医药生物行业周报：反弹有望延续，医药攻守兼具

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 反弹有望延续，医药攻守兼具 -医药生物行业周报 医药生物 证券研究报告/行业周报 2024 年 2 月 25 日 评级：增持（ 维持 ） 分析师：祝嘉琦 执业证书编号：S0740519040001 电话：021-20315150 Email：zhujq@zts.com.cn 分析师：孙宇瑶 执业证书编号：S0740522060002 Email： sunyy03@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 496 行业总市值(亿元) 58864 行业流通市值(亿元) 50480 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 1 中泰医药行业周报-不惧回调、坚定看好，积极布局年报一季度有望亮眼的个股 2 医药生物行业周报：医保谈判降幅温和，积极把握回调机会 3 医药生物行业周报：需求向好基本面无虞，坚定看好医药投资机会 [Table_Finance] 重点公司基本状况 公司名称 股价 EPS PE PEG 评级 2022 2023E 2024E 2025E 2022 2023E 2024E 2025E 智飞生物 53.04 3.14 3.78 4.71 6.06 16.88 14.04 11.26 8.76 0.53 买入 华润三九 55.03 2.48 2.96 3.38 3.92 22.21 18.62 16.27 14.03 1.22 买入 益丰药房 38.80 1.25 1.42 1.75 2.13 30.98 27.23 22.14 18.23 1.23 买入 东阿阿胶 54.95 1.21 1.76 2.08 2.58 45.37 31.29 26.41 21.27 1.47 买入 健友股份 13.79 0.67 0.68 0.87 1.14 20.44 20.19 15.81 12.11 0.69 买入 百克生物 52.06 0.44 1.24 1.95 2.58 118.39 42.14 26.70 20.20 0.95 买入 联邦制药 8.17 0.87 1.15 1.30 1.46 9.39 7.09 6.29 5.59 0.56 买入 九强生物 19.52 0.66 0.87 1.03 1.37 29.52 22.52 18.86 14.22 0.87 买入 九典制药 32.50 0.78 1.12 1.45 1.89 41.59 29.14 22.35 17.15 0.96 买入 仙琚制药 10.65 0.76 0.66 0.82 1.03 14.06 16.18 12.94 10.35 0.65 买入 诺泰生物 47.40 0.61 0.73 0.97 1.41 78.27 64.78 49.05 33.68 1.67 买入 阳光诺和 60.46 1.39 1.98 2.71 3.66 43.42 30.50 22.27 16.52 0.85 买入 百诚医药 66.38 1.78 2.56 3.60 4.88 37.24 25.91 18.44 13.59 0.68 买入 健世科技-B 12.78 -1.06 -1.22 -0.76 -0.04 -12.09 - - - - 买入 备注：数据截至 2024.02.23 备注：数据截止至 2021.12.31 投资要点 ◼ 反弹有望延续，医药攻守兼具。本周沪深 300 上涨 3.71%，医药生物上涨 2.09%，处于31 个一级子行业第 31。本周市场延续了春节前的反弹趋势，医药板块的反弹也从各细分赛道龙头扩散到中小盘个股。随着市场逐步企稳，前期由于流动性、市场风险偏好等因素被错杀的个股有望延续反弹，建议重点关注。考虑到估值消化、基金持仓、需求刚性各方面因素，我们依然坚定看好医药后市表现。 ◼ 关注 Q1 业绩，建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周前期涨幅较大、超额收益明显的个股有所调整，如益丰药房、阳光诺和、东阿阿胶等，我们认为在个股基本面并未发生实质变化的情况下，调整提供了较好的布局机会。当前时点，医药板块尚未形成明确的投资主线，建议自下而上进行布局，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入 2 月下旬，市场对 Q1 业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药 CRO、特色专科制剂等。 ◼ 重点推荐个股表现：2 月重点推荐：智飞生物、华润三九、益丰药房、东阿阿胶、健友股份、百克生物、联邦制药、九强生物、九典制药、仙琚制药、诺泰生物、阳光诺和、百诚医药、健世科技-B。中泰医药重点推荐本月平均上涨 8.75%，跑赢医药行业 0.13%；本周平均下跌 0.95%，跑输医药行业 3.04%。 ◼ 一周市场动态：对 2024 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率-11.57%，同期沪深 300 收益率 1.71%，医药板块跑输沪深 300 收益率 13.28%。本周沪深 300 上涨3.71%，医药生物上涨 2.09%，处于 31 个一级子行业第 31 位，本周子行业化学制药、医疗服务、中药、生物制品、医药商业、医疗器械分别上涨 3.60%、2.79%、2.08%、2.03%、1.31%、0.09%。以 2024 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 22.4 倍-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%沪深300医药生物(申万) 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 16.7 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 33.6%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 23.2 倍 PE，低于历史平均水平（35.9 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 33.5%。 ◼ 风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 ◼ 关注 Q1 业绩，建议布局弹性与确定性兼具的个股。本周前期涨幅较大、超额收益明显的个股有所调整，如益丰药房、阳光诺和、东阿阿胶等，我们认为在个股基本面并未发生实质变化的情况下，调整提供了较好的布局机会。当前时点，医药板块尚未形成明确的投资主线，建议自下而上进行布局，弹性角度重点布局前期调整较大的“成长”标的，建议重点布局创新药、疫苗、高值耗材等赛道中的创新管线推进快、国际化领先的个股。此外，进入2 月下旬，市场对 Q1 业绩尤为关注，我们建议把握业绩的确定性，重点布局一季度业绩有望实现业绩超预期的细分个股，如仿制药 CRO、特色专科制剂等。 图表 1：医药板块细分赛道中本周表现 来源：Wind，中泰证券研究所（截止至 2024/02/23） 代码证券简称