每周研报

每週研報 05/03/2024 近期 Sora 視頻生成模型及英偉達業績財報的超預期等利好持續發佈，AI 技術及商業化進程有望加速發展。隨著 AI 應用進入商業化以及算力規模大幅增加，可以預見未來重大的投資機會。認為以 AI 晶片、AI 服務器、光模組等為主硬體行業被市場熱炒後，AI 應用將成為未來資金重點炒作的方向，炒作方向不會是簡單的辦公、遊戲、視頻、圖片等 AI 應用，更大概率是與新技術產業的結合，當下比較明確的應用且產生巨大產業價值的是人形機器人產業。 另外，比特幣、以太坊等加密貨幣背後代表算力，算力規模大幅增加與合規化將加速核心的加密貨幣資產爆發。 英偉達業績超預期引領 AI 火爆行情，有哪些企業投入 AI 藍海？ 深度分析帶你尋找下一隻英偉達 ➢ 近期人工智慧行業利好消息較密集，AI 有望加快發展速度 2024 年 2 月 OPEN AI 發佈視頻生成模型 Sora，其可以根據使用者文本提示快速製作長達一分鐘的高清視頻，較之前的大模型生成視頻平臺 Pika、Runway Gen2 在時長和清晰度方面有大幅度的提高。Runway 推出的Gen-2、Pika 推出的 Pika 1.0 等模型生成視頻長度均在 10 秒以內，Sora 則支援生成長達 60 秒的視頻，Sora的發佈是對文生視頻技術的一次較大的突破，有望提升文生視頻模型應用在各行業的滲透率，擴展文生視頻模型在影視、動畫、遊戲、傳媒等相關領域，表明人類距離實現大規模通用人工智慧更進了一步。 圖一：Sora 視頻展示案例 ➢ 英偉達業績超預期引領 AI 火爆行情 Sora 模型的參數量較之前的 gen-2 等文本生成的模型有較大幅度的提升，其推理需求的快速增長也會繼續帶動AI 算力需求的提升，近期全球 AI 算力龍頭英偉達業績超預期也引領了 AI 行情的持續火爆，其最新的 2024 年 每週研報 05/03/2024 第四季度財報顯示營收為 221 億美元，同比增長 225%，超過分析師預期的 204 億美元，其淨利潤為 122.9 億美元，同比增長 769%。同時，英偉達在 2024 財年全年營收為 609.22 億美元，同比增長 126%；淨利潤為 297.60 億美元，同比增長 581%。此外，2025 財年的第一財季，英偉達預計營收 240 億美元，上下浮動2%，遠高於分析師預期的 218 億美元。 表一：英偉達業績情況 英偉達業績情況（單位均為百萬美元） 收入 毛利率 淨收益 2024 財年第四季度 22103 76% 12285 2024 財年第三季度 18120 74% 9243 2023 財年第四季度 6051 63.30% 1414 2024 年第四季度環比 22% 2% 33% 2023 年第四季度同比 265% 12.70% 769% 數據來源：公司財報 其中，數據中心已經成為英偉達的核心業務，收入佔比最高。第四季度英偉達數據中心業務收入達到 184 億美元創下歷史新高，同比增幅高達 4 倍，佔到第四季度整體收入的 83.2%。英偉達的數據中心收入主要受到跨越不同行業和地區的生成式 AI 和大型語言模型的訓練和推理推動的。遊戲業務收入達到 28.65 億，同比增長56%，環比持平，汽車業務與自動駕駛業務季度收入 2.81 億美元，同比下降 4%。 數據來源：公司財報 英偉達此次業績超預期的原因在於目前加速計算和生成式人工智慧已達到引爆點，隨著 Gemini1.5、Sora 等大184042865463281409%56%105%-4%-100%0%100%200%300%400%500%05000100001500020000數據中心遊戲專業可視化汽車與自動駕駛英偉達第四季度財報營收2024年第四季度營收（百萬美元）同比情況 每週研報 05/03/2024 模型的發佈彰顯著 AI 大模型的不斷反覆運算，同時這些模型商業應用在加速推廣滲透，全球各地的科技行業公司越來越多參與佈局 AI 技術，使得對 AI 算力的需求激增，目前全球客戶對算力需求激增的熱潮仍在延續。從市場規模預期來看，知名市場研究機構 Mordor Intelligence 最新研究顯示，預計 2030 年 GPU 市場規模（涵蓋 PC、伺服器、高性能計算、自動駕駛等應用端 GPU）將達到 4773.7 億美元（如下圖），預計 2021-2030 年年均複合增長率將達 34.4%。 數據來源：wind 英偉達 CEO 在電話會議上表示，資料中心平臺受到越來越多元化的驅動因素推動，無論是來自大型雲服務提供者和專門的 GPU 提供商的資料處理、訓練和推理需求，還是來自企業軟體和消費者互聯網公司的需求，以汽車、金融服務和醫療保健為首的垂直行業，現在已經達到數十億美元的規模。目前行業硬體的升級換代仍處於早期階段。他預計，整個行業未來將需要約 2 萬億美元的英偉達晶片，才能滿足未來的算力需求。 在技術產品方面，英偉達還將推出採用 Blackwell 架構的新一代 AI 晶片 B100，作為面向人工智慧（AI）和高性能計算（HPC）應用的產品，B100 將採用臺積電的 3nm 工藝制程，以及更為複雜的多晶片模組（MCM）設計，並將於 2024 年第四季度發佈，有望提升 AI 計算性能的 2~3 倍，並採用最新的 HBM 存儲技術。 圖：英偉達 A100-B100 推理性能 數據來源：公司資料 334.74773010002000300040005000600020242029全球GPU市場規模（億美元） 每週研報 05/03/2024 ➢ 人形機器人-AI 浪潮下的新興藍海 人形機器人已成 AI 領域的下個關鍵領域，開年來人形機器人的熱度持續高漲，人形機器人被認為是有望成為繼智慧手機、新能源汽車後的又一顛覆性產品，有望帶來廣闊的藍海市場。近在 AI 大模型持續升級的加持下，國內外各大巨頭公司企業在人形機器人的研發進展不斷進步，目前是人形機器人正處於從實驗室邁向產業化的關鍵節點。在產業資本大力佈局、人工智慧大模型技術升級的背景下，未來的空間十分廣闊。 * 近期人形機器人行業利好消息催化頻發： 2 月 24 日，亞馬遜創始人貝索斯、英偉達和其他大型科技公司正競相投資人形機器人初創企業 Figure AI，積極探索將“人形機器人”作為 AI 技術落地的新機遇。彭博社稱 Figure AI 此前已獲得來自 OpenAI 和微軟的支持。目前，該公司的工程師們正在研發一個叫作“Figure 01”的機器人，其外表和動作都與人類十分相似。該公司表示，希望“Figure 01”能夠執行一些不適合人類從事的、具有危險性的工作，並將其技術應用於緩解未來勞動力短缺等問題。 圖：FIGURE AI 機器人 當前 Figure AI 正進行一輪約為 6.75 億美元的融資。貝索斯此次將通過其投資公司向 Figure AI 注入 1 億美元資金。英偉達和亞馬遜旗下基金或將各投資 5000 萬美元。其他企業投資者也紛紛加入 Figure AI 的投資行列。英特爾、LG、三星等晶片巨頭都有計劃通過其風投機構跟投 Figur