纺织服装与化妆品行业周报：1-2月纺织品及服装出口向好，政府工作报告出炉、期待消费稳步增长

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 10 日 公司研究 1~2 月纺织品及服装出口向好，政府工作报告出炉、期待消费稳步增长 ——纺织服装与化妆品行业周报（20240310） 纺织和服装 1~2 月纺织品、服装出口增速环比 23 年 12 月加快。2024 年 1~2 月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为 217.11 亿美元，累计同比增长 15.50%、增速相较 23 年 12 月提升 12.00PCT；服装及衣着附件出口额合计为 233.85 亿美元，累计同比增长 13.10%、增速相较 23 年 12 月提升 11.20PCT。 政府工作报告指出 24 年要促进消费稳定增长。2024 年《政府工作报告》出炉，在消费层面报告强调着力扩大国内需求，推动经济实现良性循环，促进消费稳定增长。具体措施包括，从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策，激发消费潜能。培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。 李佳琦 38 美妆节部分国货表现亮眼。根据青眼情报统计，3 月 4 日李佳琦美妆节直播 GMV 超 9.07 亿元，国产品牌 GMV 约 3.2 亿元、占比 35%，国际品牌GMV 约 5.87 亿元，占比 65%。从榜单排名来看，珀莱雅、欧莱雅、兰蔻位居前三名，国货品牌可复美、薇诺娜位列第 7、10 名。 行情回顾：纺织服装板块：上周（2024 年 03 月 04 日~03 月 08 日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为+0.63%、-0.70%、+0.20%，纺织服装板块上涨 2.60%，位列 31 个申万一级行业的第 5 位；其中纺织制造板块上涨1.85%，服装家纺板块上涨 1.36%。过去一个月（2024 年 02 月 07 日~03 月 08日）上证指数、深证成指、沪深 300 指数涨幅分别为 9.20%、10.74%、7.04%，纺织服装板块上涨 12.87%，位列 31 个申万一级行业的第 17 位。 化妆品板块：上周化妆品板块下跌 5.33%、跑输沪深 300 指数 5.53PCT。过去一个月化妆品板块上涨 11.42%、跑赢沪深 300 指数 4.38PCT。与申万一级 31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第 32 位、过去一个月涨幅位列第 19 位。 行业新闻及重点公司动态：安踏“欧文一代”球鞋在中美同步首发；盟可睐 2023年收入同比增长 17%；Amer23 年实现收入 43.68 亿美元、同比增 23.1%，净亏损 2.09 亿美元、亏损幅度同比收窄 17.4%，经调整 EBITDA 为 6.11 亿美元、同比增 34.9%；伟星股份 23 年收入、归母净利润同比增 7.93%、13.32%；丰泰/钰齐/志强/儒鸿 2 月收入分别同比-7.89%/-64.20%/+26.32%/+9.03%；日本运动户外集团 Goldwin 在中国成立合资公司；资生堂集团公布全面转型计划、1500 名员工今年将自愿提前退休；莹特丽集团 2023 年收入同比增长 20%。 投资建议：1）纺织服装行业：纺织服装出口数据年初现改善，2024 年继续期待制造相关订单持续改善，带来订单价格、结构、毛利率等指标的修复。2024 年我们继续建议关注纺织制造业绩修复、高股息、消费降级几大关键词。品牌服饰标的方面，在整体需求环境相对偏平稳的背景下，我们认为头部品牌继续占优、竞争力持续得以强化。A 股我们继续推荐海澜之家、比音勒芬、报喜鸟，关注太平鸟、锦泓集团；港股继续推荐安踏体育、李宁、特步国际。上游纺织制造方面，我们继续推荐华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰 A 等。再者，从股息回报的角度，结合本期梳理，我们推荐行业高股息率、低估值的稳健型标的，包括海澜之家、罗莱生活、富安娜等。 2）化妆品行业：38 节电商大促季正在进行中，期待对化妆品销售形成带动催化，并且我们看到竞争格局中国货的进一步崛起，消费趋势亦在演进中、部分国货品牌呈现受益。同时，行业内公司已经普遍认可在流量红利逐步减弱的背景下，加强精细化管理、多渠道拓展，追求销售规模和盈利能力的发展平衡，因此在大促中同样关注品牌对产品力和折扣的把控情况。标的方面，我们继续推荐珀莱雅，关注福瑞达、贝泰妮、上海家化等。 风险提示：宏观经济增速下行；极端天气影响致终端消费疲软；行业竞争加剧；电商平台流量增速放缓或流量成本上升；国外需求持续疲软，汇率或原材料价格大幅波动；国内外政策变化。 增持（维持） 化妆品 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：孙未未 执业证书编号：S0930517080001 021-52523672 sunww@ebscn.com 分析师：朱洁宇 执业证书编号：S0930523070004 021-52523842 zhujieyu@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%20-0620-0820-1020-1221-0221-0421-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0823-1023-1224-02纺织服装化妆品行业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 越南 2 月纺织品及鞋类出口走弱，PUMA23 年收入同比增长 7%——纺织服装与化妆品行业周报（20240303） 春节期间服装零售平稳，关注纺服行业低估值、高股息标的——纺织服装与化妆品行业周报（20240223） 春节假期下沉市场消费活跃，爱马仕、阿迪及Deckers 最新季度销售向好——纺织服装与化妆品行业周报（20240216） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 纺织服装&化妆品 1、 1~2 月纺织品、服装出口额累计同比增长16%、13% 据海关总署数据统计，2024 年 1~2 月我国纺织纱线、织物及制品出口额合计为217.11 亿美元，累计同比增长 15.50%、增速相较 23 年 12 月提升 12.00PCT；服装及衣着附件出口额合计为 233.85 亿美元，累计同比增长 13.10%、增速相较 23 年 12 月提升 11.20PCT。24 年 1~2 月我国纺织品、服装出口额累计同比增速环比 23 年 12 月均有所加快，显示外需表现有所改善。 图1：2021年3月~2024年2月纺织服装出口额单月同比增速（%） 图2：2