证券行业周报：券商权益基金保有量份额持续提升，上市公司积极回购或促市场流动性改善

证券研究报告 行业研究 行业周报 非银金融 行业研究/行业周报 券商权益基金保有量份额持续提升，上市公司积极回购或促市场流动性改善 ——证券行业周报（2023.1.29-2023.2.2） ◼ 行情回顾 本周（2023.1.29-2023.2.2）非银金融（申万）跌 5.90%，涨跌幅在 31 个申万一级行业中排第 6 位，跑输沪深 300 指数 1.28pct。证券Ⅱ(申万)跌 6.37%，跑输沪深 300 指数 1.74pct。个股方面，本周中银证券（+5.93%）、首创证券（+5.26%）、招商证券（-2.22%）涨跌幅居前，华林证券（-26.32%）、华鑫股份（-22.62%）、信达证券（-19.39%）涨跌幅居后。 ◼ 行业数据 经纪：本周 A 股日均成交 7557 亿元，环比-6.4%。截至 02.01，融资、融券余额环比上周末-2.8%、-6.5%。年内日均两融余额同比+5.1%。 投行：24 年 1 月，IPO、再融资募资分别为 119、509 亿元，环比分别-20.8%、+7.1%；24 年 1 月券商债承规模 7984 亿元，同比+41.2%、环比-5.5%。 资管：①截至 23 年 11 月，券商资管 5.4 万亿元，分别较上月末、22 年末-0.54%、-13.8%。②截至 23 年末，非货公募 16.3 万亿元，分别较上月末、22 年末+2.6%、+4.8%；权益类公募 6.8 万亿元，分别较上月末、22 年末-0.2%、-9.2%；私募基金 20.6 万亿元，分别较上月末、22 年末-0.2%、+1.5%。 投资：截至本周末，沪深 300、中债总财富指数年内涨跌幅分别-7.33%、+1.02%，分别较去年同期-1430bp、+100bp。截至 23 年 11 月末，年内累计新增收益互换、场外期权名义本金同比分别+1.6%、+20.4%。 ◼ 核心观点 券商权益类公募保有市占率持续提升。最新公布的 23Q4 公募基金销售保有规模百强榜单中，在权益类公募保有规模整体下滑的情况下，券商渠道权益类公募保有规模逆势增长，主要来自 ETF 发行规模的增长。据我们统计，券商渠道权益类基金保有规模 23Q4 市占率进一步提升至28.4%，较 23Q3 提升 2.3 个百分点，保持增长势头，显示券商相较其他机构在财富管理业务特别是权益类产品上业务韧性更足。 上市公司积极回购有望带来市场流动性改善。近期上市公司掀回购潮，今年以来，A 股上市公司增持回购浪潮持续高涨，1 月 29 日至 2 月 1日，超 500 家 A 股公司披露回购预案或实施进展等相关公告。23 年 12月 15 日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，自公布之日起实施，其中修改并增设了“为维护公司价值及股东权益所必须”回购的触发条件，一是“连续 20 个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到 30%”调整为“累计达到 20%”，降低触发门槛；二是增设“股票收盘价格低于最近一年最高收益价格 50%”作为触发条件。据我们统计，截至 24 年 2 月 2 日，至少 3656 家上市公司已满足上述回购新规的触发条件，占全市场上市公司数量的 68%。我们认为上市公司积极回购体现出市场韧性，有望带来市场流动性改善进而促市场企稳。 ◼ 投资建议 在 2 月 5 日央行降准、上市公司积极回购、北向资金重新回流等积极因素作用下，市场流动性或将显著改善，建议重视券商板块市场底部反转阶段的高弹性机会，个股建议关注受益风控指标优化，杠杆率具备提升空间的中信证券和华泰证券。 ◼ 风险提示 市场极端波动风险，经济复苏不及预期，机构化进程不及预期。 增持 (维持) 行业： 非银金融 日期： yxzqdatemark 分析师： 胡江 E-mail： hujiang@yongxingsec.com SAC编号： S1760523070001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《公募交易新规出炉，券商并购主题持续演绎》 ——2023 年 12 月 13 日 《交投活跃度回暖，关注中长线资金入市》 ——2023 年 12 月 08 日 《公募修订自律规则，投资端改革持续发力》 ——2023 年 12 月 01 日 -30%-20%-10%0%10%20%02/2304/2307/2309/2311/2302/24非银金融沪深3002024年02月20日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点 ................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ................................................................................................... 4 3. 行业数据 ................................................................................................... 7 4. 行业与公司动态 ..................................................................................... 10 4.1. 行业新闻 ............................................................................................ 10 4.2. 公司公告 ............................................................................................ 11 5. 风险提示 ................................................................................................. 12 图目录 图 1: 申万一级行业本周涨跌幅表现 ................................................................ 4 图 2: 本周证券板块个股表现 ............................................................................ 5 图 3: 证券板块估值走势 .................................................................................... 5 图 4: 北向资金流入情况（亿元） .....................