郑煤机(601717)2023年报点评：煤机业务稳健增长，汽车零部件盈利修复

第1页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 专用机械 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 煤机业务稳健增长，汽车零部件盈利修复 ——郑煤机(601717)2023 年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(上调) 市场数据(2024-04-02) 收盘价(元) 15.46 一年内最高/最低(元) 15.48/11.11 沪深 300 指数 3,580.68 市净率(倍) 1.35 流通市值(亿元) 274.31 基础数据(2023-12-31) 每股净资产(元) 11.44 每股经营现金流(元) 1.72 毛利率(%) 22.05 净资产收益率_摊薄(%) 16.07 资产负债率(%) 55.50 总股本/流通股(万股) 178,553.79/177,432.39 B 股/H 股(万股) 0.00/24,323.42 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券，聚源 相关报告 《郑煤机(601717)中报点评：煤机业务高速增长，汽车零部件有望成为第二个业绩增长点》 2023-09-22 《郑煤机(601717)公司点评报告：点评报告》 2013-09-02 《郑煤机(601717)公司点评报告：点评报告》 2013-03-22 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号16 楼 邮编： 200122 发布日期：2024 年 04 月 03 日 投资要点： 郑煤机 3 月 29 日披露 2023 年年报。2023 年公司实现营业总收入 364.23亿元，同比增长 13.67%；归母净利润 32.74 亿元，同比增长 28.99%；公司 2023 年年度利润分配预案为：拟向全体股东每 10 股派 8.4 元（含税）。 ⚫ 煤机业务继续稳健增长，汽车零件盈利修复 公司 2023 年报实现实现营业总收入 364.23 亿元，同比增长 13.67%；归母净利润 32.74 亿元，同比增长 28.99%；扣非净利润 30.27 亿元，同比增长 50.13%。业绩快速增长。 分季度看，2023 年 Q1-Q4 公司营业收入分别为 92.16 亿、90.07 亿、90.38亿、91.63 亿，分别同比增长 13.83%、21.03%、9.54%、11%；2023 年Q1-Q4 归母净利润分别为 7.83 亿、8.98 亿、7.86 亿、8.076 亿，分别同比增长 14.86%、14.74%、58.02%、39.98%。 2023 年报分业务看： 1） 煤机业务实现营业收入 188.54 亿，同比增长 12.51%，实现归母净利润 30.52 亿，同比增长 21.48%； 2） 汽车零部件业务实现营业收入 175.65 亿，同比增长 14.94%，实现归母净利润 2.22 亿，同比下滑 26.64%。汽车零部件板块净利润较较上年同期下降 7,913.72 万元，剔除 2023 年度亚新科山西商誉减值准备计提及汽车零部件板块上年同期取得资产处置收益的影响，汽车零部件板块净利润较上年增加 14,055.79 万元，其中 SEG2023 年度实现净利润 18,547.21 万元，较上年增加 13,143.68 万元，同比增幅 2.4 倍，主要是由于 SEG 业务重组、降本增效等一系列改善盈利能力的措施取得显著成效所带来的贡献。 ⚫ 盈利能力稳步提升，煤机业务毛利率提升 2 个百分点 公司经营稳健，各项盈利指标稳步提升。 2023 年年报公司毛利率、净利率分别为 22.05%、9.53%，分别同比+1.39pct、+1.32pct，主要原因是公司主要业务毛利率均有所提升风，同时费用管控良好。 2023 年报公司销售、管理、研发、财务费用率分别为 3.09%、3.46%、4.28%、0.45%，分别同比+0.56pct、+0.03pct、-0.02pct、+0.02pct。公司除了销售费用增长较快，其他费用较为稳定。公司 2023 年度销售费用较上年同期增加 3.07 亿元，同比增长 37.50%。主要是由于收入增加导致相关产品-22%-17%-12%-8%-3%2%7%12%2023.042023.082023.122024.03郑煤机沪深300 专用机械 第2页 / 共7页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 质量保证、服务等费用增加。 分业务来看，公司煤机、汽车零部件业务毛利率分别为 29.26%、15.56%，分别同比+2pct、+0.39pct。煤机业务毛利率大幅提升 2 个百分点，主要原因是原材料价格有所下降成本有所降低。 ⚫ 煤炭需求稳健，大规模设备更新政策加速煤矿综采智能化推进 公司煤机业务是煤炭综采装备及其零部件、煤炭智能化开采控制系统的研发、设计、生产、销售和服务，为全球煤炭客户提供安全、高效、智能的一流的煤矿综采技术、成套装备解决方案和服务。公司是煤机液压支架行业绝对龙头，在煤矿综采智能化中处于行业领先地位。 中国是全球最大的能源消费国和生产国，能源是我国经济繁荣和可持续发展的前提与重要支撑，经济的可持续发展与能源的需求紧密相关。基于我国“富煤、贫油、少气”基本国情，决定了未来较长时期内，煤炭仍将继续保持我国的主体能源地位。2023 年我国原煤产量 47.1 亿吨，增长 3.4%；全年煤炭消费量增长 5.6%，煤炭消费量占能源消费总量比重为 55.3%，比上年下降 0.7 个百分点。 自 2020 年八部委联合印发《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》以来，煤炭开采智能化加速，煤矿客户对智能化开采装备和系统的需求持续增加。2021 年 6 月，国家能源局、国家矿山安全监察局印发《煤矿智能化建设指南（2021 年版）》，对煤矿智能化建设的总体要求、总体设计、建设内容、保障措施等方面予以明确。 根据中国煤炭工业协会发布的《煤炭工业“十四五”高质量发展指导意见》，到“十四五”末，全国煤矿数量控制在 4000 处左右，建成煤矿智能化采掘工作面 1000 处以上，煤矿采煤机械化程度 90%左右。目前中国煤矿智能化建设速度已达到新的高度，全国 758 处煤矿建成 1651 个智能化采掘工作面。煤矿综采智能化改造仍有空间。国务院推动大规模设备更新，在相应配套政策促进下有望加速老旧煤矿设备综采智能化改造进度，对公司业务有明显的推动作用。 郑煤机作为全球规模最大的煤矿综采装备研发、制造企业，凭借先进的技术研发体系，持续推进煤炭高端装备和智能化技术的研发。公司举办 10米超大采高液压支架出厂评议暨郑煤机第 30 万台支架下线庆典仪式，并以此为契机，向重点客户展示行业首家数字化原生工厂的智能制造优势和智能成套一体化解决方案；以“数字、智能”为支撑亮相行业展会，取得巨大反响。公司 2023 年订货、回款、产值、产量、人均工效、研发成果等方面全方位再创历史新高，其中国际市场全年订货 13.60 亿元，同比增长超 40%。未来仍将受