非金属类建材-建筑和工程行业建材、建筑及基建公募REITs周报(2月24日-3月1日)：实物复工相对较弱，继续推荐央国企及REITs

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 3 月 4 日 行业研究 实物复工相对较弱，继续推荐央国企及 REITs ——建材、建筑及基建公募 REITs 周报（2 月 24 日-3 月 1 日） 非金属类建材 本周观点更新： 节后实物复工相对较弱。据百年建筑网，截至 2 月 27 日，全国 10094 个工地开复工率 39.9%，农历同比增加 1.5 个百分点；劳务上工率 38.1%，农历同比下降 5.2 个百分点；基材需求同比减少约 30%。部分地区特定的续建项目暂缓施工及资金支付不到位是导致开复工及上工率数据偏弱的主要原因，后续仍需关注各地资金到位及支付以及 12 个化债省份的项目推进情况。 万亿国债拨付加速水利项目建设，统一碳市场建设持续推进带来技改机遇。水利部表示增发国债安排的水利项目建设进度逐月加快，湖北等 10 个省份完成投资额超过 10 亿元，万亿国债对防灾减灾项目及水利项目建设构成强力支撑，可关注水利投资建设领域及管网企业投资机会。生态环境部提出持续推进统一碳市场建设，建筑质量要求提升，统一碳市场持续推进，或将带来绿色建筑发展机遇，同时也将带动高碳行业的技改需求，可积极关注具备科技创新能力或具备技改服务能力的企业，建议关注中材国际、科达制造及东珠生态等。 市值管理考核指标有望近期落地，REITs 市场持续飘红。据中国证券报 2 月 23日报道，今年央企负责人业绩考核指标有望于近期落地，其中将增加市值管理考核相关指标，并按“一企一策”进行设计。市值管理考核指标的落地将促使央企负责人更加注重市值管理，通过多举措提升企业市值，当前多个建筑建材央企尚处估值低位，分红率也具备较大提升潜力。建议重点关注高股息建筑央企，如中国建筑等；高股息策略持续演绎下，公募基建 REITs 持续飘红，建议重点关注股息率较高的公募基建 REITs 产品，部分经营权 REITs 产品股息率已超过 10%。 本周市场表现及高频数据跟踪： 市场表现：本周中信建材指数+0.62%，其中玻璃指数涨幅最大（+2.64%）、水泥指数涨幅最小（-0.65%）；本周中信建筑指数-0.05%，其中建筑装修 II 指数涨幅最大（+1.50%）、房建建设指数涨幅最小（-0.78%）；本周基建公募 REITs板块平均涨跌幅为 2.83%（算术平均），其中博时蛇口产园 REIT 涨幅最大（+8.11%），国泰君安东久新经济 REIT 涨幅最小（-1.10%）。 高频数据（2.24-3.1）：水泥：全国 PO42.5 水泥均价为 385.07 元/吨，环比-0.28%；全国水泥企业库容比 65.38%，环比-0.06pcts。玻璃：玻璃现货价格 2,035.00元/吨，环比-0.05%；玻璃库存 5,572.20 万重箱，环比+2.70%。本周 3.2mm 镀膜平均价为 25.50 元/平米，环比持平，同比-1.92%；2mm 膜平均价为 16.50元/平米，环比持平，同比-10.81%。玻纤：本周缠绕直接纱价格 3550 元/吨，环比持平；G75 电子纱价 7250 元/吨，环比持平。碳纤维：本周碳纤维市场均价为 94.75 元/千克，环比-1.30%；碳纤维大丝束国内均价为 74.5 元/千克，环比持平；碳纤维小丝束国内均价为 115.0 元/千克，环比-2.13%。 建筑建材优选组合。高股息方向关注：基建公募 REITs 产品（多数标的隐含股息率在 5%以上），中国建筑（0.5XPB），关注央企市值管理主题投资机会）、中材国际（9XPE，全球水泥全产业链龙头），鲁阳节能（11XPE，高分红率）。成长性方向关注：华铁应急（10XPE，看好设备经营租赁成长性）、鸿路钢构（8XPE，智能制造强化护城河）。注：估值均为光大建筑建材团队 24 年预测数据，估值均以本周最后一个交易日（3 月 1 日）收盘价计。 风险分析：基建投资不及预期、房地产需求恢复不及预期、原燃料价格上涨。 买入（维持） 建筑和工程 增持（维持） 作者 分析师：孙伟风 执业证书编号：S0930516110003 021-52523822 sunwf@ebscn.com 分析师：吴钰洁 执业证书编号：S0930523100001 021-52523879 wuyujie@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -22%-11%0%11%22%02/2305/2308/2311/23建筑和工程沪深300 资料来源：Wind 相关研报 《Q4 收入利润增速回升，高股息标的有望价值重估——伟星新材（002372.SZ）2023 年度业绩快报点评》（2024-2-29） 《陶瓷产业巨子：以中国经验，抢滩非洲建材蓝海——科达制造（600499.SH）首次覆盖报告》（2024-2-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 非金属类建材/建筑和工程 目录 1、 行业研究观点回顾及更新 .................................................................................................................. 5 1.1、 本周观点更新 ....................................................................................................................................................... 5 1.2、 近期重点报告以及核心观点 ............................................................................................................................... 7 2、 主要覆盖公司盈利预测与估值 .......................................................................................................... 8 3、 本周行情回顾 ...................................................................................................................................... 9 4、 高频行业数据跟踪 ....................................................................................