公用事业行业跟踪周报配电网指导意见落地，利好充电桩、分布式运营商和配电网智能化软硬件

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 配电网指导意见落地，利好充电桩、分布式运营商和配电网智能化软硬件 2024 年 03 月 03 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 执业证书：S0600520070005 tangyh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《内蒙古绿电交易试点获批，绿电政策频出持续发力》 2024-02-26 《电力辅助服务价格机制出台，经济科学合理促进绿电消纳》 2024-02-19 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 本周重点事件：（1）国家发改委、能源局发布关于新形势下配电网高质量发展的指导意见：要求到 2025 年，配电网承载力和灵活性显著提升，具备 5 亿千瓦左右分布式新能源、1200 万台左右充电桩接入能力；电网企业全面淘汰 S7（含 S8）型和运行年限超 25 年且能效达不到准入水平的配电变压器，全社会在运能效节能水平及以上变压器占比较 2021 年提高超过 10 个百分点。利好充电桩设备、分布式新能源运营商和虚拟电厂负荷集合商、电网智能化软硬件设备。（2）国家发改委、能源局：加强电网调峰储能和智能化调度能力建设的指导意见：一、到 2027 年，电力系统调节能力显著提升，抽蓄电站投运规模达 8000 万千瓦以上，需求侧响应能力达最大负荷的 5%以上，保障新型储能市场化发展的政策体系基本建成，适应新型电力系统的智能化调度体系逐步形成，支撑全国新能源发电量占比达到 20%以上、新能源利用率保持在合理水平，保障电力供需平衡和系统安全稳定运行；二、支撑性电源调峰能力提升：存量煤电应改尽改，最小发电出力达 30%额定负荷以下；有条件地区适度布局调峰气电；探索核电调峰。 ◼ 行业核心数据跟踪：3 月电网代购电有涨有跌，无明显价格趋势；动力煤价格环比下行 18 元/吨至 922 元/吨。电价：24 年电价长协落地，广东降幅较大外，其余主要城市同比降幅多在 1-3%（加上煤电容量电价后）。煤价：截至 2024/3/1，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价为 922 元/吨，环比下降 18 元/吨。天然气：截至 2024/3/1，美国 HH/欧洲 TTF/东亚JKM/中国 LNG 出厂/中国 LNG 到岸价年初至今变动-28.4%/-16.9%/-27.8%/-30.0%/-24.5%至 0.5/2.0/2.1/2.8/2.1 元/方。欧洲进入去库周期，截至 2024/3/1，欧洲天然气库存 710TWh（686 亿方），同比+28 亿方，库容率 62.21%，同比+1.6pct。欧洲去库周期叠加工业需求低迷，国外气价回落，关注国际气源回国销售机会。2023 年我国天然气表观消费量达3900 亿方，同增 7.2%（2022 年同减 2.7%）。2023 年，随我国经济复苏，天然气消费量回归增长。截至 2023 年 12 月底，全国共有 27%的地级及以上城市进行了居民的顺价，提价幅度为 0.20 元每方，期待顺价逐步落地。 ◼ 投资建议：全国性辅助服务市场价格机制，经济科学合理推动绿电建设和消纳，回归资源配置的经济性原则。1）火电：电价落地+资产减值损失可控，关注当前时间点火电投资机会。建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】，推荐【皖能电力】【华电国际】等。2）天然气：旺季涨价，具备稀缺长输管网等资源属性或能服业务的企业或将受益。重点推荐省输盈利稳定的【蓝天燃气】，具备 LNG 码头+船运资产，气源灵活气量增长的【九丰能源】。具备跨省长输核心资产的【天壕环境】，拥有低价海气长协的城燃公司【新奥股份】， 3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。24 年来水恢复+蓄能充沛电量反转。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022、2023 连续两年核准10 台，核电进入常态化审批。在手项目已锁定 2030 年成长。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。电网三大趋势：趋势一配电网智能化：推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂产业链；趋势三电网设备国际化：推荐特高压和电网设备板块。 ◼ 风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等 -23%-20%-17%-14%-11%-8%-5%-2%1%4%2023/3/32023/7/22023/10/312024/2/29公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 8 图1：指数周涨跌幅（2024.02.262024.03.01）（%） 图2：公用事业板块周涨跌前五个股（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图3：动力煤秦皇岛港 5500 卡平仓价同比（%） 图4：动力煤榆林坑口 5500 卡价格同比（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 4.03 3.74 2.56 2.32 0.88 0.80 0.74 -1.05 -1.24 -2.35 -2.47 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.012.17 11.14 10.75 10.57 7.04 -4.47 -4.70 -4.94 -5.42 -6.98 -10-5051015-100-50050100150200-100-50050100150200250300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 8 图5：三峡水库蓄水量同比数据（%） 图6：溪洛渡水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 图7：向家坝水库蓄水量同比数据（%） 图8：新安江水库蓄水量同比数据（%） 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 -60-40-20020406080100-60-40-200204060801002022-04-272022-05-272022-06-272022-07-272022-08-272022-09-272022-10-272022-11-272022-12-272023-01-272023-02-272023-03-272023-04-272023-05-272023-06-272023-07-27-60-40-200204060801002020-03-062021-03-062022-03-062023