传媒行业：并购重组政策拟松绑，传媒板块超跌反弹，关注5G应用层及板块核心龙头

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 并购重组政策拟松绑，传媒板块超跌反弹，关注 5G 应用层及板块核心龙头 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 6.58%，上证综指上涨 4.16%，深证成指上涨 4.59%，创业板指上涨 4.80%。本周板块涨幅前三：电魂网路（57.44%）、聚力文化（27.10%）、众应互联（24.03%）；板块跌幅前三：电广传媒（-2.92%）、ST 中南（-2.73%）、华谊兄弟（-2.59%）。年初至今板块涨幅前三：人民网（162.33%）、电魂网络（105.76%）、中公教育（89.58%）；板块跌幅前三：*ST 游久（-48.99%）、世纪华通（-44.21%）、*ST 东网（-37.17%）。【核心观点】 板块反弹，本周传媒板块涨幅 6.58%，涨幅居各子板块中第四位。政策层面，6 月 20 日证监会发布公告，拟对创业板重组上市松绑，及恢复重组上市的配套融资。政策的松绑，有望激活传媒板块活力。广电国网公司获得 5G 牌照，全国一张网推进，广电板块有望持续获得政策支持；产业层面，5G 加速推进，关注 5G 应用层的 VR\AR、云游戏等相关产业变化。各个子行业本周观点： 游戏板块，整体延续强势表现，密切关注重点新游上线进程及云游戏、VR/AR 游戏对产业带来的变革。本周游戏板块延续强势表现，目前板块估值 2019/20E 市盈率已提升至 14.5x/12.5x，对比基本面表现仍然具备估值优势。三七互娱本周发布第三期员工持股计划草案，将以零成本使用回购股份转入员工持股计划，业绩考核要求为 19-21 年累计净利润不低于 15/32/52 亿元。后续重点关注具备新游上线催化的龙头标的三七互娱（《精灵盛典》已于 6/17 进行封测，有望 7 月初推出）、游族网络（《权力的游戏》6/14 获 iOS 首页大图推荐，预计近期推出）、完美世界（《奈奥格之影》《我的起源》均已开启测试）、吉比特。 出版行业，中信出版 IPO 在即，大众阅读板块效应有望提升。中信出版是全国经管、社科类图书第一品牌，整体图书零售市场码洋占有率 2.47%排名第二。大众阅读板块已汇聚中信出版、新经典、中国出版三大标的，板块效应有望增强；继续推荐专业图书出版领域高护城河的中国科传。 电影板块，暑期档影片陆续上映有望提升票房大盘景气度，提示内容监管政策带来的风险。猫眼娱乐本周一（6/17）入港股通股价表现突出。本周五光线传媒引进的日本动画批片《千与千寻》上映两日票房破亿。暑期档优质影片上映有望提振票房大盘表现，但仍需关注内容监管政策等因素带来的潜在风险。继续关注中国电影、万达电影、猫眼娱乐。 其他板块，继续推荐次新股新媒股份（IPTV+OTT 全牌照，广东省内 IPTV业务增长迅速，OTT 业务有贡献更高发展空间），另外关注营销板块新标的值得买（电商导购平台“什么值得买”运营主体，IPO 首发获批）。 【风险提示】 行业增速放缓；政策性风险；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 买入 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn 010-85156448 执业证书编号：S0260517090002 崔碧玮 cuibiwei@csc.com.cn 18510249707 执业证书编号：S1440518090002 发布日期： 2019 年 06 月 23 日 市场表现 相关研究报告 2019/6/16 中信出版、值得买科技相继过会，继续推荐出版板块、广电新媒体及游戏板块绩优标的 2019/6/9 中信出版 IPO 过会,中国广电获批 5G牌照，广电行业有望迎转型发展 -37%-27%-17%-7%3%13%2018/5/222018/6/222018/7/222018/8/222018/9/222018/10/222018/11/222018/12/222019/1/222019/2/222019/3/222019/4/22互联网传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电影上映 6.27 周四 《少年的你》 6.28 周五 《蜘蛛侠：英雄远征》 7.05 周五 《八佰》、《爱宠大机密 2》 重要游戏上线/测试 6.25 周二 《一人之下》限号删档测试（腾讯，安卓） 6.26 周三 《阴阳师：妖怪物》首测（网易，安卓） 《我的起源》终极内测（完美世界，腾讯，安卓） 6.27 周四 《三生三世十里桃花》公测（腾讯） 6.28 周五 《一球超神》删档内测（游族网络，安卓） 《巨龙法则》删档内测（游族网络，安卓） 7.03 周三 《英雄传说：星之轨迹》上线（哔哩哔哩，畅游，iOS） 资料来源：Wind，猫眼专业版，公司公告，中信建投证券研究发展部 2 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 4 1.1 行业板块走势 ............................................................................................................................................. 4 1.2 传媒个股走势 ............................................................................................................................................. 5 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 7 2.1 上市公司公告 ............................................................................................................................................. 7 2.1.1.影视及内容 ...................................................................................................................................... 7 2.1.2.游戏 ......