建筑材料行业周报：需求有望逐步回升

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报●建筑材料 2024 年 3 月 4 日 [Table_Title] 需求有望逐步回升 核心观点： [Table_Summary]  水泥：需求缓慢恢复，库存下降。需求方面，整体需求恢复相对迟缓，当前水泥市场需求弱势运行，工地复工情况较差，整体市场复苏仍需待春季开工季真正启动。供给方面，目前北方地区仍处于冬季错峰停窑阶段，预计将于 3 月10 日结束，南方地区一季度执行错峰停窑计划或安排检修，短期水泥供给量变动幅度不大。本周熟料库存小幅下降，较上周下降 2.79 个百分点。水泥价格小幅下降，随着春季来临、气温回升，下游施工季开启有望带动水泥需求增长，价格有望上行。建议关注南方地区市场需求情况。  浮法玻璃：需求偏弱，库存增加。本周浮法玻璃价格小幅上涨。需求方面，浮法玻璃市场刚需恢复缓慢，新增订单有限，加工厂陆续复工，但整体复产率较低。供给方面，本周浮法玻璃供给量较上周不变，周内在产 259 条产线。本周浮法玻璃企业库存较上周增长 2.99%。短期来看，市场需求改善进度偏缓，当前库存偏高，一定程度抑制价格上行，预计短期浮法玻璃价格维稳运行；中长期地产保交楼有望延续，玻璃需求有上行预期。  玻璃纤维：粗纱、电子纱价格平稳运行。近期粗纱下游需求表现较弱，节后市场需求尚未完全恢复，主流玻纤厂家粗纱报价延续稳定运行。电子纱价格维持稳定运行，市场需求以按需采购为主，多数厂家出货一般。当前成本水平较高，对价格有一定支撑，粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，市场需求疲软叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。  消费建材：消费建材需求有望回升。近期地产利好政策持续加码，对规范经营、发展前景良好的房企可发放用于偿还房企及控股公司存量房地产领域的相关贷款和公开市场债券，住建部提出各城市可因地制宜调整地产政策后，广州、上海、苏州等城市陆续发布优化住房限购通知，此外，5 年期 LPR 下调超市场预期进一步提振地产消费信心，有望带动消费建材需求增加。与此同时，消费建材龙头企业根据市场需求不断调整销售策略及产品结构，加速推进渠道下沉及零售业务市场规模，企业市占率有望不断提升。建议关注消费建材龙头企业。  投资建议：消费建材：推荐后地产周期下有望在存量房、城市更新以及区域性 基 建 需 求 提 升 中 受 益 的 行 业 龙 头 企 业 东 方 雨 虹 （ 002271.SZ） 、 公 元 股 份 （002641.SZ）、 北新建材（000786.SZ）、 伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）。水泥：关注受益于基建高增速及后续地产开工回暖下需求增长的水泥龙头企业海螺水泥（600585.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥 （000672.SZ）、冀东水泥（000401.SZ）。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。  风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 [Table_IndustryName] 建筑材料 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 分析师 [Table_Authors] 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 贾亚萌 ：010-80927680 ：jiayameng_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130523060001 相对沪深 300 表现图 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河建材】行业周报_利好地产政策加码+节后市场复苏，建材需求将底部回升_20240226 【银河建材】行业周报_开工季即将启动，需求回升值得期待_20240219 【银河建材】行业周报_利好地产政策持续释放，节后需求有望回升_20240205 【银河建材】行业周报_各城市因地制宜调整地产政策，建材行业需求有望回升_20240129 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%建筑材料沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报/建筑材料 目 录 一、 行业要闻 .............................................................................................................................................................................. 3 二、 行业数据 .............................................................................................................................................................................. 6 三、 行情回顾 .............................................................................................................................................................................. 8 四、 核心观点 ............................................................................................................................................................................ 10 五、 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 10 六、 附录 ..............................................