食品饮料行业周报：春糖反馈相对平稳，市场信心仍在恢复途中

2024 年 03 月 17 日 春糖反馈相对平稳，市场信心仍在恢复途中 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) 5.9 4.6 -14.5 沪深 300 6.1 6.8 -9.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：动销表现平稳，等待春糖催化情绪》2024-03-10 2、《食品饮料行业周报：酒企部分提价+春糖临近，市场情绪稳步升温》2024-03-03 3、《食品饮料行业周报：信心逐步 修复，库存正常消化》2024-02-25 ▌ 一周新闻速递 行业新闻： 1）汾阳 2023 年白酒产值超 250 亿元；2）2024习水力争白酒销售收入破 400 亿元。 公司新闻：1）泸州老窖：泸州老窖全面打响“十四五”攻坚战；2）酒鬼酒：40.8 度酒鬼酒（臻藏）南京上市；酒鬼酒启动全国样板市场；3）迎驾贡酒：迎驾贡酒拟分红 10.4 亿元；4）仰韶酒业：仰韶酒业 2023 销售突破 50 亿元。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：酒企回款进度符合预期，库存和批价仍是第一观察指标。春糖整体反馈平稳，符合我们此前预期。春节动销略超预期后，库存普遍维持相对良性的水平，板块进入淡季挺价阶段，批价与库存将是接下来对板块景气度的重要指标。我们判断在端午、五一的下一轮验证时点以前行业整体完成挺价目标的压力不大，预计将推动市场信心的稳步复苏。本周我们调研舍得酒业，我们认为舍得目前注重长期产品力打造，老酒区块链认证标志为差异化优势，打造真年份真老酒产品；同时将 T68 定位提升为打造浓香高线光瓶第一品牌，从过去自然动销转化为积极推广，预计未来有望贡献一定体量。整体而言，2024 年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们重点调研新乳业，公司今年以来经营情况基本符合预期，受产品结构优化、生产提效、原奶成本下降等因素影响盈利能力预计同比有所提升，后续可关注新品推广情况及原奶价格变化趋势。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等； 2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等； 3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等； 4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、-30-25-20-15-10-50510(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2024/3/15 EPS PE 投资评级 股价 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600519.SH 贵州茅台 1717.49 58.50 69.92 81.38 29.36 24.56 21.10 买入 000858.SZ 五粮液 152.49 7.63 8.67 9.73 19.99 17.59 15.67 买入 000568.SZ 泸州老窖 187.60 8.90 10.89 13.15 21.08 17.23 14.27 买入 600809.SH 山西汾酒 251.88 8.79 10.42 12.72 28.66 24.17 19.80 买入 002304.SZ 洋河股份 103.24 7.07 8.51 10.02 14.60 12.13 10.30 买入 000799.SZ 酒鬼酒 62.30 1.83 2.26 2.90 34.04 27.57 21.48 买入 600702.SH 舍得酒业 84.61 5.25 6.32 7.55 16.12 13.39 11.21 买入 600779.SH 水井坊 50.19 2.59 3.00 3.46 19.38 16.73 14.51 买入 000596.SZ 古井贡酒 240.87 8.51 10.80 13.42 28.30 22.30 17.95 买入 603369.SH 今世缘 55.47 2.50 3.08 3.71 22.19 18.01 14.95 买入 603589.SH 口子窖 42.71 3.01 3.58 4.18 14.19 11.93 10.22 买入 603198.SH 迎驾贡酒 68.04 2.86 3.60 4.41 23.79 18.90 15.43 买入 600199.SH 金种子酒 17.90 -0.03 0.14 0.37 -596.67 127.86 48.38 买入 603919.SH 金徽酒 22.45 0.65 0.80 1.01 34.54 28.06 22.23 买入 600197.SH 伊力特 21.82 0.69 0.91 1.13 31.62 23.98 19.31 买入 600559.SH 老白干酒 19.56 0.68 0.89 1.15 28.76 21.98 17.01 买入 000860.SZ 顺鑫农业 19.75 -0.43 0.95 1.07 -45.93 20.79 18.46 买入 603288.SH 海天味业 41.00 1.06 1.20 1.34 38.68 34.17 30.60 买入 603027.SH 千禾味业 16.31 0.54 0.74 0.98 30.20 22.04 16.64 买入 603317.SH 天味食品 12.77 0.42 0.54 0.70 30.40 23.65 18.24 买入 600872.SH 中炬高新 24.85 2.14 1.16 1.40 11.61 21.42 17.75 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 14.01 0.73 0.82 0.93 19.19 17.09 15.06 买入 600305.SH 恒顺醋业 8.32 0.14 0.18 0.22 59.43 46.22