行业周报：反弹延续，减重领域积极进展

http://www.huajinsc.cn/1 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分2024 年 03 月 03 日行业研究●证券研究报告医药行业周报反弹延续，减重领域积极进展投资要点 申万医药表现持续反弹，跑赢沪深 300。本周申万医药指数上涨 1.72%，跑赢沪深 300 指数 0.34pp。本周申万医药指数在 31 个一级行业中排名第 14 位。从子板块来看，体外诊断、原料药、医疗研发外包表现靠前，本周变动分别为 4.03%、2.94%、2.83%；线下药店、医疗设备、医院表现靠后，本周变动分别为-0.43%、-0.1%、0.7%。从个股来看，本周涨幅前五的公司为众生药业、英诺特、东宝生物、微电生理-U、艾德生物；跌幅前五的公司为南华生物、奕瑞科技、*ST 太安、博济医药、大理药业。市场反弹延续，医药表现优秀。 减重领域催化不断，关注在研积极进展。海外市场方面，Viking 公布 VK2735（GLP-1R/GIPR）治疗肥胖临床Ⅱ期最新数据，结果显示其 15mg 剂量 13 周减重 13.1%，2.5mg 剂量 13 周减重 7.4%。国内市场方面，来凯医药宣布 LAE102（ActRIIA 单抗）治疗肥胖或代谢性疾病临床申请获得 NMPA 受理，其与 GLP-1受体激动剂联用有望在减脂的同时保持肌肉质量，为患者提供新型治疗选择。目前国内减重领域 GLP-1 双靶点布局除信达生物玛仕度肽上市审评中外，恒瑞医药 HRS9531（GLP-1R /GIPR）、翰森制药 HS20094（GLP-1R/GIPR）、众生药业 RAY1225（GLP-1R/GIPR）等均处于临床Ⅱ期阶段，建议积极关注后续在研进展。 器械板块业绩较为分化，关注业绩增长确定性高的企业。本周多家器械企业发布 2023 年业绩快报，细分板块来看，设备板块业绩确定性较高，其中澳华内镜（+167%，归母净利润增速，下同）、伟思医疗（+45%）、山外山（+228%）业绩表现亮眼，我们认为，医疗反腐影响逐步减弱，医疗设备招投标陆续恢复，后续关注行业设备需求变化情况。高值耗材板块来看，电生理领域业绩增长突出，其中微电生理（+84%）、惠泰医疗（+50%），国产两家电生理企业均受益于集采政策实现产品快速放量，预计 2024 年业绩有望持续高增，建议持续重点关注；骨科领域方面，受国家关节和脊柱集采降价和渠道库存补差价影响，板块整体业绩承压，其中威高骨科（-81%）、春立医疗（-10%），另外，上周关节续采政策发布，后续建议关注关节续采最高限价及采购报量情况。 投资建议：1）短期：医药板块短期超跌反弹延续。反弹角度建议配置前期跌幅较大的板块个股，反弹角度周度组合建议关注：天坛生物、巨子生物、智飞生物、迈威生物、赛诺医疗。中药、血制品等板块业绩稳健，估值合理。当前仍然建议配置中药、线下药店、血制品等业绩稳健低估值子板块。配置角度周度组合建议关注：济川药业、东阿阿胶、益丰药房、天坛生物、同仁堂。2）长期：当前板块处于筑底阶段，无论从估值角度、涨跌幅角度等都处于低位。行业基本面需求端稳定向好，行业生态不断优化，我们在 24 年年度策略中依旧看好的是以成长为代表的创新药、创新器械（具体请见正文细分逻辑）。长期建议关注：1）中药：以岭药业、天士力、康缘药业、太极集团、华润三九、片仔癀、济川药业等；2）医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、山外山、微电生理、乐普医疗等；3）服务消费：爱尔眼科、华夏眼科、普瑞眼科、通策医疗、我武生物、智投资评级领先大市-B维持一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益3.26-15.58-5.58绝对收益14.53-14.01-19.66分析师赵宁达SAC 执业证书编号：S0910523060001zhaoningda@huajinsc.cn相关报告迈威生物：商业化稳步推进，Nectin-4 ADC 获FDA 授予 FTD-华金证券-医药-公司快报-迈威生物 2024.2.29再鼎医药：艾加莫德放量可期，后期管线密集收 获- 华 金 证券 - 医 药 -公 司 快报 - 再 鼎 医药2024.2.29智翔金泰：GR1501 商业化在即，在研管线积极进展-华金证券-医药-公司快报-智翔金泰2024.2.28百济神州：全球市场持续突破，后期管线积极推 进- 华 金 证券 - 医 药 -公 司 快报 - 百 济 神州2024.2.27医药：板块延续反弹，关注关节国采续标-华金证券-医药-行业周报-华金医药周报 2024.2.26医药：GLP-1 积极进展，板块超跌反弹可期-华金 证 券 - 医 药 - 行 业 周 报 - 华 金 医 药 周 报2024.2.19三生国健：利润端预计超预期，自免管线高效推 进- 华 金 证券 - 医 药 -公 司 快报 - 三 生 国健2024.1.30行业周报http://www.huajinsc.cn/2 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分飞生物、锦欣生殖等；4）创新药：恒瑞医药、百济神州、君实生物、荣昌生物、康方生物、再鼎医药、贝达药业、信达生物、诺诚健华等；5）创新产业链上游：药明康德、泰格医药、药明生物，康龙化成。 风险提示：政策不确定性风险、在研产品上市不确定性风险、研发进展不及预期风险等。行业周报http://www.huajinsc.cn/3 / 15请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、医药行业行情回顾........................................................................................................................................4二、医药：资讯及公告梳理................................................................................................................................ 6临床进展...................................................................................................................................................... 6合作/收购..................................................................................................................................................... 7业绩相关....................................................................................................................................