科技行业追踪：全球智能手机4Q23出货量恢复同比增长，维持2024年出货量温和增长预测

科技行业 | 行业追踪 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 全球智能手机 4Q23 出货量恢复同比增长，维持 2024 年出货量温和增长预测 全球智能手机 4Q23 出货量略优于我们此前预期。大体维持 2024年出货量增长 4%的预测。根据 IDC 最新公布的数据，4Q23 全球智能手机出货量 3.2 亿台，环比增长 7%，同比增长 8%。这是全球智能手机出货量在 3Q21-2Q23 连续 8 个季度出现同比下滑后，在 3Q23 同比增速大体持平的情况下，在 4Q23 第一次出现相对有力的复苏反弹。其中，印度、中东非、拉美三个地区四季度的出货量表现明显优于我们此前判断。 回顾 2023 年，全球智能手机出货量录得 11.65 亿台，同比下滑3.4%，是全球智能手机出货量触及峰值（2016 年：14.7 亿台）以来的最低位。但是，2023 年全球智能手机收入规模达到 5212 亿美元，同比增长 4.1%，先于出货量进入复苏。其中，4Q23 全球智能手机收入规模同比增长 16%，动力强劲。2023 年全球智能手机的平均价格再次提升至 447 美元，同比增长 8%。其中，中国智能手机平均单价在经历了 2022 年大体持平的疲软后，2023 年平均单价达到 471 美元，同比恢复增长至 6%。 根据我们的调研，中国大陆 1 月份智能手机出货量环比季节性下降，但并没有超出供应链的预期。今年 2 月份春节期间，中国大陆的智能手机出货量维持同比相对稳定的态势，较去年四季度相对有力的复苏程度有所降温。这个基本面判断与 2024 年科技展望中的类似，即我们需要持续关注终端需求在春节及年报前后的持续性。 展望 2024 年，我们有几个基本判断：1）全年智能手机出货量同比增长 4%，维持温和增长的预期判断。2）高端机型（Gen-AI 手机、折叠机等）需求有望跑赢手机大盘增长，拉动平均单价提升。3）苹果：虽然在中国大陆市场面临份额压力，但是在印度、东南亚等地区出货量增长有望带动苹果全年出货量达 2.3-2.4 亿台，大体持平。4）华为：全年出货量预期超 5000 万台，并有望超 7000万台。5）Gen-AI 智能手机出货量将强劲增长。根据不同的第三方预测，今年 Gen-AI 智能手机出货量有望达到 1 亿-2 亿台区间，渗透率超 10%。 短期来看，我们认为春节之后的中国智能手机出货量会再次抬升。这主要得益于各家手机品牌旗舰机型的推出，包括小米 14 Ultra、华为 P70 系列、vivo X100 超大杯等。我们期待这些机型在摄像头、金属中框材质、Gen-AI 等方面升级加强。 投资建议：短期来看，1 月份智能手机行业估值超跌远远超出行业基本面的季节性下滑。我们建议投资人关注今年基本面增长确定较高的公司作为潜在布局标的。我们首推舜宇光学（2382.HK），主要考虑手机/手机摄像头需求和配置提升以及非手机业务持续提供增长动能。同时，维持立讯精密（002475.CH）和比亚迪电子（285.HK）的“买入”评级，主要考虑这两家公司的并表业务稳定释放的利润以及新能源车相关业务的高速增长。 投资风险：智能手机行业需求复苏速度和程度不及预期；行业竞争加剧，拖累玩家利润表现。 浦银国际 行业追踪 全球智能手机 4Q23 出货量恢复同比增长，维持 2024 年出货量温和增长预测 沈岱 首席科技分析师 tony_shen@spdbi.com (852) 2808 6435 黄佳琦 科技分析师 sia_huang@spdbi.com (852) 2809 0355 2024 年 2 月 21 日 扫码关注 浦银国际研究 2024-02-21 2  数据详情 不同地区市场 2023 年出货量表现：以欧洲和北美为代表的市场环比表现有所改善，市场份额提升。1）中国：出货量 7,350 万台，同比增长 1%，环比增长 10%。占全球份额 22.7%，较 3Q23 略有回升。2）印度：出货量 3,730万台，同比增长 26%，环比下滑 15%；占全球份额 11.5%，环比下滑较大。3）欧洲：出货量 5,309 万台，同比增长 3%，环比增长 14%；占全球份额16.4%。4）北美：出货量 4,501 万台，同比增长 4%，环比增长 29%；占全球份额 13.9%。5）中东和非洲：出货量 3,776 万台，同比增长 18%，环比增长 2%；占全球份额 11.7%。6）拉美：出货量 3,216 万台，同比增长 13%，环比下滑 4%；占全球份额 9.9%。 全球主要厂商四季度出货量表现：1）苹果：出货量 8,019 万台，同比增长11%，环比增长 48%，同比增速表现优于整体市场，也优于我们此前预测。本季度苹果在印度、拉美、欧洲、北美等各大市场均表现强劲，而在中国表现则依然疲软。其全球市占率录得苹果自 2014 年以来最高值 24.7%，反超三星成为市占第一。2）中国厂商：对于华为（含荣耀）系、OPPO 系、vivo、小米和传音五大中国品牌，传音同比大幅增长 68%，小米同比增长 23%，华为同比增长 20%，Vivo 同比增长 5%，Oppo 同比增速继续下滑 12%。市场份额方面，除传音外的中国主要厂商市场份额较 3Q23 均有不同程度下滑。其中，小米占据 12.6%的全球份额；OPPO 全球份额滑落至 10.5%。3）三星：4Q23 出货量同比下降 11%，环比下降 11%。全球市占率 16.4%，份额滑落至市场第二。 全球价格段分布：1）受益于欧洲和北美市场的恢复，人民币 3,000 元以上机型的出货量表现较好，全球出货量 1.22 亿台，同比增长 19%，环比增长35%；市场份额 37.6%，同比增量明显，录得历史最高位。2）人民币 1,000-2000 元中低端机型的出货量最为疲软，四季度录得 8,358 万台，环比下降14%，同比下降 6%。 2024-02-21 3 图表 1：全球智能手机出货量及预测（2015-2025E） 图表 2：全球智能手机季度出货量及预测（1Q22-4Q24E） 注：E=浦银国际预测 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 注：E=浦银国际预测 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 图表 3：全球智能手机年度平均单价（美元） 图表 4：中国智能手机年度平均单价（美元） 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 资料来源：IDC、Bloomberg、浦银国际 200250300350400450500201420152016201720182019202020212022202320025030035040045050020142015201620172018201