机械设备行业：配置低估值、景气度边际提升的机械子行业

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 配置低估值、景气度边际提升的机械子行业本周核心观点 国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服务，不仅是民生工程，也可成为培育国内市场拓展内需的重要抓手，既能拉动有效投资，又能促进消费，带动大量就业，发展空间广阔，要做好这篇大文章。据草根调研，目前加装一台电梯总费用在 30-50 万左右，据不完全统计，全国已有 17 个省份出台加装电梯补贴政策，每台电梯补贴金额集中在 10-25万左右。按目前通行做法，3-7 层居民分摊安装费用，据测算补贴后每户需出资 2-5 万左右（每层 2 户测算），但加装电梯后，每平米房价有几千元的增值，具有较好的收益率。据产业链调研，主要电梯企业大多制定了 2019 年老楼加装梯翻番增长的目标，据测算，仅老楼加装新梯市场有望使电梯行业增速提高 5 pcts 左右。 2 季度出货量保持强劲，新订单较高增长，业务成长确定性高。统计局数据具有较好参考性，截止 5 月电梯出货量保持强劲。据国家统计局数据，1-4 月电梯产量 21.5 万台，累计增速 19.4%，部分市场人士质疑数据统计的可靠性，但据我们产业链调研，通力电梯 1Q 中国市场销售增长 20%，其他 A 股电梯标的公司 1Q 增速普遍处于 10%-15%（统计局 1-3 月电梯累计增速 16%）。进入二季度后，产业链相关公司出货增速普遍提升至 15%-20%，因此我们认为统计局数据具有较好的参考意义。截止 5 月底，电梯出货量依旧保持强劲，主要受益于下游行业房屋强施工的带动。 电梯业务成长确定性高。韩国人均电梯保有量 140 台/万人、欧洲平均水平 105 台/万人，而 2018 年中国人均电梯保有量仅 48 台/万人，中国城镇人口人均电梯保有量也只有 84 台/万人，判断随着城市化率提升及人均电梯保有量提升，中国新梯市场需求远未触顶。同时，随着政策推动维保市场向电梯企业集中，我们判断到 2025 年上海机电等龙头企业利润仍有一倍成长空间，年复合增速 15%左右，而目前上海机电 2019 年仅 9.3X。 核心推荐组合：上海机电、广日股份、先导智能、杰瑞股份、三一重工、恒立液压、精测电子、杰克股份 维持 买入 陈兵 chenbingzgs@csc.com.cn 021-68821852 执业证书编号：S1440518070001 发布日期： 2019 年 6 月 27 日 市场表现 相关研究报告 -32%-22%-12%-2%8%2018/3/52018/4/52018/5/52018/6/52018/7/52018/8/52018/9/52018/10/52018/11/52018/12/52019/1/52019/2/5专用设备上证指数机械设备 1 专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录一、本周核心观点与行情回顾 ............................................................................................................................... 2 1.1 本周观点 ..................................................................................................................................................... 2 1.2 指数表现与板块估值 ................................................................................................................................. 4 1.3 个股表现 ..................................................................................................................................................... 4 二、需求观察 ........................................................................................................................................................... 4 三、行业新闻 ........................................................................................................................................................... 6 3.1 工程机械和轨道交通 ................................................................................................................................. 6 3.2 锂电设备 ..................................................................................................................................................... 7 3.3 能源装备 ..................................................................................................................................................... 7 3.4 工业 4.0 ....................................................................................................................................................... 8 3.5 3C 自动化设备 ............................................................................................................................................ 9 2 专用设备 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、本周核心观点与行情回顾 1.1 本周观点 国务院总理李克强说，改造老旧小区、发展社区服