聚酯月报：PTA：成本与供需博弈加剧，PTA难离震荡 MEG：供需好转预期下，MEG维持偏强格局

正信期货聚酯月报20240301PTA：成本与供需博弈加剧，PTA难离震荡MEG：供需好转预期下，MEG维持偏强格局首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email: xujing@zxqh.com.cnTel：027-68851659研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email: zhaot@zxqh.com.cnTel：027-68851659内容要点 成本端：中东局势等地缘问题尚难迅速缓和，美国产量增速放缓，供应端趋紧格局延续；需求方面全球经济和需求改善有限，需求层面的压力和挑战依然存在，预计3月国际油价或上涨。PX方面，成本支撑，叠加PX目前整体偏差，预计3月有所修复。 供应端：PTA：3月，PTA尚有待检装置3-4套，PTA产量存增量预期，关注台化、中石化新装置投产进度。乙二醇：3月，国内多套煤制乙二醇装置有检修计划，供应端有缩量预期，海外增量预期不强进口量有萎缩预期，预计乙二醇整体供应增量不大。 需求端：3月，传统旺季来临，前期减产检修工厂重启，聚酯整体供应或将明显增加。纺织行业基本全面复工复产，部分工厂反馈，临近3月份，春夏面料询单气氛明显好转。织造开工仍存提升预期，关注新单下达情况。 策略：PTA：强汽油预期下，成本支撑较强，PTA检修不足且有新增产能计划投放，供需暂呈现紧平衡趋势，关注工费收窄后的计划外检修。乙二醇：3月，国内产量有缩量预期，海外增量预期不强进口量有萎缩预期。聚酯逐步进入产销旺季，需求端表现稳定，预计3月乙二醇维持偏强格局。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。数据来源：WIND,隆众235产业链上游分析PTA基本面分析MEG基本面分析聚酯产业链基本面总结1目 录ONTENTSCPPT模板：www.1ppt.com/moba n/ PPT素材：www.1ppt.com/sucai/PPT背景：www.1ppt.com/beijing/ PPT图表：www.1ppt.com/tubiao/ PPT下载：www.1ppt.com/xiazai/ PPT教程：www.1ppt.com/powerpoint/ 资料下载：www.1ppt.com/ziliao/ 范文下载：www.1ppt.com/fanwen/ 试卷下载：www.1ppt.com/shiti/ 教案下载：www.1ppt.com/jiaoan/ PPT论坛：www.1ppt.cn PPT课件：www.1ppt.com/kejian/ 语文课件：www.1ppt.com/kejian/yuw en/ 数学课件：www.1ppt.com/kejian/shuxue/ 英语课件：www.1ppt.com/kejian/yingyu/ 美术课件：www.1ppt.com/kejian/m eishu/ 科学课件：www.1ppt.com/kejian/kexue/ 物理课件：www.1ppt.com/kejian/w uli/ 化学课件：www.1ppt.com/kejian/huax ue/ 生物课件：www.1ppt.com/kejian/shengwu/ 地理课件：www.1ppt.com/kejian/dili/ 历史课件：www.1ppt.com/kej ian/lishi/ 4产业链下游需求端分析1.1 行情回顾——库存压力下，PX月内涨幅有限1产业链上游分析 2月国际原油价格呈现持续上涨后维持高位震荡的走势，均价较1月上涨约2美元/桶。月内现货库存压力大，截至2月29日，亚洲PX-CFR中国月均价收于1027.59美元/吨，环比+0.31%。02040608010012014018/119/120/121/122/123/124/1ICE布油收盘价02004006008001,0001,2001,40018/119/120/121/122/123/124/1石脑油CFR日本3505507509501,1501,3501,5501,75018/119/120/121/122/123/124/1PX-CFR中国数据来源：WIND,隆众1.2高利润支撑下PX开机负荷高企1产业链上游分析 2月PX装置运行稳定，利润支撑，企业开工意愿强，行业开工88.3%，环比+3.28% 3月，预计PX产量提升，浙石化PX有检修计划，整体来看开工率或环比2月小幅下降。数据来源：WIND,隆众505560657075808590951 3 5 7 9 11131517192123252729313335373941434547495153PX开工率20172018201920202021202220232024企业名称产能检修时间威联化学1004月份检修40天福建联合石化 10011月初检修接近2个月浙石化400有检修计划，具体细节未定镇海炼化804月中上旬，检修三周附近金陵石化6011月检修两个月中金石化160可能3月份检修两个月大榭石化160四季度检修两个月出光石化219-11月检修出光石化404-6月检修韩华764月底左右检修50天左右SK405月检修一个半月乐天509-10月检修两个月GS1#403-4月检修40天FCFC58二季度检修一个半月FCFC87年底有小检修科威特芳烃821月中到2月底信诚工业2#2252月下旬检修一个月1.3 基本面矛盾不明显，PX-石脑油价差波动为主1产业链上游分析 月内现货库存压力大，PX-石脑油价差略有降低，PX-石脑油月均价收于350.46美元/吨，环比下降2.24%。 供需波动不大，月内小幅累库数据来源：WIND,隆众01002003004005006007008000102 0304 0506 070809 1011 12PX-石脑油价差201720182019202020212022202320240%10%20%30%40%50%60%70%80%05010015020025030035040015/415/916/216/716/1217/517/1018/318/819/119/619/1120/420/921/221/721/1222/522/1023/323/8PX平衡表总需求产量进口进口依赖度0.850.951.051.151.251.351.451.551.651.751.85123456789101112PX库存/消耗201720182019202020212022202320242.1 行情回顾——春节假期影响，月内交投清淡2PTA基本面分析 月内地缘影响下的原油底部支撑存在，需求受春节牵制而弱势呈现，PTA供应较为稳定。节前随着下游补货弱化，偏弱整理。春节期间，原油大涨，PTA随即补涨。月后期，PTA季节性累库及需求