交运行业周报：中美航线再次增班，助力国际航线恢复

请务必阅读正文之后的重要声明部分 中美航线再次增班，助力国际航线恢复 交运 证券研究报告/行业周报 2024 年 03 月 02 日 评级：增持（维持） 分析师：杜冲 执业证书编号： S0740522040001 电话： Email：duchong@zts.com.cn 联系人：李鼎莹 电话： Email：lidy@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 119 行业总市值(百万元) 2,848,189 行业流通市值(百万元) 2,446,434 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 ≈ [Table_Summary] 投资要点 n 投资建议：一、航空机场：中美航线再次增班，助力国际航线恢复。当地时间 2 月 26日，美国交通部宣布，从 3 月 31 日起，将允许中国航司执飞的中美往返航班数量从每周 35 架次增加到每周 50 架次。此次增班为 2023 年 11 月来首次增班。疫情前，中美双方每周均有 150 多个往返客运航班，此次增班将使中美航线航班数量恢复至疫情前的30%左右。中美航线的增班有望助力国际航线的持续恢复。根据航班管家数据，2月份民航国际客运航线航班量约 43350 班次，达 2019 年同期的 72.2%，环比上月增长6.5 个百分点，东南亚与东亚仍是热门区域，两者占比总量的 76.7%。我们认为中长期看行业基本面向好趋势不改，“十四五”期间飞机引进增速放缓趋势确定，随着国际市场持续恢复，国内市场供需格局有望进一步改善，叠加票价市场化改革利好，航空公司有望迎来业绩触底反弹带来的 β 行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐吉祥航空、春秋航空、三大航、上海机场，建议关注华夏航空、白云机场。 n 二、公路、铁路、港口：低估值、高股息吸引力仍强。中特估引领，板块提估值轮动，交运板块长期被低估值的公路、铁路、港口迎来价值发现行情。公路板块建议关注低估值、高股息山东高速、粤高速、宁沪高速、皖通高速，铁路板块建议关注大秦铁路、广深铁路、京沪高铁。港口方面：港口资源整合是促进港口提质增效、化解过剩产能、减少同质化竞争的重要举措，上市公司有望迎来发展新机遇。2022 年以来山东省、河北省等相继发布了港口整合信息，具体实施方案仍在酝酿中，预计上市公司有望迎来优质资产注入，增厚公司业绩。港口资源整合、提质增效有望超预期，建议重点关注秦港股份、唐山港、青岛港、日照港、上港集团、招商港口。 n 三、大宗供应链：顺周期引领，供应链觉醒。房地产宽松政策接二连三，大宗供应链业务向好预期较强。从中长期来看，我国房地产市场正从过去的高速发展转向平稳发展。2023 年 7 月以来，官方陆续调整及优化房地产相关政策，个人住房贷款“认房不认贷”政策逐步在各地落实实施。11 月以来，深圳、北京、上海相继优化普通住房认定标准和购房信贷政策。2024 年 1 月 27 日，广州市人民政府放开大户型限购，本周，又有上海、苏州宣布放松住房限购。自 2010 年开始在中国热点城市逐步施行的楼市限购出现明确放松信号。我们认为本轮“房地产”政策放松或将持续超市场预期，房地产引领顺周期，叠加 1 万亿国债推动基建投资，涉及煤炭、钢铁、建材、化工等大宗物质的供应链业务有望迎来发展机遇，从而带动业绩季度环比改善。经历三年疫情的大宗供应链市场集中化趋势日渐明朗，龙头厦门国贸、厦门象屿市场份额及盈利水平长期向好趋势明确，板块调整之后，配置机遇正佳，建议重点关注。 n 航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比增减不一。1）2 月 26 日-3 月 1 日，日均执飞航班量：南方航空 2473.80 架次，周环比增加 4.35%；东方航空 2307.60 架次，周环比减少 3.07%；中国 国航 1646.20 架次，周环比增加 1.93%；春秋航空463.40 架次，周环比减少 8.98%；吉祥航空 333.20 架次，周环比减少 14.66%。2）2月 26 日-3 月 1 日，平均飞机利用率：南方航空 8.60 小时/日，周环比增加 2.38%；东方航空 7.90 小时/日，周环比减少 4.82%；中国 国航 8.00 小时/日，与上周持平；春秋航空 8.50 小时/日，周环比减少 9.57%；吉祥航空 8.10 小时/日，周环比减少 15.63%。 n 机场：国内航线周环比增减不一，国际航线周环比下降。1）2 月 26 日-3 月 1 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场 1017.40 架次，周环比减少 0.96%；北京首都机场 933.20 架次，周环比增加 0.53%；广州白云机场 1211.60 架次，周环比增加 0.51%；厦门高崎机场 468.40 架次，周环比减少 0.61%；上海浦东机场 872.80架次，周环比减少 3.27%；上海虹桥机场 692.40 架次，周环比减少 2.60%。2）2 月26 日-3 月 1 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场 80.20 架次，周环比减少 1.51%；北京首都机场 147.20 架次，周环比减少 2.33%；广州白云机场 184.20架次，周环比减少 4.13%；厦门高崎机场 46.20 架次，周环比减少 2.00%；上海浦东机场 357.60 架次，周环比减少 6.04%；上海虹桥机场 15.80 架次，周环比减少1,500.001,600.001,700.001,800.001,900.002,000.002,100.002,200.0023-0323-0423-0523-0623-0723-0823-0923-1023-1123-1224-0124-02交通运输指数沪深300(可比) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 1.25%。 n 航运：集运指数、原油价格周环比下降，散运指数周环比上升，油运指数周环比增减不一。1）集运：截至 3 月 1 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 报收于 1979.12 点，周环比下降 6.20%；中国出口集装箱运价指数 CCFI 报收于 1352.40 点，周环比下降3.55%；CCFI 美西航线报收于 1090.92 点，周环比下降 3.84%；CCFI 美东航线报收于 1268.52 点，周环比下降 1.86%；CCFI 欧洲航线报收于 2151.71 点，周环比下降1.74%；CCFI 地中海航线报收于 2634.13 点，周环比下降 6.34%。2）散运：截至 3 月1 日，波罗的海干散货指数 BDI 报收于 2203.00 点，周环比增加 18.06%；巴拿马型运费指数 BPI 报收于 1723.00 点，周环比增加 8.03%；好望角型运费指数 BCI 报收于3977.00 点，周环比增加 26.45%；超级大灵便型运费指数 BSI 报收于 1267.00 点，周环比增加 6.56%；小灵便型运费指数 BHSI 报收于 722.00 点，周环比增加 14.