全球ETP规模创新高，境内指数化投资方兴未艾——全球ETP发展年度报告（2023）

全球 ETP 发展年度报告（2023） 1 全球 ETP 规模创新高，境内指数化投资方兴未艾 ——全球 ETP 发展年度报告（2023） 摘要 全球 ETP 规模创新高，固定收益 ETP 关注度持续提升。一是全球 ETP 规模再创新高，亚太地区增速保持强劲。截至 2023 年底，全球 ETP 规模在历经2022 年震荡下行后反弹，首次突破 11 万亿美元，达到 11.63 万亿美元，较 2022年底同比增加 25.64%；亚太（非日本）地区以近 30%的增速遥遥领先，2023 年共获得 1500 亿美元资金净流入；二是固定收益 ETP 产品继续获市场高度关注，资金净流入创新高。2023 年全球 ETP 产品资金净流入 9748 亿美元，同比上升13.87%。其中，固定收益 ETP 产品资金净流入达 2716.7 亿美元，创历年新高。 美国 ETF 新设数量创新记录，主动管理 ETF 引领规模扩容。一是美国指数型产品实现新突破，ETF 产品新设数量和规模均创历史新高；二是主动管理 ETF加速发展，以全市场 6%的规模占比吸引近 24%资金流入，权益类产品规模贡献更加突出；三是 Smart Beta ETF 发展趋于平缓，行业竞争格局较为稳定；四是主题和 ESG ETF 发展趋缓，新设产品数量有所降低；五是固定收益 ETF 规模稳步增长，低风险品种持续获市场青睐。 境内市场指数化投资规模延续快速扩容态势，QDII 等指数型产品需求较为旺盛。一是指数化投资规模持续扩容。截至 2023 年底，境内指数基金规模达 2.91万亿元；二是宽基和红利指数产品获市场高度关注，主题指数产品热度有所趋缓。宽基指数基金继续成为市场关注焦点，并出现首只千亿规模 ETF；Smart Beta 策略多样性持续提升，红利指数型产品仍占主导；三是全球资产配置需求高涨，QDII 等指数型产品增长势头强劲；四是债券 ETF 规模增长迅猛，短期限品种获突破。 展望未来，境内市场指数化投资仍具广阔发展空间：一是养老金、社保等中长期资金入市，或为指数化投资发展带来新机遇；二是服务国家战略，促进实体经济高质量发展的主题指数产品值得持续关注；三是宽基指数及指数增强产品有望持续获市场青睐；四是 Smart Beta 投资理念认可度持续提升，未来仍具较大发展潜力；五是全球资产配置需求高涨，相关指数型产品有望延续高增长态势；六是低风险工具投资需求上升，固收指数产品有望迎来更多增量配置需求。全球 ETP 发展年度报告（2023） 2 一、全球 ETP 发展概况 （一）全球 ETP 规模再创新高，亚太地区增速保持强劲 全球ETP规模再创新高，资金大幅流入。受全球主要经济体抗通胀成效凸显及经济衰退压力边际下降等因素影响，国际金融市场投资者风险偏好明显回升，全球权益市场整体表现良好，美国、欧洲、日本等多地市场股指创历史新高。在资金持续由主动型共同基金向被动型产品转移背景下，以美国为代表的多个地区ETP规模也创下历史新高，2023年全球ETP规模在历经2022年震荡下行后反弹，首次突破11万亿美元，达到11.63万亿美元，较2022年底同比增加25.64%。 数据来源：ETFGI 图 1 全球 ETP 历年规模和数量变迁 亚太（非日本）地区ETP规模增速继续领跑，发展前景广阔。分区域来看，亚太和欧洲地区ETP规模增速超过美国，其中亚太（非日本）地区以近30%的增速遥遥领先，2023年共获得1500亿美元资金净流入，占其2022年底存量ETP规模的26%，彰显该地区指数化投资强劲的增长前景。 表 1 各地区 ETP 产品规模同比变化情况（单位：十亿美元） 2022 年 2023 年 同比 资金净流入 资金净流入占比1 全球 9260 11634 25.64% 974.8 9% 美国 6506 8115 24.73% 603.98 7% 欧洲 1419 1819 28.19% 155.91 10% 亚太（非日本） 579 747 29.02% 147.78 26% 日本 454 547 20.48% - - 1 资金净流入占比=2023 年资金净流入规模/2022 年底资产规模。 0200040006000800010000120001400002000400060008000100001200014000ETP数量（右轴）ETP 规模（十亿美元，左轴）全球 ETP 发展年度报告（2023） 3 数据来源：ETFGI 欧洲地区指数化投资亦持续向好，投资者数量或将大幅增长。除亚太市场外，欧洲市场指数化投资也在蓬勃发展，2023年规模扩容至1.8万亿美元，全年资金净流入1559亿美元，规模增速和资金净流入占比均超过美国。2023年5月，YouGov和BlackRock的一份调研报告显示，欧洲各地未来一年ETF投资者的数量预计将会增加32%，同时随着数字化投资平台发展，ETF的低投资门槛及风格稳定的工具属性使其愈加受到欧洲年轻投资者的青睐。报告还显示，欧洲的ETF储蓄计划或将从2023年的760万个增长到2028年的3200万个，这也是推动欧洲ETF投资者数量快速增长的重要因素。 （二）固定收益 ETP 产品继续获市场高度关注，资金净流入创新高 在全球经济不确定性较高及地缘政治冲突不断升温的背景下，投资者对固定收益等稳健类资产需求较大。据ETFGI数据显示，2023年全球ETP产品资金净流入9748亿美元，同比上升13.87%，净流入额位居历史第二，仅次于2021年同期的1.1万亿美元。其中，固定收益ETP产品资金净流入达2716.7亿美元，创历年新高。BBH《2023年全球ETF投资者调研报告》显示，一方面，短久期债券ETF既可规避利率风险，又能为投资者带来一定超额收益，在通胀预期高企的市场环境中广受投资者青睐。随着利率的上升，40%的调研机构反映未来一年将会增加短久期债券风险敞口，体现出投资者对利率风险的担忧。另一方面，全球不同地区投资者对固定收益ETF产品的投资关注点存在差异。就固定收益ETF投资而言，美国投资者更为关注产品费率，欧洲投资者更为关注指数编制方法，而大中华地区投资者则更为关注产品流动性。 表 2 不同类型 ETP 产品资金净流入情况（单位：亿美元） 2022 年 2023 年 同比 权益 4797.4 5324.1 10.98% 固收 2365.5 2716.7 14.85% 商品 -164.1 -155.5 -5.24% 合计 8561.6 9748.7 13.87% 数据来源：ETFGI 全球 ETP 发展年度报告（2023） 4 二、境外 ETP 产品特点分析 美国 ETF 规模长期占据全球 ETF 规模七成左右，是全球 ETF 发展的重要风向标。本报告主要以美国市场为例，剖析产品发行和产品创新的主要趋势。近几年来，以 ETF 为代表的指数化产品创新趋势主要包括：（1）美国指数化投资发展实现新突破，ETF 产品新设数量和规模均创历史新高；（2）主动管理 ETF 加速发展，以全市场 6%的规模占