建材建筑行业周观点：静待经济稳复苏，4个视角看建材

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20240225 静待经济稳复苏，4 个视角看建材 2024 年 02 月 25 日 ➢ 封面观点：①复工视角，百年建筑调研显示 2 月 14 日-2 月 20 日全国 10094个工地开复工率 13.0%，农历同比增加 2pct；其中，房地产项目开复工率 13.1%，劳务上工率 14.1%。节后广西、福建、山东、广东等地区先后调涨水泥价格，幅度20-30 元/吨不等。 玻璃节后下游开工偏晚，部分区域价格小涨，下周下游进入集中开工阶段。②一季报视角，基于业务发展和业绩表现，我们认为部分公司 24Q1 业绩有望实现高增，建议重点关注【北新建材】【麦加芯彩】【伟星新材】【华新水泥】【力诺特玻】【王力安防】【兔宝宝】。③出海视角，我们继续看好新兴市场机会，重点推荐科达制造（非洲+南美）、中材国际（非洲+中东+东南亚）、北方国际（中蒙煤贸易+欧洲+东南亚水电站运营）、华新水泥（非洲+中亚+中东）、硅宝科技（拟收购嘉好股份、进军海外热熔胶消费市场）、北新建材（非洲+中亚），重点关注上海港湾（东南亚+中东）。④央国企视角，完善考核制度、加强市值管理有望形成趋势，优质国央企有望起表率，重点关注【北新建材】【中国铁建】【中材国际】【海螺水泥】【凯盛科技】。 ➢ 开工高频跟踪第 8 周：①二手房成交面积（2.18-2.24）：（成交面积环比均为 相 较 节 前 2.4-2.10 一 周 ） 北 京 环 比 +35.59% ， 同 比 -55.78% ； 深 圳 环 比+149.48% ， 同 比 +5.35% ； 南 京 环 比 +16.08% ， 同 比 -34.78% ； 杭 州 环 比+64.61% ， 同 比 -78.57% ； 成 都 环 比 +150.15% ， 同 比 -31.44% ； 青 岛 环 比+138.17%，同比-45.55%。②本周全国水泥市场价格环比上涨 0.3%，华东(不含鲁)水泥出货率环比+1pct 至 8%，华中环比+4.55pct 至 10%，华南环比+2.78pct至 11.11%，长三角库容比环比+3.33pct 至 63.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存较 2 月 8 日+42.34%。④沥青装置开工率为 23.2%，环比上周下跌 0.8pct，同比去年下降 6.8pct。 （1）新基建+老基建：①新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【新疆交建】【青松建化】【西藏天路】【苏博特】。②内蒙荒漠化治理：关注生态修复与地方化债进展，关注【蒙草生态】。③水泥：关注较历史时期 PB 显著偏低的【海螺水泥】、差异化龙头【华新水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建关注【中粮科工】。⑤城中村+设计：关注【德才股份】【华阳国际】等地方设计龙头。⑥建筑洁净室：关注标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】。 （2）地产链：继续“跟地走”，政策托底、结构性机会更重要。继续关注【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【亚士创能】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股关注【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：节后国内浮法玻璃市场部分区域价格小涨，出货量不及往年，交投氛围偏一般。本周国内浮法玻璃均价 2066.12 元/吨，较节前一周均价上涨15.00 元/吨，涨幅 0.73%，环比涨幅扩大。重点监测省份生产企业库存总量为4945 万重量箱，较 2 月 8 日库存增加 1471 万重量箱，增幅 42.34%，库存天数约23.56 天，较 2 月 8 日增加 6.85 天。②光伏玻璃：整体交投淡稳，库存呈现增加趋势。3.2mm 镀膜主流订单价格 25.5 元/平方米，环比持平，重点关注【旗滨集团】【金晶科技】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）玻纤：粗纱：本周无碱 2400tex 全国均价 3079.00 元/吨，环比上周均价持平，同比下跌 25.26%。电子布 7628 主流 3.2-3.4 元/米。关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【宏和科技】。 （5）新材料：①PEEK。PEEK 性能、商业价值在塑料里处于金字塔顶尖材料，拥有耐高温、耐腐蚀、耐摩擦、阻燃性、电绝缘性等综合性能。“以塑代钢”应用于机器人领域，可起到轻量化、耐磨自润滑、刚性/柔性兼具等优点，有望在机身重要关节、轴承等领域率先渗透。②胶粘剂关注【硅宝科技】。有机硅 DMC 现货价为15120 元/吨，环比上周上涨 120 元/吨，同比去年下降 2540 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。③碳纤维关注【中复神鹰】。本周碳纤维国产 T700(12K)价格为 145 元/kg，环比持平，同比-37%。④药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【山东药玻】【力诺特玻】。⑤先进封装材料关注【德邦科技】。 ➢ 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险。 ➢ 27 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材建筑行业点评：优质微盘股梳理-2024/02/19 2.建材建筑周观点 20240218：复工链基本面表现需等元宵后，关注中证指数优质成分股-2024/02/18 3.城中村改造点评：乐观看待城中村改造，值得注意的 3 个细节研究-2024/02/05 4.建材建筑周观点 20240204：建议买入“地产链”-2024/02/04 5.建材建筑周观点 20240128：“跟地走”发力，重点是消费建材低估筹码-2024/01/28 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0219-0223） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1 水泥（0219-0223） ..........................................................