全球Smart Beta ETF发展平稳，境内红利产品受青睐——Smart Beta ETF发展年度报告（2023）

Smart Beta ETF 发展年度报告（2023）全球 Smart Beta ETF 发展平稳，境内红利产品受青睐——Smart Beta ETF 发展年度报告（2023）摘要美国市场 Smart Beta ETF 市场发展平稳，成长和等权策略受追捧，竞争格局日趋稳定。一是截至 2023 年底，美国 Smart Beta ETF 存量产品数量超过 900只，规模合计 1.72 万亿美元，较 2022 年底增长 0.2 万亿美元；二是成长与等权策略是存量 Smart Beta ETF 中最受欢迎的策略。截至 2023 年底，成长策略产品规模首次突破 4000 亿美元，增幅超千亿美元，同时等权策略产品规模也突破了1000 亿美元；三是行业竞争格局日趋稳定，老牌发行人仍占主导地位。截至 2023年底，存量 Smart Beta ETF 规模主要集中于 BlackRock、Vanguard 等老牌发行人，规模前五大产品长期稳居市场龙头地位，规模前十大产品行业排名相对稳定。全球投资者配置 Smart Beta ETF 意愿仍较高，且更为重视产品在风险控制等方面的作用。一方面，据境外机构调查报告显示，尽管相较 2022 年，Smart BetaETF 产品在投资者资产配置组合中的比例有所下降，资金配置比例超过 10%的投资者比例由 2022 年的 64%下降至 52%，但仍与 2020 年及 2021 年基本持平。另一方面，全球不同区域投资者对 Smart Beta 产品的需求动机有所差异，2023年全球投资者普遍更为重视 Smart Beta 产品在管理风险和降低波动率等维度方面的作用，追求相对基准的超额收益并非为主要动机。境内市场 Smart Beta 产品规模扩容，策略多样性有所提升，未来仍具较大发展空间。一方面，截至 2023 年底，境内市场共有 38 家基金管理人设立 85 只Smart Beta 指数型产品，规模合计 916.48 亿元，较 2022 年底同比增长 68.46%。Smart Beta ETF 2023 年吸引大幅资金净流入，共约 170 余亿元，规模首次突破500 亿元。另一方面，2023 年以来兼具较高分红和低估值特征的股息率因子有效性凸显，吸引大量资金净流入；成长、价值等风格属性较为明确的指数型产品关注度显著提升。展望未来， Smart Beta 指数产品布局可聚焦以下几个方向：一是进一步挖掘红利因子的长期投资价值，多元化布局注重股东回报的指数及指数型产品；二是推出基于成长、价值等风格属性较为明确的指数型产品，更好服务不同风险偏好投资者配置需求；三是基于境内资本市场发展阶段和运行特征，挖掘具有持续超额收益的创新 Smart Beta 因子；四是基于核心宽基指数，布局特色“宽基+ Smart Beta”指数型产品，为投资者提供多样化投资工具。Smart Beta ETF 发展年度报告（2023）2一、美国 Smart Beta ETF 市场发展概况（一）美国 Smart Beta ETF 发展平稳，成长和等权策略受追捧2023 年美国 Smart Beta ETF 规模边际上升，但存量产品吸金能力较 2022年有所下降。截至 2023 年底，美国 Smart Beta ETF 存量产品数量超过 900 只1，规模合计 1.72 万亿美元，较 2022 年底增长 0.2 万亿美元。或受主动管理 ETF 较强的资金分流影响，2023 年美国 Smart Beta ETF 吸金能力较 2022 年有所下降，全年资金净流入约 482.74 亿美元。数据来源：etf.com，中证指数有限公司。图 1 美国 Smart Beta ETF 总体情况成长与等权策略是存量 Smart Beta ETF 中最受欢迎的策略。一方面，2023年，成长和等权策略产品规模增速均超过 30%，成为存量 Smart Beta ETF 中最受欢迎的策略。其中，成长策略产品规模首次突破 4000 亿美元，大幅超越价值策略产品规模，增幅超千亿美元，同时等权策略产品规模也突破了 1000 亿美元。另一方面，基本面和多因子策略亦受到市场追捧，其中基本面策略产品规模已超越分红策略，规模位居前三。表 1 各策略类型权益 Smart Beta ETF 规模变化情况（单位：亿美元）策略类型2023 规模2022 规模规模增速成长4331.773244.5033.51%1. 受策略分类口径影响，Smart Beta ETF 数量将发生变化。Smart Beta ETF 发展年度报告（2023）3价值3837.823708.513.49%基本面2772.302217.4225.02%分红2539.312510.711.14%多因子1574.701333.7718.06%等权1073.55815.5131.64%低波564.28678.18-16.79%动量170.77200.66-14.89%数据来源：etf.com，中证指数有限公司。（二）权益类产品依然占主导，但资金净流入规模大幅下降存量及新发 Smart Beta ETF 产品中，权益类产品仍占据绝对主导地位。存量产品方面，2023 年存续的 Smart Beta ETF 产品中，权益类产品规模和数量分别占比 82.6%和 97.7%，与 2022 年基本持平，其他类型产品规模和数量占比均不足 10%，且规模排名均在五十名开外；新发产品方面，2023 年新发产品中，近八成为权益类产品。表 2 2023 年各资产类型 Smart Beta ETF 统计情况（规模：亿美元）资产类型股票固收其他存续产品总数目7217181总规模（亿美元）16777.48244.66153.21资金净流入（亿美元）368.6927.29-34.63数据来源：etf.com，中证指数有限公司。防御型权益类产品资金流入规模大幅下降，固定收益类产品资金流入由负转正。一方面，继 2022 年获资金大幅净流入后，2023 年权益类产品的市场关注度有所下降。2023 年权益类 Smart Beta ETF 产品资金净流入仅约 369 亿美元，较 2022 年的 1647 亿美元大幅下降。从策略类型来看，随着美国通胀压力下降，价值、低波和分红等具有较高防御属性的策略产品资金净流出金额居前。2023年权益类 Smart Beta ETF 中，价值、低波策略资金净流出分别为 268.54 亿美元、130.20 亿美元，分红策略在 2022 年受到市场高度青睐，获得 323.83 亿美元资金净流入，2023 年则资金净流出 31.25 亿美元。与此同时，2023 年资金净流出前十的产品中，有 5 只为价值策略产品，2 只为低波策略产品，2 只为高股息策略Smart Beta ETF 发展年度报告（2023）4产品。另一方面，固定收益 Smart Beta ETF 产品则由 2022 年的资金净流出转为净流入，达 27.29 亿美元。其中，仅 iShares ESG Aware U.S. Aggregate Bond ETF2023 年就获得 12.4 亿美元资金流入，规模升至行业第一。部分新发固定收益Sma