建筑材料行业月报:房地产市场短期承压,关注基建政策落地带来的建材需求改善
1 y 建筑材料 报告日期:2024 年 3 月 20 日 摘要: 3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望带动相关建材行业需求改善,维持建材行业“推荐”评级。 水泥行业:2024 年年初以来,房地产市场延续 2023 年低迷态势,地产端水泥需求承压,但从地产政策来看,2023 年以来,地产利好政策持续出台,有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看,3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。行业个股关注水泥行业龙头上峰水泥(000672.SZ)、海螺水泥(600585.SH)、天山股份(000877.SZ)。 玻璃行业:供给端来看,3 月浮法玻璃供给将有所增长;需求端来看,1-2 月全国房屋竣工面积累计同比下滑 20.2%,需求下滑明显,浮法玻璃价格或呈下跌趋势。从全年来看,2024 年保交楼仍将是行业的重头戏,后续需关注保交楼政策及资金的落地情况。个股方面关注行业龙头旗滨集团(601636.SH),金晶科技(600586.SH)的阶段性机会。 玻璃纤维:从行业供需格局来看,虽然新能源汽车及风电端玻纤需求有所增长,但是出口及传统建筑领域玻纤需求下滑明显,导致玻纤需求不足,叠加供给端新产能释放,致使 2024 年年初以来玻纤价格低位运行。展望全年,新能源汽车及风电需求仍然对玻纤需求有支撑,地产及基建政策持续释放有望带动建筑领域玻纤需求改善,玻纤价格有望企稳,个股方面关注行业龙头中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)。 消费建材:受地产行业风险影响,行业内企业加速出清,集中度提升。龙头企业积极推动渠道变革,行业盈利能力及盈利质量有望改善。同时 2023 年以来地产利好政策持续出台,处于估值底部的消费建材相关标的估值有望修复,个股方面(1)防水:关注行业龙头东方雨虹(002271.SZ);(2)管材:关注行业龙头伟星新材(002372.SZ)、港股中国联塑(2128.HK);(3)涂料:关注行业龙头三棵树(603737.SH)、亚士创能(603737.SH)。 风险提示:宏观环境出现不利变化;所引用数据来源发布错误数据;基建项目建设进度不及预期;市场需求不及预期;重点关注公司业绩不达预期;房地产宽松政策不及预期。 华龙证券研究所 投资评级:推荐(维持) 最近一年走势 相对沪深 300 走势(%)2024/3/19 表现 1m 3m 12m 建筑材料 4.8 -1.9 -28.2 沪深 300 6.3 9.2 -11.2 研究员:彭棋- 执业证书编号:S0230523080002 邮箱:pengq@hlzqgs.com 相关阅读 请认真阅读文后免责条款 证券研究报告 房地产市场短期承压,关注基建政策落地带来的建材需求改善 ———建筑材料行业月报 行业研究报告 2 请认真阅读文后免责条款 1 水泥:专项债及特别国债发行有望支撑水泥需求 根据国家统计局数据,2024 年 1-2 月全国水泥累计产量 1.83 亿吨,同比下降 1.6%。2024 年年初房地产市场延续 2023 年低迷态势,水泥需求疲软。 下游需求角度看,2024 年 1-2 月固投(不含农户)同比增长 4.2%。地产方面,房地产开发投资 2024 年 1-2月累计同比减少 9%;分地区看,东部地区降幅较小,为5.6%,中部地区同比下滑 31.96%,西部地区同比下滑19%;2024 年 1-2 月房屋新开工面积累计同比下滑 29.7%。2024 年 1-2 月施工累计同比下滑 11%;从新开工、施工角度看,地产端水泥需求承压。 2024 年 1-2 月,基建投资不含电力口径同比提升6.3%。铁路运输业投资同比增长 27%,道路运输业投资同比增长 8.3%,水利管理业投资增长 13.7%。基建端来看,2024 年基建端水泥需求可期,2024 年政府工作报告中提到,2024 年拟安排地方政府专项债券 3.9 万亿元,比上年增加 1000 亿元;同时将发行 1 万亿超长期特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。专项债及特别国债的发行有望支撑水泥需求。 图 1:固投完成额及同比 图 2:房地产开发投资完成额及同比 资料来源:Wind,华龙证券研究所 资料来源:Wind,华龙证券研究所 行业研究报告 3 请认真阅读文后免责条款 图 3:房屋新开工面积累计同比(%) 图 4:基建投资(不含电力)累计同比(%) 资料来源:Wind,华龙证券研究所 资料来源:Wind,华龙证券研究所 2024 年年初以来,房地产市场延续 2023 年低迷态势,地产端水泥需求承压,但从地产政策来看,2023年以来,地产利好政策持续出台,有望推动房地产市场触底回升。从基建端来看,3.9 万亿元的专项债及 1 万亿的特别国债发行有望支撑水泥需求。行业个股关注水泥 行 业 龙 头 上 峰 水 泥 ( 000672.SZ ) 、 海 螺 水 泥(600585.SH)、天山股份(000877.SZ)。 图 5:水泥产量累计同比(%) 图 6:全国水泥库容比情况(%) 资料来源:Wind,华龙证券研究所 资料来源:数字水泥网,华龙证券研究所 行业研究报告 4 请认真阅读文后免责条款 图 7:全国水泥价格变化情况 图 8:社会融资规模及累计同比 资料来源:数字水泥网,华龙证券研究所 资料来源:Wind,华龙证券研究所 行业研究报告 5 请认真阅读文后免责条款 2 玻璃:地产竣工下滑明显,关注保交楼落地情况 根据国家统计局口径,2024 年 1-2 月全国平板玻璃产量 1.62 亿重箱,同比增长 7.7%,供给呈增长态势;需求方面,2024 年 1-2 月全国房屋竣工面积累计同比下滑 20.2%,需求下滑明显。 据隆众资讯信息,2024 年 1 月份国内浮法玻璃市场整体呈现震荡走势。月初元旦假期后下游刚需支撑下采购补库,原片企业出货较好,价格上行。中下旬南北方市场表现有所差异,中旬北跌南涨,下旬南跌北涨。中旬北方在市场情绪降温以及社会低价货源冲击下,市场价格弱势下行,而南方市场赶工需求支撑下,价格仍上行为主。下旬随着春节临近,下游陆续收工放假,刚需减弱,加之局部区域降雪封路影响,南方企业出货转弱,厂家为刺激下游采购出台不同让利优惠政策,市场价格走低,而北方市场在中下游适量备货带动下,出货好转,原片企业库存普遍地位,价格有所上行。2024 年 2 月上旬由于春节临近,中下游业者陆续停工放假,部分根据自身情况少量备货,市场交投逐渐减淡直至基本停滞。春节后,随着生产企业陆续开工发货,中下游提前进行适量采购,部分地区出货较好,加之库存低位支撑下拉涨心态较强,部分企业价格小幅上涨。下旬在需求启动不及预期下,市场情绪降温,沙河市场期现货源低价抛售,厂家出货减慢,
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