A股流动性策略双周报：A股流动性观察(2.29-3.13)

敬请参阅最后一页特别声明 1 1、市场资金面研判：市场流动性继续改善 近 10 日（2.29-3.13），市场流动性继续改善，一方面，全球资产“定价锚”10Y 美债利率先降后升，由 2 月 29日最高的 4.32%迅速回落至 4.04%的低点，随后连续反弹 3 日至 4.2%左右，中美利差倒挂小幅收窄，人民币兑美元汇率基本持平，北向资金继续净流入，其中外资大行和深股通呈现较强的净流入势头，这与之前明显不同；另一方面，尽管场内基金净流入环比减少 415 亿元，但融资资金由净流出转为净流入，且环比明显增加 638 亿元，前期巨量卖盘转为强劲买盘，推动 A 股资金面明显好转。 2、资金的风格和行业流向 近 10 日，风格视角来看，北向资金加仓所有板块，融资资金显著加仓成长；产业链视角来看，北向资金明显加仓下游板块，融资资金显著加仓 TMT。行业视角来看，（1）外资：继续加仓电新、食饮和银行，小额减仓计算机；（2）融资：明显流入电子、计算机和汽车。外资和融资合力：加仓汽车、机械和银行。 3、资金的超配比例（偏好） 近 10 日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业是电新和有色；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有非银和计算机。 4、情绪面观察：市场情绪继续回暖1、市场情绪继续回暖。具体表现为：（1）近 10 日，全 A 成交额继续回升，平均成交额为 10604 亿元，换手率环比小幅下降 0.16%；（2）全 A 所有个股的多头排列占比连续四周回升至 10.9%，仍处于历史较低水平；（3）所有一级行业中，创出近三月新高的个股比例均超过创出近三月内新低的个股比例；（4）头部个股交易集中度总体上升，行业轮动明显加快，反映市场热点开始增多。2、风格视角来看，成长风格表现占优，大盘成长涨幅超 7%；风格板块中，成长、消费和周期板块做多热度均有所回升，金融板块做多热度回落。3、行业来看：涨幅最高的行业为电新，做多热度最高的行业为公用事业，交易最活跃的行业为机械和传媒。本轮上涨行情至今，各一级行业多头排列占比由底部明显反弹，但仍处于历史中低水平。 注：如无特殊说明，本文近 10 日均指近 10 个交易日，即（2.29-3.13）。 风险提示 国内经济复苏明显低于预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件 策略资讯周刊 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 市场资金面研判：市场流动性继续改善 .......................................................... 4 2. 市场流动性回顾 .............................................................................. 6 2.1 对“价”的跟踪 ................................................................................ 6 2.2 对“量”的跟踪 ................................................................................ 7 3. 资金的风格流向 .............................................................................. 8 4. 资金的行业流向 .............................................................................. 9 5. 资金的行业超配比例（偏好） ................................................................. 10 6. 情绪面观察：情绪继续回暖 ................................................................... 12 6.1 成交额与换手率：全 A 成交额继续回升，换手率稍有下降 ........................................ 12 6.2 风格与行业表现 ............................................................................ 14 6.3 多头排列占比：全 A 做多热度继续回暖，周期板块做多热度最高 .................................. 14 6.4 净新高占比：煤炭表现最好 .................................................................. 17 6.5 成交额集中度：头部个股交易集中度总体上升 .................................................. 17 6.6 行业轮动指数：行业轮动明显加快，仍维持在 2018 年来中低水平 ................................. 18 风险提示 ...................................................................................... 19 图表目录 图表 1： 近 10 日中美利差倒挂有所收窄 ............................................................ 5 图表 2： 近 10 日人民币兑美元汇率基本持平 ........................................................ 5 图表 3： 近 10 日北向资金继续小幅净流入 .......................................................... 5 图表 4： 近 10 日北向资金净流入 MA（30）上行...................................................... 5 图表 5： 近 10 日融资余额先降后升，融券余额明显下降 .............................................. 5 图表 6： 近 10 日融资买入额占总成交额比例明显上升 ................................................ 5 图表 7： 近 10 日场内基金净流入减弱 .............................................................. 6 图表 8： 近 10 日场内基金净流入 MA（30）迅速下行.................................................. 6 图表