关注：卫宁健康、创业慧康。 人工智能：1）车联网：特别是 5G 商用后将大大提升车车协同、车路协同的能力，带动车联网市场规模快速提升。2）安防：从与发达国家相比的渗透率、视频监控产业产值变化、雪亮工程等因素看，国内的安防产业未来仍将保持较高景气度，同时 AI 技术有望进一步打开安防产业空间。重点看好长期深耕行业的领军企业以及技术领先公司。建议关注：四维图新、海康威视。 信息安全：1）等保 2.0 的落地对信息安全提出了更高的合规要求，政策的全方位升级将有力拉动市场需求；2）随着新技术的发展，云计算、大数据、物联网及工控系统的推广应用，打开了细分领域新的市场增长空间；3）2019-2020 年政府采购需求有望快速增长。4）行业龙头企业有望通过收购完善产业链布局，提高自身在市场整体中的占有率。建议关注：启明星辰、深信服。 风险提示：云计算投入不及预期，AI等技术发展不及预期，政策推进不及预期。 [Table_Invest]推荐 维持评级 [Table_QuotePic]行业与沪深 300 走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author]分析师：强超廷执业证号： S0100519020001 电话： 021-60876718 邮箱： qiangchaoting@mszq.com 分析师：郭新宇 执业证号： S0100518120001 电话： 01085127654 邮箱： guoxinyu@mszq.com 研究助理：罗戴熠 执业证号： S0100119010016 电话： 021-60876757 邮箱： luodaiyi@mszq.com [Table_docReport]相关研究 1.民生计算机周报 20190617：板块持续震荡，看好高景气细分及核心资产价值 2.行业周（月）报:政策逐步落地，关注高确定性细分 -28%-16%-4%7%19%18-0618-0918-1219-0319-06计算机 沪深300 [Table_Title]计算机 行业研究/投资策略报告 科技为矛，政策为盾 —2019 年计算机年中投资策略 投资策略报告/计算机 2019 年 07 月 01 日 21339117/36139/20190630 08:48 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 投资策略/计算机 [Table_ProfitDetail]盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 6 月 28 日 18A 19E 20E 18A 19E 20E 600845 用友网络 26.88 0.32 0.42 0.55 84 64 49 推荐 002410 广联达 32.89 0.39 0.38 0.57 84 87 58 推荐 300253 卫宁健康 14.18 0.19 0.26 0.34 75 55 42 推荐 300451 创业慧康 14.95 0.45 0.59 0.77 33 25 19 推荐 002415 海康威视 27.58 1.23 1.52 1.91 22 18 14 推荐 300454 深信服 87.54 1.55 1.72 2.17 56 51 40 推荐 002439 启明星辰 26.9 0.63 0.78 0.97 43 34 28 推荐 603019 中科曙光 35.1 0.67 1.00 1.45 52 35 24 推荐 002405 四维图新 16.1 0.37 0.36 0.45 44 45 36 - 000066 中国长城* 10.28 0.34 0.41 0.48 30 25 21 - 600536 中国软件* 53.67 0.22 0.63 1.08 244 85 50 - 资料来源：公司公告，民生证券研究院（注：标星公司 EPS 来自 Wind 一致性预期） 21339117/36139/20190630 08:48 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 投资策略/计算机 目 录 一、行情回顾与展望：板块涨幅居前，未来前景仍可期待 ........................................................................................... 5 （一）行情回顾：整体表现较好，估值仍有提升空间 ........................................................................................................ 5 1. 上半年走势良好，行业涨跌幅排名第 5 ...........................