量化分析报告：华夏中证红利质量ETF投资价值分析-红利与质量双剑合璧

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 金融工程研究 2024 年 03 月 04 日 量化分析报告 红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量 ETF 投资价值分析 红利与质量风格投资价值分析： 1、红利、质量双优：中证红利质量指数成分股为按分红能力筛选后，进一步选取盈利质量得分最高的股票，不仅具有良好的分红稳定性，盈利能力也表现优异。投资者可以通过配置该指数来把握红利风格以及质量风格的双重优势，从而获取长期稳定收益。 2、红利质量指数未来一年预期收益为 16.5%：从长期来看，盈利增长和股息收入是指数收益的主要来源，我们分别对中证红利质量指数和中证红利指数未来 1 年收益做出预测。结合内生增长预测和分析师预测两种方法，等权得到红利质量指数和中证红利指数的盈利增速预测分别为 13.7%、5.8%。中证红利质量指数股息率近几年中枢有所上移，近 12 个月股息率为 2.8%，中证红利指数为 5.4%，以此作为未来 1 年股息率的预测值。计算盈利增速+股息率作为指数未来一年收益预测，则中证红利质量指数未来一年收益预测为 16.5%，远高于中证红利指数 11.2%的预测收益。 中证红利质量指数投资价值分析： 1、编制规则：兼顾分红预期与盈利能力。中证红利质量指数从沪深市场中选取 50 只连续现金分红、股利支付率较高且兼具较高盈利能力特征的上市公司证券作为指数样本，以反映分红预期较高、盈利能力较强的上市公司证券的整体表现。 2、中证红利质量指数当前具备较高的投资价值。从前十大成分股来看，中证红利质量指数成分股集中度较低，均衡配置高分红优质股票。从成分股行业分布来看，中证红利质量指数成分股行业分布较均衡。从成分股市值分布来看，中证红利质量指数成分股市值分布均衡。从指数成分股涉及概念来看，中证红利质量指数成分股主要暴露于基金重仓、核心资产、成交主力、护城河、双循环等概念。中证红利质量指数长期业绩优秀，相比其他主流宽基指数具有显著的优势。从各项风险收益指标来看，指数具有较高的投资价值。 华夏中证红利质量 ETF 投资价值分析： 1、华夏中证红利质量 ETF 基金成立以来整体运行平稳，紧密跟踪标的指数，严格控制了跟踪偏离度和跟踪误差。华夏中证红利质量 ETF 基金自2021 年 12 月 20 日成立以来保持较低的跟踪偏离度和跟踪误差，作为红利质量风格的资产配置工具，该基金具备较高的配置价值。 2、夏中证红利质量 ETF 基金由张弘弢先生管理，基金经理具备丰富的被动产品管理经验。管理人华夏基金旗下产品线齐全。截至 2024 年 2 月 23日，华夏基金管理有限公司共管理 ETF 基金 84 只，ETF 规模合计已达约4777 亿元。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 作者 分析师 林志朋 执业证书编号：S0680518100004 邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师 刘富兵 执业证书编号：S0680518030007 邮箱：liufubing@gszq.com 研究助理 张国安 执业证书编号：S0680122060011 邮箱：zhangguoan@gszq.com 研究助理 汪宜生 执业证书编号：S0680123070005 邮箱：wangyisheng@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面弱化》2024-03-02 2、《量化分析报告：顶级技术供给增加，全球 AI 产业化趋势开启——南方中证全指计算机 ETF 基金投资价值分析》2024-02-28 3、《量化周报：上证 50、沪深 300 率先确认日线级别上涨》2024-02-25 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：情绪面有所恢复》2024-02-24 5、《量化分析报告：打造中国版漂亮 50——富国中证A50ETF 投资价值分析》2024-02-21 2 2024 年 03 月 04 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、红利与质量风格投资价值分析 .......................................................................................................................... 3 1.1 风格轮动视角：红利、质量双优 .................................................................................................................. 3 1.2 预期收益视角：红利质量指数未来一年预期收益为 16.6% ............................................................................ 6 二、中证红利质量指数投资价值分析 ....................................................................................................................... 8 2.1 指数编制规则：兼顾分红预期与盈利能力 .................................................................................................... 8 2.2 指数成分股：汇聚高分红优质公司 .............................................................................................................. 9 2.3 指数历史业绩：高收益、高夏普 ................................................................................................................. 11 三、华夏中证红利质量 ETF 投资价值分析 ............................................................................................................... 12 风险提示 .............................................................................................................................................................. 13 图表目录 图表 1：