行业周报：鼓励多元主体投资配电网发改委能源局支持配电网高质量发展

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 行业周报 ●电力设备及新能源 2024 年 03 月 03 日 [Table_Title] 鼓励多元主体投资配电网 发改委能源局支持配电网高质量发展 核心观点： [Table_Summary]  行情回顾：本周沪深 300 指数涨幅为 1.38%；创业板指数涨幅为 3.74%；电新指数本周涨幅 4.06%，行业排名第 8。按照三级子行业拆分来看，燃料电池/电机/电池综合服务涨幅前三，分别为 12.37%/8.97%/7.22%。  估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。万得数据显示，2024年 3 月 1 日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为 18.91，为 10 年历史估值分位点的 2.16%，处于历史底部区域。分子行业看，2024 年 3 月 1日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为 17.54 倍/19.07 倍/11.67倍 /21.03倍 /27.08倍 ， 为10年 历 史 估 值 分 位 点 的3.92%/1.72%/2.94%/2.35%/41.46%。  行业数据：1）锂价再度探底，产业链价格全面下跌。Wind 数据显示, 截至 3月 1 日，碳酸锂 10.25 万元/吨（+5.57%）；三元 622 前驱体 7.90 万元/吨（0.64%），磷酸铁锂前驱体 1.04 万元/吨（-2.82%）；三元 622 正极 13.35 万元/吨（0.38%）；六氟磷酸锂 6.35 万元/吨（-4.51%）。2）光伏：光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom 数据显示，截至 2 月 29 日，特级致密硅料 72 元/千克（+0%）；单晶 182 硅片 2.05 元/片（+0%）；单晶 210 硅片 3.00元/片（0%）；单晶 PERC182 电池片 0.4 元/W（0%）；单晶 PERC210 电池片0.38 元/W（0%）；单晶 PERC 组件单面 0.88 元/W（0%）；镀膜玻璃 3.2mm25.5元/平方米（0%）；EVA 胶膜 7.35 元/平方米（0%）。2024 年 3 月 1 日硅料毛利润为 0.03 元/W，同比下滑 92.8%，全行业整体毛利润达-0.01 元/W，同比下滑 102.4%。  重要新闻：1）河南：2024 年农村电网投入将超百亿；2）国家发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》；3）彭博新能源财经公布 2023 年中国风电新增吊装容量数据，风电整机商竞争激烈；4）2023 年中国海上风电新机型统计出炉；5）光伏行业 2023 年发展回顾与 2024 年形势展望研讨会召开；6）拜登下令调查中国汽车。  重要公告：1）三一重能、汉缆股份、晶科能源、大全能源等发布 2023 年年度业绩快报；2）远东股份发布公告，收到子公司中标/签约千万元以上合同订单合计为人民币 146,735.19 万元；3）正泰电器、三星医疗发布员工持股计划。4）隆基绿能、晶澳科技等发布股份回购公告。  最新观点与投资建议：  电网：国家发改委、能源局发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》（发改能源〔2024〕187 号），《意见》提出打造安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合的新型配电系统。到 2025 年，配电网网架结构更加坚强清晰、供配电能力合理充裕、承载力和灵活性显著提升，具备 5 亿千瓦左右分布式新能源、1200 万台左右充电桩接入能力，数字化转型全面推进；到 2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，实现主配微网多级协同、海量资源聚合互动、多元用户即插即用，有效促进分布式智能电网与大电网融合发展。我们认为智能电表、变压器改造、V2G、虚拟电厂、新型储能有望加速发展。1）智能电表享海内外双增长红利，重点关注海兴电力（603556.SH）、林洋能源（601222.SH）、三星医疗（601567.SH）；2）储能维持高景气度，看 [Table_IndustryName] 电力设备及新能源 [Table_InvestRank] 推荐 （维持） 分析师 周然 (：（8610）8092 7636 *：zhouran@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130514020001 研究助理 段尚昌 (：（8610）8092 7653 *：duanshangchang_yj@chinastock.com.cn 黄林 (：（8610）8092 7627 *：huanglin_yj@chinastock.com.cn [Table_IndustryData] 相对沪深 300 表现图 2024-02-02 [Table_Chart] 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 [Table_Research] 1、【银河电新】行业周报_电新行业_中电联预计 2024年全国用电量同比增长 6%左右_240204 2、【银河电新】行业周报_电新行业_2023 风光新增装机 76GW、217GW，创历史新高_240128 3、【银河电新】行业周报_电新行业_甘肃-浙江特高压直流工程进入可研评审，电芯或进入 0.3 元 Wh 时代_240121 4、【银河电新】行业周报_电新行业_国网年初会议首提打造“数智化坚强电网”，光储领涨新能源板块_240115 -20%-15%-10%-5%0%5%1/21/91/161/231/302/62/132/202/27超额收益电力及新能源设备沪深300 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex] 行业周报 好独立储能、长时储能广阔空间，重点关注阳光电源（300274.SZ）、固德威（688390.SH）、上能电气（300827.SZ）、盛弘股份（300693.SZ）、东方电气（600875.SH）、钒钛股份（000629.SZ）、隆基绿能（601012.SH）、明阳智能（601615.SH）等。；3）智能电网信息化数字化孕育蓝海市场：目前虚拟电厂以负荷型为主，我们更看好电源型或混合型，预计 2025 年我国电源型虚拟电厂市场空间 200 亿元；功率预测市场空间可期，集中度高，AI 提高准确性；数据、模型、平台是我国电网数字孪生面临的最大挑战。重点关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH），建议关注科陆电子（002121.SZ）、金智科技（002090.SZ）、申昊科技（300853.SZ）、亿嘉和（603666.SH）等。 储能：12 月逆变器出口数据环比持续修复释放积极信号，南美/亚洲等地区修复明显，有望率先贡献驱动力；欧洲方面受红海事件影响，去库进程有望提前一个月左右，24Q1 或将迎来反转向上机会。我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内 2023 年新型储能装机超 4